Một nửa số tiền can thiệp kỷ lục của đồng Yên Nhật đã biến mất

• USD/JPY giao dịch ở mức 159,50, đúng điểm giữa của đợt can thiệp.
• Khoảng 13,75 nghìn tỷ yên mua vào chính thức, một nửa trong số đó đã được đảo ngược.
• Lãi suất chính sách của Nhật Bản ở mức 1,00% so với lạm phát được ghi nhận lần cuối ở mức 1,7%.

Đồng đô la được giao dịch ở mức 159,50 so với đồng yên vào thứ Năm, nhích cao hơn một chút trong phiên trong phạm vi chỉ vỏn vẹn 55 pip. Mức này quan trọng hơn biến động, bởi 159,50 gần như nằm chính xác ở nửa đường giữa đỉnh trước can thiệp ngay dưới 164,00 và mức đáy ngay trên 155,00 mà Tokyo và Washington đã cùng mua vào vào đầu tháng.

Sau bảy phiên kể từ chiến dịch mua yên lớn nhất từng được triển khai, một nửa số đó đã được trả lại. Chưa có chiến dịch mới nào được công bố và cũng chưa cần đến, bởi thị trường đã tự đảo ngược đợt biến động mà không ai đứng ra cản trở.

Mức sàn đắt đỏ nhất trong lịch sử đã mất một nửa

Các ước tính cho thấy chiến dịch đơn phương mở màn gần 8,45 nghìn tỷ yên chỉ trong một phiên, mức lớn nhất từng được ghi nhận, với khoảng 5,3 nghìn tỷ yên nữa vào ngày hôm sau cùng với Bộ Tài chính Mỹ. Chặng thứ hai đó là chiến dịch mua yên chung đầu tiên với Washington kể từ năm 1998, và cả hai thủ đô sau đó đều nói rằng họ sẽ không ngần ngại lặp lại.

Tác động tổng hợp là kéo tỷ giá từ ngay dưới 164,00 xuống ngay trên 155,00, gần 9 yên chỉ trong hai phiên. Cặp tiền tệ này hiện giao dịch ở mức 159,50, tức là đã trả lại 4,5 yên trong số 9 yên đó vào tay những người mà chiến dịch nhắm tới. Mua vào chính thức đã mua một mức giá, chứ không phải một xu hướng.

Bản thống kê chính thức sẽ chưa được công bố trong hai tuần nữa. Bộ Tài chính Nhật Bản công bố tổng can thiệp hàng tháng với thời điểm chốt gần ngày 28, vì vậy hóa đơn cho chiến dịch sẽ đến vào cuối tháng 8. Các nhà giao dịch sẽ đọc con số đó khi tỷ giá hối đoái gần với nơi việc mua vào bắt đầu hơn là nơi nó dừng lại.

Một chi tiết từ thông báo đáng lẽ nhận được nhiều chú ý hơn mức nó có được. Tokyo cho biết họ sẽ tài trợ cho các chiến dịch trong tương lai thông qua cơ chế repo của Cục Dự trữ Liên bang dành cho các cơ quan tiền tệ nước ngoài thay vì bán trái phiếu Kho bạc, qua đó loại bỏ ràng buộc vốn trước đây giới hạn số tiền họ có thể chi. Tiền chưa bao giờ là giới hạn ở đây, và đó là điều khiến một chiến dịch bị đảo ngược một nửa trở thành kết quả khó xử.

Một phiên bất lợi cho đồng đô la nhưng đồng yên vẫn mất giá

Chỉ số giá sản xuất (PPI) tháng 7 đi ngang theo tháng so với mức dự báo 0,2%, trong khi tỷ lệ theo năm giảm xuống 4,7% từ 5,5% và thước đo lõi tăng 0,2% so với 0,3%. Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu ở mức 209K so với kỳ vọng 202K và mức trước đó là 200K. Tất cả những dữ liệu đó đều ủng hộ một đồng đô la yếu hơn.

Các hợp đồng tương lai lãi suất hiện đặt xác suất giữ nguyên tại cuộc họp ngày 16 tháng 9 ở mức 65,2%, để lại xác suất tăng lãi suất 34,8% tại một cuộc họp vốn chỉ là tung đồng xu vào ngày 10 tháng 8. Ngày 9 tháng 12 cho thấy xác suất 34,1% để mức hiện tại trụ vững qua hết năm, và cột cắt giảm lãi suất trống ở mọi cuộc họp trong năm 2026. Đồng đô la đã được trao cho một lộ trình lãi suất mềm hơn trong ngày và đồng yên vẫn mất giá so với nó.

Giao dịch carry trade không cần Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất. Nó chỉ cần lãi suất chính sách thực của Nhật Bản vẫn âm, và với chính sách ở mức 1,00% so với lạm phát được ghi nhận lần cuối ở mức 1,7%, điều đó đang diễn ra khá thoải mái. Một phần tư điểm phần trăm ở Washington chỉ thay đổi quy mô của khoảng cách đó chứ không thay đổi gì về hướng của nó.

Năng lượng đang làm phần việc còn lại chống lại đồng tiền này. Các cuộc đàm phán về việc mở lại Eo biển Hormuz đang bế tắc, lượng quá cảnh chỉ đạt tám tàu vào thứ Ba so với khoảng 130 tàu trước chiến tranh, và Nhật Bản nhập khẩu gần như toàn bộ dầu thô mà nước này đốt. Một cú sốc năng lượng là một loại thuế lên cán cân thương mại đối với một nước nhập khẩu ròng, và đó là lập luận giảm giá duy nhất đối với đồng Yên mà không một lượng mua vào chính thức nào có thể tác động.

Điều gì sẽ đến tiếp theo

Thứ Sáu sẽ có doanh số bán lẻ của Mỹ trong tháng 7 lúc 12:30 GMT, với số liệu toàn phần dự kiến ở mức 0,1% so với 0,2% trước đó, sau đó lúc 14:00 GMT là chỉ số tâm lý sơ bộ của Đại học Michigan ở mức 54,5 so với 55,2. Các thành phần kỳ vọng lạm phát quan trọng hơn số liệu toàn phần, xét đến vị thế định giá cho tháng 9 hiện nay.

Lịch kinh tế của Nhật Bản mang trọng lượng lớn hơn. Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) sơ bộ quý 2 sẽ được công bố vào cuối Chủ Nhật ngày 16 tháng 8 lúc 23:50 GMT, với tăng trưởng theo quý dự kiến ở mức 0,5% và tốc độ hàng năm ở mức 2% so với 1,8% trước đó. Số liệu thương mại tháng 7 sẽ tiếp theo vào ngày 19 tháng 8 và lạm phát toàn quốc vào ngày 20 tháng 8, trong đó số liệu toàn phần gần nhất ở mức 1,7% và thước đo không bao gồm thực phẩm tươi sống ở mức 1,6%.

Những số liệu lạm phát đó sẽ quyết định liệu Ngân hàng Trung ương Nhật Bản có đủ cơ sở để nối tiếp động thái tháng 6 lên 1,00% bằng một lần tăng nữa hay không. Một mức công bố quanh 1,7% sẽ khiến lãi suất thực vẫn âm sâu và khiến Bộ Tài chính phải bảo vệ một mức mà chính ngân hàng trung ương của họ không hỗ trợ bảo vệ. Biên bản cuộc họp của Ủy ban Thị trường mở Liên bang (FOMC) vào ngày 19 tháng 8 cũng nằm trong cùng khung thời gian.

Các mức

Kháng cự: Đường trung bình động hàm mũ (EMA) 50 ngày ngay dưới 160,50 là trần đầu tiên và đang dốc xuống theo giá, với ngưỡng 160,00 là mốc bên dưới nó. Phía trên đó, đỉnh trước can thiệp ngay dưới 164,00 là cấu trúc duy nhất còn lại trên biểu đồ.

Hỗ trợ: Vùng 159,00 đã được giữ trong phiên, với 158,00 và đường EMA 200 ngày đang đi lên ngay bên dưới là bậc tiếp theo. Bên dưới đó là mức đáy can thiệp ngay trên 155,00, nền giá mà hoạt động này đã phải trả để bảo vệ.

Xu hướng: Tăng giá khi 158,00 được giữ vững, với 160,50 là mục tiêu và một mức đóng cửa hàng ngày trên đó sẽ mở lại vùng 162,00. Mất hiệu lực khi đóng cửa hàng ngày dưới 158,00, điều này sẽ đưa đà phục hồi trở lại vào tay chính thức. Xung lượng hàng ngày cho thấy nên kiên nhẫn thay vì đuổi theo, với Chỉ báo sức mạnh tương đối ngẫu nhiên (Stoch RSI) gần 24 và đang giảm trong khi giá vẫn nhích lên.

Biểu đồ hàng ngày của USD/JPY