Nhu cầu kết nối trung tâm dữ liệu AI tăng vọt: Cổ phiếu truyền thông quang nào hưởng lợi nhiều nhất? 5 cổ phiếu Mỹ đáng chú ý

TradingKey - Cuộc cạnh tranh tại các trung tâm dữ liệu AI đang mở rộng vượt ra khỏi việc chỉ đơn thuần tăng số lượng GPU sang nâng cao hiệu suất truyền dữ liệu trên toàn bộ cụm tính toán. Khi hàng nghìn, thậm chí hàng chục nghìn bộ tăng tốc AI được kết nối trong cùng một cụm, cáp đồng truyền thống đối mặt với những hạn chế ngày càng lớn về khoảng cách truyền tải, băng thông và tiêu thụ năng lượng, thúc đẩy sự phát triển nhanh chóng của các công nghệ như module quang 800G và 1.6T, chuyển mạch quang và đóng gói quang học tích hợp.

Truyền thông quang học AI đề cập đến việc truyền thông tin thông qua tín hiệu quang giữa các chip, máy chủ, giá đỡ và trung tâm dữ liệu. So với kết nối bằng cáp đồng truyền thống, kết nối quang mang lại ưu thế về truyền tải khoảng cách xa, băng thông cao và kiểm soát hiệu quả năng lượng, giúp chúng đặc biệt phù hợp với các cụm tính toán AI ngày càng mở rộng.

Huấn luyện mô hình lớn không được thực hiện độc lập bởi một GPU duy nhất; thay vào đó, quá trình này đòi hỏi một hệ thống vi xử lý khổng lồ liên tục trao đổi tham số và dữ liệu. Khi tốc độ truyền tải mạng không theo kịp tốc độ tính toán, GPU có thể rơi vào trạng thái nhàn rỗi để chờ dữ liệu. Do đó, các trung tâm dữ liệu AI không chỉ cần nhiều chip hơn mà còn yêu cầu nâng cấp đồng bộ bộ chuyển mạch, chip kết nối, module quang, laser và hệ thống mạng quang.

So với điện toán đám mây truyền thống, việc huấn luyện AI đòi hỏi phải truyền tải liên tục lượng dữ liệu khổng lồ giữa các máy chủ. Nếu tốc độ mạng không tương xứng với sức mạnh tính toán của GPU, ngay cả những con chip đắt đỏ nhất cũng không thể hoạt động hết công suất do phải chờ dữ liệu.

Do đó, truyền thông quang học đang phát triển từ thiết bị hỗ trợ thông thường trở thành một thành phần thiết yếu của hạ tầng AI.

Trên thị trường chứng khoán Mỹ, Coherent (COHR), Lumentum (LITE), Credo Technology (CRDO), Applied Optoelectronics (AAOI) và Ciena (CIEN) hiện là các cổ phiếu kết nối tốc độ cao AI tiêu biểu. Tuy nhiên, 5 công ty này có định vị kinh doanh khác nhau, bao quát từ linh kiện quang học, module quang, chip kết nối, hệ thống mạng quang cho đến thiết bị kết nối trung tâm dữ liệu.

Lumentum: Nhà cung cấp cốt lõi linh kiện quang học tốc độ cao và laser

Lumentum đang trở thành một trong những công ty tăng trưởng nhanh hơn trong chu kỳ truyền thông quang học AI hiện tại. Các sản phẩm của công ty bao gồm các linh kiện truyền thông quang học, mô-đun quang đám mây, hệ thống chuyển mạch quang và laser công suất cao cần thiết cho đóng gói quang học tích hợp (co-packaged optics).

Doanh thu vừa báo cáo của Lumentum trong quý 4 năm tài chính 2026 đạt 1,006 tỷ USD, tăng 109,3% so với cùng kỳ năm trước, với lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu non-GAAP đạt 3,23 USD. Công ty dự báo doanh thu quý 1 năm tài chính 2027 sẽ đạt từ 1,225 tỷ USD đến 1,275 tỷ USD, cho thấy nhu cầu đối với truyền thông quang học tốc độ cao tiếp tục tăng trưởng nhanh chóng.

Quan trọng hơn, ban lãnh đạo Lumentum khẳng định rõ rằng khi khối lượng công việc tính toán AI đòi hỏi tốc độ và băng thông cao hơn, kiến trúc trung tâm dữ liệu đang chuyển dịch sang kết nối quang. Công ty đang thúc đẩy các sản phẩm liên quan đến 1.6T và mở rộng sự hiện diện trong các giải pháp kết nối quang.

Thế mạnh của Lumentum nằm ở các linh kiện truyền thông quang học cốt lõi và công nghệ laser, giúp công ty có độ nhạy cao hơn trước những dịch chuyển trong nhu cầu kết nối quang tốc độ cao so với các nhà sản xuất thiết bị trung tâm dữ liệu thuần túy.

Tuy nhiên, LITE đã trở thành một cổ phiếu hạ tầng AI được theo dõi sát sao, với biến động cao về giá cổ phiếu và định giá. Do đó, bất kỳ sự hạ nhiệt nào trong kỳ vọng tăng trưởng cao cũng có thể gây áp lực định giá đáng kể.

Coherent: Bao phủ nhiều phân khúc thiết bị quang học, module quang và trung tâm dữ liệu AI

Coherent là một trong những công ty công nghệ quang tử có phạm vi kinh doanh rộng nhất trong số 5 công ty này, với các sản phẩm trải dài từ thông tin quang, laser, mô-đun quang đến các công nghệ quang tử khác.

Doanh thu của công ty đạt 2,05 tỷ USD trong quý 4 năm tài chính 2026, tăng 34% so với cùng kỳ năm trước, với biên lợi nhuận gộp theo GAAP là 38,5% và biên lợi nhuận gộp non-GAAP là 40,2%. Công ty cho biết các trung tâm dữ liệu AI đang chuyển dịch từ kết nối cáp đồng sang kết nối quang, và danh mục sản phẩm quang tử toàn diện cùng quy mô sản xuất của Coherent giúp công ty có vị thế thuận lợi để nắm bắt nhu cầu dài hạn này.

Trong quý 3 năm tài chính 2026 trước đó, mảng kinh doanh Trung tâm dữ liệu và Truyền thông của Coherent đã tăng trưởng 41% trên cơ sở pro forma, chiếm 75% tổng doanh thu, cho thấy các trung tâm dữ liệu AI đã trở thành động lực tăng trưởng chính của công ty.

Lợi thế của Coherent nằm ở dòng sản phẩm toàn diện, phạm vi tiếp cận khách hàng rộng lớn và năng lực sản xuất quy mô lớn mạnh mẽ. Công ty sẵn sàng hưởng lợi không chỉ từ nhu cầu đối với các mô-đun quang 800G và 1.6T, mà còn từ việc cung cấp laser và các linh kiện quang học thượng nguồn khác.

Ngoài ra, Coherent đã thiết lập quan hệ hợp tác chiến lược với Nvidia để cùng phát triển các sản phẩm laser và mạng quang tiên tiến cho kiến trúc trung tâm dữ liệu AI thế hệ tiếp theo, qua đó củng cố thêm vị thế của mình trong chuỗi giá trị kết nối quang AI.

Applied Optoelectronics: Mục tiêu có hệ số Beta cao cho các đợt nâng cấp 800G và 1.6T

Nếu Lumentum và Coherent thiên nhiều hơn về vai trò là nhà cung cấp thiết bị truyền thông quang học quy mô lớn, thì Applied Optoelectronics lại là một doanh nghiệp sản xuất mô-đun quang tốc độ cao sở hữu độ co giãn cao hơn.

Doanh thu của AOI trong quý 2 năm 2026 đạt 191,9 triệu USD, tăng khoảng 86% so với cùng kỳ năm trước, đánh dấu quý thứ năm liên tiếp đạt doanh thu kỷ lục. Đáng chú ý hơn, lượng hàng xuất khẩu các sản phẩm 800G của công ty đã tăng hơn gấp đôi so với quý trước, và công ty cho biết nhu cầu của khách hàng đối với các sản phẩm 800G và 1.6T vẫn rất mạnh mẽ, với dự báo nhu cầu có khả năng vượt quá công suất hiện tại cho đến giữa năm 2027.

Trước đó, công ty cũng đã giành được đơn hàng 800G trị giá 71 triệu USD từ một khách hàng điện toán đám mây quy mô lớn, nâng tổng đơn hàng tích lũy từ khách hàng này lên 124 triệu USD tính từ giữa tháng 3.

Vào tháng 3 năm nay, AOI đã công bố đơn hàng sản xuất quy mô lớn đầu tiên cho các mô-đun quang trung tâm dữ liệu 1.6T từ một khách hàng siêu quy mô lớn lâu năm, cho thấy công ty đã bước vào giai đoạn thương mại hóa các sản phẩm kết nối tốc độ cao thế hệ mới.

Để đáp ứng nhu cầu, công ty đã triển khai mở rộng nhà máy sản xuất tại Pearland, Texas vào tháng 7 năm nay, bổ sung gần 400.000 foot vuông công suất tập trung chủ yếu vào việc mở rộng quy mô sản xuất mô-đun quang 800G và 1.6T.

Sức hấp dẫn lớn nhất của AAOI nằm ở tốc độ tăng trưởng cao và độ co giãn lớn, nhưng rủi ro của công ty cũng cao hơn đáng kể so với LITE và COHR. Doanh nghiệp này có quy mô nhỏ hơn và vẫn đang trong giai đoạn mở rộng công suất cũng như cải thiện khả năng sinh lời; do đó, nếu đơn đặt hàng của khách hàng, giá bán sản phẩm hoặc tiến độ nâng công suất không đạt kỳ vọng, giá cổ phiếu có thể biến động rất mạnh.

Credo Technology: Doanh nghiệp hưởng lợi từ chip kết nối tốc độ cao và cáp điện chủ động

Credo không phải là một công ty sản xuất mô-đun quang thuần túy truyền thống. Mảng kinh doanh cốt lõi của công ty bao gồm cáp điện chủ động, chip kết nối và bộ xử lý tín hiệu số, đồng thời công ty cũng đang mở rộng sự hiện diện trong các sản phẩm kết nối quang. Lợi thế chính của Credo nằm ở việc giải quyết các vấn đề truyền dữ liệu tốc độ cao cả bên trong và giữa các tủ máy chủ AI thông qua các giải pháp kết nối tiêu thụ ít năng lượng.

Trong quý 1 năm tài chính 2027, doanh thu của Credo đạt 479 triệu USD, tăng 114,7% so với cùng kỳ năm trước; biên lợi nhuận gộp non-GAAP đạt 68% và lợi nhuận ròng đã điều chỉnh đạt 236,3 triệu USD. Công ty dự kiến doanh thu quý tiếp theo sẽ tiếp tục tăng lên mức từ 525 triệu USD đến 535 triệu USD.

Credo cho biết các sản phẩm của công ty đáp ứng khoảng cách truyền dẫn từ milimét đến kilômét, bao gồm cả các giải pháp kết nối bằng đồng và kết nối quang. Khi quy mô của các cụm máy chủ AI mở rộng, công ty được kỳ vọng sẽ tiếp tục hưởng lợi từ nhu cầu truyền dữ liệu tốc độ cao, tiêu thụ ít năng lượng và có độ tin cậy cao.

So với các nhà cung cấp mô-đun quang truyền thống, Credo sở hữu biên lợi nhuận gộp cao hơn và đã xây dựng được năng lực cạnh tranh mạnh mẽ trên thị trường cáp điện chủ động và chip kết nối tốc độ cao. Tuy nhiên, định giá của công ty thường cao hơn so với các công ty truyền thông quang truyền thống, và một phần doanh thu của công ty phụ thuộc vào một số ít khách hàng điện toán đám mây lớn. Sự tập trung khách hàng và các thay đổi trong cơ cấu sản phẩm có thể gây ra biến động lớn đối với kết quả tài chính và giá cổ phiếu của công ty.

Ciena: Mở rộng từ linh kiện quang học sang mạng quang trung tâm dữ liệu

Ciena hướng nhiều hơn đến thiết bị mạng và hệ thống mạng quang thay vì chỉ là nhà sản xuất bộ thu phát quang thuần túy. Công ty cung cấp các giải pháp mạng quang tốc độ cao, kết nối liên trung tâm dữ liệu và hạ tầng mạng, tạo vị thế giúp công ty hưởng lợi từ các đợt nâng cấp mạng cả giữa các trung tâm dữ liệu AI lẫn bên trong các cụm máy tính lớn.

Trong báo cáo mới nhất cho quý 3 năm tài chính 2026, Ciena đạt doanh thu 1,67 tỷ USD, tăng 37% so với cùng kỳ năm ngoái, trong đó các nhà cung cấp dịch vụ đám mây chiếm 53% tổng doanh thu, tương ứng mức tăng 82% so với cùng kỳ. Công ty cho biết hạ tầng AI đang thúc đẩy các nhà cung cấp đám mây mở rộng đầu tư mạng lưới, trong khi các sản phẩm mạng quang tốc độ cao như WaveLogic tiếp tục tăng trưởng.

Trong số này, doanh thu từ các sản phẩm pluggable của Ciena đã tăng hơn gấp đôi so với cùng kỳ năm ngoái, với lượng hàng giao của các sản phẩm như 800ZR tiếp tục tăng. Công ty cũng giành được các đơn hàng mô-đun quang từ các khách hàng quy mô siêu lớn (hyperscale) hàng đầu và trúng thầu các dự án kiến trúc photonic mật độ cao mới.

Do đó, không giống như LITE và COHR, CIEN không chỉ đơn thuần đặt cược vào một loại bộ thu phát quang duy nhất, mà trực tiếp tham gia xây dựng mạng quang trung tâm dữ liệu và hạ tầng kết nối đường dài.

Kết luận: Cổ phiếu nào trong 5 cổ phiếu truyền thông quang học đáng chú ý hơn?

Xét về mức độ tiếp xúc trực tiếp với mảng kinh doanh quang học AI, Lumentum phù hợp nhất với chủ đề đầu tư chính của đợt kết nối quang tốc độ cao lần này. Tốc độ tăng trưởng doanh thu của công ty vượt quá 100%, trong đó các mảng 1.6T, chuyển mạch mạch quang và laser công suất cao đều đang trong giai đoạn mở rộng. Ngoài ra, mối quan hệ hợp tác với Nvidia giúp nâng cao khả năng dự báo đơn hàng trong dài hạn.

Đối với các nhà đầu tư chú trọng hơn đến phạm vi kinh doanh, quy mô doanh thu và sự ổn định dài hạn, Coherent có thể là một lựa chọn tương đối cân bằng trong số 5 công ty. Mặc dù tốc độ tăng trưởng của công ty thấp hơn LITE và CRDO, nhưng danh mục sản phẩm của hãng toàn diện hơn, được hỗ trợ bởi công suất sản xuất đủ khả năng đáp ứng nhu cầu quy mô lớn của khách hàng.

Credo sở hữu biên lợi nhuận gộp phi GAAP cao nhất trong số 5 công ty và đã thiết lập vị thế vững chắc trong thị trường kết nối tốc độ cao nội bộ tủ rack AI, thể hiện chất lượng hoạt động xuất sắc. Tuy nhiên, đây không phải là một công ty chuyên về mô-đun quang thuần túy, đồng thời định giá tương đối cao cùng với sự tập trung khách hàng có thể làm gia tăng biến động kết quả kinh doanh.

AAOI phù hợp với các nhà đầu tư chấp nhận rủi ro cao tập trung vào sự tăng trưởng của sản lượng giao hàng 800G và 1.6T. Đơn hàng và doanh thu của công ty đã bước vào giai đoạn mở rộng nhanh chóng; tuy nhiên, việc công ty có thể nâng công suất một cách suôn sẻ, cải thiện biên lợi nhuận gộp và đạt được lợi nhuận GAAP bền vững hay không vẫn là yếu tố then chốt đối với diễn biến giá cổ phiếu. Trong khi đó, Ciena mang đến một hướng đầu tư khác. Cơ hội chính của công ty đến từ việc kết nối trung tâm dữ liệu do AI thúc đẩy và nâng cấp mạng quang, sở hữu quy mô doanh thu lớn hơn, mặc dù độ co giãn ngắn hạn của công ty thường yếu hơn so với các công ty mô-đun quang nhỏ hơn.