Dự báo tỷ giá USD/JPY: Sự can thiệp hiếm hoi từ Mỹ đưa cặp tiền về mức 155; Liệu tỷ giá có giảm thêm?

TradingKey - Tính đến phiên giao dịch châu Âu ngày 3 tháng 8, đồng Đô la Mỹ so với đồng Yên Nhật ( USD/JPY) được giao dịch quanh mức 156,70, sau khi có thời điểm lao dốc xuống 155,20 trong ngày trước khi thu hẹp một phần đà giảm. Tuần trước, USD/JPY đã tiến gần mức 164,00, chạm mức cao nhất trong khoảng 40 năm, nhưng tỷ giá này đã giảm trong bốn phiên giao dịch liên tiếp khi Nhật Bản và Mỹ lần lượt mua vào đồng Yên.

Tại sao đồng Đô la sụt giảm so với đồng Yên?

Nguyên nhân trực tiếp dẫn đến đà giảm hiện tại của tỷ giá USD/JPY là cuộc can thiệp ngoại hối chung giữa Mỹ và Nhật Bản. Bộ Tài chính Nhật Bản xác nhận rằng sau khi nước này mua vào đồng Yên trên thị trường New York vào tuần trước, Bộ Tài chính Mỹ cũng đã tham gia mua Yên thông qua Fed New York để kiềm chế sự biến động quá mức và đà mất giá thiếu kiểm soát gần đây của đồng tiền này. Đây là lần can thiệp chung đầu tiên giữa Mỹ và Nhật Bản kể từ năm 1998, phát đi một tín hiệu chính sách mạnh mẽ hơn nhiều so với việc can thiệp đơn phương từ phía Nhật Bản.

Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản Satsuki Katayama tuyên bố rằng nếu đồng Yên tiếp tục biến động mạnh, Nhật Bản và Mỹ sẽ không ngần ngại thực hiện các hành động chung tiếp theo. Bộ trưởng Tài chính Mỹ Bessent cũng chỉ ra rằng Washington sẵn sàng tái can thiệp nếu cần thiết. Do thị trường không thể dự báo chính xác thời điểm và quy mô can thiệp tiếp theo của các cơ quan quản lý, một số nhà đầu tư từng đặt cược vào đà mất giá liên tục của đồng Yên đã bắt đầu tất toán vị thế của mình, khiến tỷ giá USD/JPY lao dốc nhanh chóng từ mức trên 163 xuống gần 155.

Việc Mỹ tham gia trực tiếp vào cuộc can thiệp này cũng đã thay đổi đánh giá của thị trường đối với đồng Yên. Trước đây, các động thái mua Yên đơn phương của Nhật Bản thường chỉ kích hoạt một đợt phục hồi ngắn hạn, bởi chênh lệch lãi suất lớn giữa Mỹ và Nhật Bản khiến các nhà đầu tư vẫn ưu tiên vay đồng Yên có lãi suất thấp để mua các tài sản bằng đồng USD. Tuy nhiên, sự tham gia của Mỹ cho thấy đà mất giá của đồng Yên không còn đơn thuần là vấn đề nội bộ của Nhật Bản, mà được xem là một rủi ro có thể ảnh hưởng đến sự ổn định tài chính toàn cầu và thị trường trái phiếu Kho bạc Mỹ.

Nhật Bản hiện nắm giữ một lượng khổng lồ trái phiếu Kho bạc Mỹ. Nếu Nhật Bản bán tháo trái phiếu Kho bạc Mỹ một cách dồn dập để huy động vốn can thiệp, điều đó có thể đẩy lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ tăng lên và làm tăng chi phí đi vay của chính phủ Mỹ. Việc Bộ Tài chính Mỹ trực tiếp mua vào đồng Yên, hoặc sử dụng Fed New York để cung cấp thanh khoản bằng đồng USD, có thể giảm bớt nhu cầu bán tháo trái phiếu Kho bạc Mỹ trên quy mô lớn của Nhật Bản, và đây có khả năng là một trong những nguyên nhân then chốt khiến Mỹ sẵn sàng tham gia can thiệp.

Lập trường chính sách của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) cũng bắt đầu hỗ trợ cho đồng Yên. Dù BOJ giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 1% tại cuộc họp tháng 7, cơ quan này cho biết trong báo cáo triển vọng kinh tế rằng sẽ tiếp tục nâng lãi suất trong tương lai khi lạm phát cơ bản dần tiến tới mục tiêu 2%. Thống đốc BOJ Kazuo Ueda cũng lưu ý rằng nếu các rủi ro tăng đối với lạm phát mở rộng, ngân hàng trung ương sẽ thảo luận về việc liệu có cần hành động nhanh hơn hay không. Sự kết hợp giữa cuộc can thiệp chung và việc BOJ tiếp tục để ngỏ khả năng tăng lãi suất đã làm suy yếu thêm động lực tăng giá của USD/JPY.

Liệu đồng Yên có thể tiếp tục tăng giá?

Việc liệu đồng yên có thể duy trì đà tăng giá hay không vẫn chưa chắc chắn. Lãi suất của Mỹ vẫn cao hơn đáng kể so với của Nhật Bản, và với chi phí huy động vốn bằng đồng yên thấp, nền tảng cho hoạt động giao dịch chênh lệch lãi suất (carry trade) vẫn chưa hoàn toàn biến mất. Trong khi đó, chính sách tài khóa mở rộng của Nhật Bản có thể làm tăng nợ chính phủ và áp lực lạm phát, điều này cũng sẽ hạn chế tiềm năng tăng giá trong dài hạn của đồng yên.

ING tin rằng nếu kỳ vọng về các đợt tăng lãi suất của Fed không hạ nhiệt đáng kể và Ngân hàng Trung ương Nhật Bản không tiếp tục thắt chặt chính sách, tỷ giá USD/JPY vẫn có thể tăng trở lại trên mức 160.

Phân tích kỹ thuật USD/JPY

Biểu đồ ngày USD/JPY, Nguồn: TradingView

Theo biểu đồ ngày USD/JPY, cặp tỷ giá này trước đó đã tiếp cận ngưỡng 164,00 trước khi giảm mạnh, liên tiếp phá vỡ hai ngưỡng quan trọng là 160,00 và 158,00, cho thấy tâm lý thị trường trong ngắn hạn đã chuyển sang xu hướng giảm giá. Sau động thái can thiệp chung của Mỹ và Nhật Bản, đà giảm đã được củng cố đáng kể. Tuy nhiên, tỷ giá đã nhanh chóng phục hồi từ mức gần 155,20 lên khoảng 157,00, cho thấy vẫn còn lực hỗ trợ nhất định gần ngưỡng 155,00.

Ở chiều giảm giá, ngưỡng hỗ trợ ban đầu của cặp tỷ giá này nằm gần mốc 155,00. Việc phá vỡ xuống dưới ngưỡng này có thể dẫn đến đà giảm sâu hơn về phía 152,00, đồng thời có khả năng sẽ kiểm thử ngưỡng quan trọng 150,00.

Ở chiều tăng giá, ngưỡng kháng cự gần nhất nằm quanh mốc 158,00. Nếu cặp tỷ giá bứt phá và giữ được trên mức này, không gian phục hồi rộng hơn sẽ mở ra, có khả năng kiểm thử ngưỡng 160,00. Tuy nhiên, khi cả Mỹ và Nhật Bản đều phát đi tín hiệu rõ ràng rằng khả năng can thiệp tiếp theo vẫn được cân nhắc, các mức trên 160 sẽ đối mặt với áp lực chính sách mạnh mẽ hơn. Chỉ khi bứt phá dứt khoát và tích lũy ổn định trên mốc 160 mới có thể giúp USD/JPY một lần nữa thử thách vùng từ 162 đến 164.