Yên Nhật: Sự yếu kém vẫn tiếp diễn khi đồn đoán BoJ tăng lãi suất gia tăng – MUFG

Derek Halpenny của MUFG nhấn mạnh sự suy yếu kéo dài của đồng yên Nhật khi USD/JPY giao dịch ở các mức lần cuối được thấy vào năm 1986, với biến động thấp làm suy yếu lập luận can thiệp của Bộ Tài chính. Ông lưu ý mức độ lan sang trái phiếu Nhật Bản là hạn chế nhưng lạm phát và áp lực chính trị đang gia tăng. Halpenny cho rằng cần có một đợt tăng lãi suất của Ngân hàng trung ương Nhật Bản, nhiều khả năng sau tháng 7, với thông điệp mang tính diều hâu hơn được xem là chất xúc tác cho việc định giá lại.

Đà giảm của đồng yên, rủi ro lạm phát và triển vọng BoJ

"Tỷ giá USD/JPY đã chạm mức cao nhất kể từ tháng 12 năm 1986 và điều đáng chú ý là mức độ chú ý mà diễn biến này đang nhận được hiện nay rất ít. Với đà tăng diễn ra chậm chạp và mức biến động của cả G10 rộng hơn lẫn USD/JPY đều rất thấp, lý do để Bộ Tài chính can thiệp đơn giản là không còn."

"Biến động hàm ý 1 tháng của USD/JPY đã giảm xuống dưới 6% vào tuần trước lần đầu tiên kể từ tháng 2 năm 2022. Chúng tôi cũng nhận được bình luận từ Bộ trưởng Tài chính Katayama, người đổ lỗi cho sự suy yếu của đồng yên hoàn toàn là do tình hình xấu đi ở Trung Đông nhưng đồng thời nói thêm rằng "chúng tôi sẽ thực hiện các hành động phù hợp và quyết đoán vào bất kỳ thời điểm nào, nếu nhu cầu phát sinh". "

"Đó là một điều kiện đáng chú ý – "nếu nhu cầu phát sinh" – rõ ràng cho thấy mức độ cấp bách thấp hơn so với những lần can thiệp trước đây. Chắc chắn đang có sự thay đổi về mức độ khẩn cấp ở Tokyo, điều này có thể cho thấy sự chấp nhận miễn cưỡng rằng để đồng yên suy yếu miễn là tốc độ biến động diễn ra từ từ."

"Tuy nhiên, lạm phát vẫn là một rủi ro then chốt (giá đầu vào dịch vụ đang tăng mạnh, cho thấy rủi ro tăng giá trong những tháng tới) và do đó JGB và đồng yên dễ bị bán tháo thêm do lo ngại rằng chưa có đủ biện pháp được thực hiện để giảm rủi ro lạm phát."

"Nhưng chính phủ có thể xem đà giảm này là cho thấy cần phải làm nhiều hơn và do đó nhấn mạnh lợi ích của việc để BoJ hành động độc lập. Cần có một đợt tăng lãi suất khi áp lực lạm phát đang hình thành trở lại. Khả năng tăng lãi suất trong tháng 7 không cao nhưng hiện chỉ có 6bps được định giá cho tháng 9, trong khi chúng tôi vẫn thấy BoJ sẽ hành động. Một thông điệp mang tính diều hâu hơn vào tháng 7 nhiều khả năng sẽ thúc đẩy sự thay đổi trong kỳ vọng."

(Bài viết này được tạo với sự hỗ trợ của một công cụ Trí tuệ nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)