EUR: ECB vẫn tụt hậu so với Fed trong phản ứng với lạm phát – Commerzbank

Michael Pfister của Commerzbank cho rằng, mặc dù việc định giá lại chính sách thắt chặt của Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) so với Fed đã trở nên mạnh mẽ hơn kể từ cú sốc năng lượng gần đây, đồng Euro (EUR) vẫn tụt hậu so với đồng Đô la Mỹ (USD) về mặt hỗ trợ chính sách thực tế. Ông lưu ý rằng kỳ vọng lạm phát trong khu vực đồng Euro đã tăng nhiều hơn so với Mỹ, ngụ ý rằng ECB vẫn ít hoạt động hơn Fed và sức mạnh của USD có khả năng sẽ tiếp tục nếu chiến tranh kéo dài.

Việc định giá lại của ECB không nâng giá đồng Euro

“Thứ nhất, đúng là kỳ vọng về ECB đã được điều chỉnh mạnh hơn so với kỳ vọng về Fed. Đối với Fed, việc thắt chặt chính sách tiền tệ 40 điểm cơ bản đã được định giá trong vòng sáu tháng kể từ khi chiến tranh bắt đầu, trong khi đối với ECB là 60 điểm cơ bản. Sự khác biệt này vẫn giữ nguyên ngay cả khi xem xét kỳ vọng đến cuộc họp tháng 12, mặc dù tất nhiên sẽ có một chút thắt chặt hơn được định giá vào thời điểm đó.”

“Tuy nhiên, chính kỳ vọng lạm phát mới là yếu tố quyết định để xác định liệu ECB có phải là ngân hàng trung ương hoạt động tích cực hơn hay không. Một đồng tiền được hưởng lợi từ việc tăng lãi suất khi những tổn thất do lạm phát gây ra được bù đắp nhiều hơn. Fed từ trước đến nay đã làm tốt điều này, trong khi ECB thường chấp nhận những tổn thất về sức mua.”

“Nhìn vào xu hướng kỳ vọng lạm phát, có vẻ như điều này sẽ tiếp tục xảy ra. Trong cả năm 2022 và 2026, kỳ vọng lạm phát trong khu vực đồng Euro đã điều chỉnh giảm mạnh hơn nhiều, trong khi kỳ vọng của Mỹ chỉ tăng vừa phải - đối với năm 2026, gần như không có sự tăng nào có thể nhận thấy.”

“Do đó, tôi cho rằng nếu chiến tranh tiếp tục, USD có khả năng sẽ duy trì vị thế dẫn đầu dựa trên những biến động này.”

(Bài viết này được tạo ra với sự trợ giúp của công cụ Trí tuệ Nhân tạo và được biên tập viên xem xét.)