Đồng euro ổn định so với đồng yên Nhật khi kỳ vọng ECB tăng lãi suất mạnh lên

• EUR/JPY giao dịch ít thay đổi quanh mức 183,80 vào thứ Năm, với đồng euro được hỗ trợ bởi triển vọng chính sách tiền tệ.
• Đa số các nhà kinh tế được Reuters khảo sát kỳ vọng ECB sẽ tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 9.
• Đồng yên Nhật vẫn chịu áp lực từ chênh lệch lãi suất, những lo ngại về tài khóa và chi phí nhập khẩu gia tăng.

EUR/JPY giao dịch quanh mức 183,80 vào thứ Năm tại thời điểm viết bài, hầu như không thay đổi trong ngày. Đồng euro (EUR) vẫn nhận được một phần hỗ trợ so với đồng yên Nhật (JPY) khi rủi ro lạm phát do năng lượng thúc đẩy củng cố kỳ vọng rằng Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) sẽ tiếp tục tăng lãi suất vào tháng 9.

Cuộc khảo sát của Reuters được thực hiện từ ngày 10 đến 13 tháng 8 cho thấy 57 trong số 69 nhà kinh tế kỳ vọng ECB sẽ tăng lãi suất tiền gửi thêm 25 điểm cơ bản (bps) lên 2,5% tại cuộc họp tháng 9. Khoảng 80% nhà kinh tế cũng kỳ vọng lãi suất sẽ kết thúc năm ở mức 2,5%, trong khi 63% tin rằng mức này sẽ được duy trì ít nhất cho đến quý 3 năm sau.

Thị trường tiền tệ còn đặt cược mạnh mẽ hơn, định giá khoảng 90% khả năng tăng lãi suất 25 bps vào tháng 9. Những kỳ vọng diều hâu này hạn chế dư địa cho các đặt cược giảm giá mạnh đối với đồng euro và giúp hỗ trợ EUR/JPY.

Trên phương diện kinh tế vĩ mô, Sản xuất công nghiệp của Khu vực đồng euro đi ngang trong tháng 6, so với mức giảm -0,1% được dự báo. Vì vậy, số liệu này cho thấy bức tranh trái chiều về nền kinh tế khu vực đồng euro. Đồng thời, rủi ro lạm phát bắt nguồn từ giá năng lượng khiến nhà đầu tư tiếp tục tập trung vào lộ trình chính sách tiền tệ của ECB.

Ở phía Nhật Bản, đồng yên Nhật tiếp tục đối mặt với một số cơn gió ngược cơ bản. Chênh lệch lãi suất lớn với các nền kinh tế lớn khác, những lo ngại về vị thế tài khóa của Nhật Bản và chi phí nhập khẩu gia tăng tiếp tục đè nặng lên đồng tiền này.

Nhà đầu tư tuy nhiên vẫn chú ý đến các tín hiệu từ Bộ Tài chính Nhật Bản (MoF) liên quan đến khả năng có thêm sự can thiệp phối hợp giữa Hoa Kỳ (US) và Nhật Bản để hỗ trợ đồng yên Nhật. Sự thận trọng xung quanh khả năng can thiệp ngoại hối giúp hạn chế các biến động mạnh hơn của EUR/JPY, mặc dù cho đến nay điều đó vẫn chưa đủ để đảo ngược các áp lực cơ bản đang đè nặng lên đồng tiền Nhật Bản.

Sự hỗ trợ cho đồng yên gia tăng khi Nhật Bản ủng hộ BoJ thắt chặt nhanh hơn

Các nhà phân tích tại MUFG lưu ý rằng kỳ vọng đang gia tăng về tốc độ thắt chặt chính sách của BoJ nhanh hơn. Họ nhấn mạnh một báo cáo của Bloomberg cho biết chính phủ của Thủ tướng Takaichi ủng hộ việc BoJ tăng lãi suất trong ngắn hạn, với "động thái tiếp theo nhiều khả năng sẽ diễn ra vào tháng 9 hoặc tháng 10, theo những người am hiểu vấn đề." Báo cáo cho thấy "nỗi lo của BoJ về việc đồng yên yếu đi làm tăng giá" và mong muốn của chính phủ nhằm "tăng cường tác động của đợt can thiệp tiền tệ gần đây giữa Mỹ-Nhật" đang khiến các nhà hoạch định chính sách đồng thuận về sự cần thiết của một động thái trong ngắn hạn.

MUFG chỉ ra rằng tác động lên định giá của thị trường lãi suất Nhật Bản là "tương đối hạn chế" khi các bên tham gia đã chuyển sang "định giá đầy đủ một đợt tăng lãi suất vào tháng 10" và rằng "hiện tại có khoảng 19 điểm cơ bản tăng lãi suất đã được định giá vào tháng 9." Họ bổ sung rằng câu chuyện của Bloomberg "phù hợp với quan điểm ban đầu của chúng tôi rằng nhiều khả năng đã có một thỏa thuận cho phép BoJ tiếp tục bình thường hóa chính sách đổi lấy việc Mỹ hỗ trợ đồng yên thông qua can thiệp chung vào cuối tháng 7."

Theo MUFG, Kyodo News đã đưa tin đầu tuần này rằng việc can thiệp chung trở nên khả thi nhờ giọng điệu diều hâu của Thống đốc BoJ Ueda tại cuộc họp chính sách ngày 31 tháng 7, nơi ông tuyên bố rõ ràng rằng, nếu cần, BoJ sẽ "tăng tốc độ tăng lãi suất." Mỹ được cho là lo ngại rằng việc trì hoãn tăng lãi suất sẽ dẫn đến "sự suy yếu quá mức của đồng yên, từ đó có thể thúc đẩy lạm phát cao hơn và lãi suất dài hạn tăng lên, với những hệ lụy trên khắp các thị trường tài chính." MUFG lưu ý rằng báo cáo "tiếp tục kết luận rằng BoJ ‘về thực chất đã tự đặt mình vào tình thế không còn lựa chọn nào khác ngoài việc tăng lãi suất tại Cuộc họp Chính sách Tiền tệ tiếp theo vào ngày 17-18 tháng 9’."

Khi USD/JPY tăng trở lại gần mốc 160,00, MUFG nhấn mạnh rằng "các thành viên thị trường sẽ theo dõi chặt chẽ để xem liệu Nhật Bản có sẵn sàng quay lại thị trường FX để hỗ trợ đồng yên hay không." Ít nhất, các nhà hoạch định chính sách Nhật Bản sẽ hy vọng rằng "mối đe dọa can thiệp gia tăng giúp làm chậm tốc độ suy yếu của đồng yên," trong khi diễn biến giá gần đây cho thấy sẽ "khó để BoJ tránh tăng lãi suất vào tháng 9 và làm thất vọng kỳ vọng của thị trường, điều này sẽ khuyến khích việc bán đồng yên nhiều hơn."