Cổ phiếu Oracle giảm hơn 7%: CPI tháng 9 vượt dự báo làm tăng khả năng tăng lãi suất, việc tài trợ hạ tầng AI khuếch đại cú sốc lãi suất

TradingKey - Dữ liệu lạm phát của Mỹ tăng nóng trở lại, khiến thị trường định giá lại lộ trình lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed), và cổ phiếu của Oracle (ORCL) theo đó chịu nhiều áp lực. Vào ngày 14/10 theo giờ miền Đông, cổ phiếu Oracle đã giảm hơn 7% trong phiên.

Ngay từ phiên giao dịch tiền thị trường, cổ phiếu này đã giảm mạnh sau khi Cục Thống kê Lao động Mỹ công bố dữ liệu Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 9 vào lúc 8h30 sáng theo giờ miền Đông, trùng khớp gần như hoàn toàn với thời điểm công bố dữ liệu lạm phát.

Biểu đồ cổ phiếu Oracle trong phiên giao dịch tiền thị trường, nguồn: FUTUBULL

Dữ liệu lạm phát tăng nóng đẩy tăng kỳ vọng nâng lãi suất

Theo dữ liệu được Cục Thống kê Lao động Mỹ công bố, CPI lõi của Mỹ trong tháng 9 tăng 2,6% so với cùng kỳ năm ngoái, cao hơn mức kỳ vọng 2,5% của thị trường, và tăng 0,3% so với tháng trước; CPI toàn phần tăng 3,7% so với cùng kỳ và tăng 0,6% so với tháng trước.

Sau khi dữ liệu được công bố, thị trường hợp đồng tương lai lãi suất cho thấy xác suất ngầm định về một đợt tăng lãi suất 25 điểm cơ bản của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tại cuộc họp tháng 10 đã tăng lên khoảng 45%, so với mức khoảng 22% trước đó.

Đối với cổ phiếu công nghệ, thị trường không chỉ đang phản ánh một đợt tăng lãi suất đơn lẻ, mà còn cả khả năng lãi suất sẽ duy trì ở mức cao hơn trong thời gian dài hơn. Kỳ vọng lãi suất tăng làm tăng tỷ lệ chiết khấu đối với các dòng tiền trong tương lai, khiến các công ty tăng trưởng có định giá cao với tỷ trọng lợi nhuận tập trung ở tương lai xa trở nên dễ bị tổn thương hơn trước các cú sốc.

Nhu cầu huy động vốn của Oracle làm gia tăng tác động của lãi suất

Kỳ vọng lãi suất thay đổi đã gây áp lực lớn hơn lên Oracle do công ty liên tục mở rộng các khoản đầu tư vào hạ tầng trí tuệ nhân tạo.

Các báo cáo công khai cho thấy Oracle đã huy động khoảng 43 tỷ USD thông qua tài trợ nợ và 5 tỷ USD thông qua tài trợ vốn cổ phần trong năm tài chính 2026, đồng thời dự kiến sẽ cần thêm khoảng 40 tỷ USD nữa để hỗ trợ các kế hoạch mở rộng tiếp theo. Dù đợt huy động vốn quy mô lớn này tài trợ cho sự mở rộng của mảng kinh doanh đám mây AI, nó cũng làm tăng độ nhạy cảm của công ty trước những thay đổi về lãi suất và thị trường tín dụng.

Khi thị trường kỳ vọng lãi suất tiếp tục tăng, chi phí lãi vay đối với khoản nợ mới, chi phí tái cấp vốn cho các khoản nợ hiện tại và chi phí vốn cho các dự án trung tâm dữ liệu đều có khả năng gia tăng. Chi phí huy động vốn gia tăng trước hết làm thu hẹp dòng tiền tự do, sau đó làm tăng tỷ suất sinh lời đòi hỏi của các nhà đầu tư, từ đó làm giảm hệ số định giá mà thị trường sẵn sàng áp dụng cho mức tăng trưởng trong tương lai.

Nếu đà tăng trưởng doanh thu từ mảng kinh doanh AI không thể nhanh chóng bù đắp các khoản nợ mới và chi phí vốn, các nhà đầu tư có thể sẽ đánh giá lại rủi ro tín dụng, tỷ suất sinh lời trên vốn và vị thế dòng tiền của công ty.

Dự án Jupiter trở thành tâm điểm của các mối quan ngại cơ bản

Theo Bloomberg, Oracle đã một lần nữa thúc giục các cơ quan quản lý liên bang nhanh chóng phê duyệt đường ống dẫn khí tự nhiên nhằm đáp ứng nhu cầu điện năng cho dự án trung tâm dữ liệu quy mô lớn của hãng tại New Mexico. Oracle lưu ý rằng nếu ủy ban tiếp tục trì hoãn phê duyệt dự án đường ống do một công ty con của Energy Transfer LP vận hành, điều này sẽ đe dọa tiến độ vận hành của Dự án Jupiter.

Dự án Jupiter có quy mô rất lớn, với yêu cầu cao về xây dựng ban đầu, cung cấp năng lượng và huy động vốn. Do đó, thị trường tiếp tục tập trung vào tiến độ dự án, thời gian đưa vào vận hành và lịch bàn giao cho khách hàng.

Đối với các dự án trung tâm dữ liệu có tính chất này, doanh thu thường mất một khoảng thời gian đáng kể mới có thể bù đắp khoản đầu tư xây dựng và thiết bị ban đầu. Nếu dự án đối mặt với sự chậm trễ hoặc vượt chi phí, thời gian thu hồi vốn có thể kéo dài hơn nữa — một tác động càng trở nên rõ rệt hơn trong môi trường lãi suất cao.

Do đó, những lo ngại xung quanh Dự án Jupiter đã tạo ra hiệu ứng cộng hưởng với kỳ vọng tăng lãi suất: yếu tố trước làm gia tăng sự hoài nghi của thị trường về tỷ suất sinh lời trên vốn và dòng tiền của Oracle, trong khi yếu tố sau đẩy chi phí huy động vốn và áp lực định giá lên cao.