Đô la Mỹ: Sự kết hợp giữa NFP và lạm phát làm phức tạp lộ trình của Fed – BNY

Các chiến lược gia của BNY là John Velis và David Tam nhấn mạnh báo cáo Bảng lương phi nông nghiệp (NFP) tháng 7 và các đợt công bố Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) sắp tới là những đầu vào quan trọng đối với Fed. Họ nhận thấy đồng thuận quanh mức 80.000 việc làm, với mức hòa vốn gần 50.000 để giữ tỷ lệ thất nghiệp ổn định. Một kết quả yếu hơn có thể kéo lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm và kỳ vọng tăng lãi suất xuống thấp hơn. Họ nhấn mạnh lạm phát dai dẳng, các cú sốc nguồn cung, chi tiêu vốn liên quan đến AI và nguồn cung lao động bị hạn chế là những yếu tố khiến định giá lãi suất của Mỹ vẫn bất ổn.

Việc làm, CPI và học hỏi chính sách

"Tuần này có báo cáo Bảng lương phi nông nghiệp (NFP) tháng 7 vào thứ Sáu, và kỳ vọng thị trường hiện thấy khoảng 80.000 việc làm mới. Chúng tôi không nghĩ rằng "tỷ lệ hòa vốn" của bảng lương cao hơn nhiều so với 50.000 mỗi tháng, nếu có. Hiện tại, không cần mức tăng việc làm hàng tháng lớn để giữ tỷ lệ thất nghiệp ổn định, nhờ tốc độ tăng của lực lượng lao động chậm hơn nhiều so với trước đại dịch."

"Lạm phát dai dẳng, nhưng nó cũng đang bị tác động mạnh bởi các cú sốc nguồn cung. Việc xây dựng AI đang đặt ra câu hỏi về triển vọng chi tiêu vốn và tác động của nó đối với việc làm và năng suất."

"Nguồn cung lao động bị hạn chế, khiến việc suy luận về thị trường việc làm trở nên khó khăn, và Fed mới vẫn đang dần lộ diện. Tóm lại, đây là một tổ hợp yếu tố phức tạp để thị trường định giá, và nhiều khả năng chúng ta vẫn chưa đạt đến trạng thái ổn định."

"Một báo cáo NFP bổ sung và hai đợt công bố CPI nữa sẽ nối tiếp báo cáo NFP vào thứ Sáu. Bài phát biểu của Warsh tại Jackson Hole vào cuối tháng là một sự kiện quan trọng khác, mặc dù xét đến hồ sơ ngắn ngủi của ông cho đến nay, chúng tôi sẽ không kỳ vọng nhiều về tính cụ thể liên quan đến lãi suất."

"Thị trường – và các nhà kinh tế – vẫn đang tiếp tục tìm hiểu về Fed của Warsh."

(Bài viết này được tạo ra với sự hỗ trợ của một công cụ Trí tuệ nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)