Lira Thổ Nhĩ Kỳ: Lạm phát tháng 7 và các quy định FX gây áp lực lên lira – Commerzbank

Tatha Ghose của Commerzbank lưu ý rằng đà chậm lại của Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 7 của Thổ Nhĩ Kỳ xuống 31,7% so với cùng kỳ năm trước che giấu đà tăng giá cơ bản vẫn mạnh, với lạm phát toàn phần và cơ bản đã được làm mượt đều trên 2% theo tháng. Ông nhấn mạnh sự hoài nghi đối với các điều chỉnh CPI của Istanbul, việc tiếp tục phụ thuộc vào các giới hạn chuyển đổi ngoại hối và các chương trình hỗ trợ, và kết luận rằng dữ liệu tháng 7 cùng các thay đổi chính sách không mang lại sự nhẹ nhõm rõ ràng nào cho đồng Lira Thổ Nhĩ Kỳ.

CPI cao và các biện pháp kiểm soát mềm vẫn kéo dài

"Dữ liệu CPI mới nhất của Thổ Nhĩ Kỳ cho thấy lạm phát toàn phần chậm lại còn 31,7% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 7 từ mức 32,1% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 6, với giá cả tăng 1,78% so với tháng trước. Các thước đo cơ bản cũng dường như đi theo hướng ôn hòa hơn xét theo năm." Nhưng những con số này gây hiểu lầm."

"Tỷ lệ lạm phát so với cùng kỳ năm trước vẫn đang được hưởng lợi từ hiệu ứng nền thấp, trong khi dữ liệu hàng tháng không cho thấy bất kỳ cải thiện quyết định nào về đà lạm phát cơ bản. Đúng là số liệu tháng 7 đã điều chỉnh theo mùa theo tháng mềm hơn so với lo ngại của chúng tôi - nhưng sau khi làm mượt theo hàm mũ, cả CPI toàn phần và CPI cơ bản vẫn đang bình quân trên 2% theo tháng."

"Đối chiếu dữ liệu Istanbul còn làm phát sinh thêm một phức tạp: CPI Istanbul trước đây (cơ sở: 2015) đang ghi nhận sự tăng tốc nhẹ, với lạm phát chạy gần 40% so với cùng kỳ năm trước, trong khi chuỗi số liệu mới được giới thiệu (cơ sở: 2023) lại cho thấy lạm phát thấp hơn 5 điểm phần trăm, ở mức 35% thay vào đó."

"Đối với Thổ Nhĩ Kỳ, những điều chỉnh dữ liệu theo hướng "thuận tiện" như vậy bị thị trường ngoại hối nhìn nhận với phần nào hoài nghi, xét đến cuộc tranh luận kéo dài về độ tin cậy của dữ liệu lạm phát."

"CBRT cũng đã đại tu cơ chế chuyển đổi ngoại hối. Các doanh nghiệp giờ đây sẽ phải đối mặt với các giới hạn chuyển đổi gắn với giá trị gia tăng, lợi nhuận và chi phí lao động, trong khi mức hỗ trợ chuyển đổi 3% và yêu cầu nộp lại 35% nguồn thu xuất khẩu đã được gia hạn đến tháng 1 năm 2027. Điều này duy trì sự hỗ trợ hành chính cho dự trữ, nhưng vẫn là một khuôn khổ mang tính tùy biến hoặc "kiểm soát vốn mềm"."

"Tóm lại, dữ liệu CPI tháng 7 và cơ chế chuyển đổi ngoại hối sửa đổi không tạo thành tin tốt rõ rệt cho đồng lira."

(Bài viết này được tạo ra với sự hỗ trợ của một công cụ Trí tuệ Nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)