Seagate so với Western Digital: Đâu là lựa chọn đầu tư tốt hơn trong chu kỳ lưu trữ AI?

TradingKey - Sự mở rộng năng lực tính toán AI đang thúc đẩy nhu cầu lưu trữ tại các trung tâm dữ liệu. Mặc dù HDD ít nhận được sự chú ý hơn trong các thảo luận về lưu trữ AI so với các phương tiện lưu trữ hiệu suất cao như HBM và bộ nhớ flash NAND, chúng vẫn đảm nhiệm việc lưu trữ dài hạn dữ liệu huấn luyện AI, nhật ký suy luận và các phiên bản mô hình.

Morgan Stanley (MS) dự báo rằng nguồn cung HDD sẽ thiếu hụt 10%-15% so với nhu cầu vào năm 2026, khi mức tăng trưởng nhu cầu do AI thúc đẩy (40%-50%) vượt xa mức tăng trưởng nguồn cung (30%-35%), và tình trạng thiếu hụt sẽ kéo dài ít nhất đến năm 2028.

Hiện tại, Seagate (STX) và Western Digital (WDC) là hai công ty cốt lõi trên thị trường HDD dung lượng cao toàn cầu, cả hai đều hưởng lợi từ siêu chu kỳ lưu trữ AI này. Vì vậy, trong chu kỳ lưu trữ AI, giữa Seagate và Western Digital, đâu là lựa chọn đầu tư tốt hơn?

Xu hướng giá cổ phiếu phân hóa: Seagate ổn định hơn, Western Digital biến động mạnh hơn

Xét theo diễn biến gần đây, biến động giá cổ phiếu của Seagate và Western Digital cho thấy sự khác biệt rõ rệt. Tính đến phiên đóng cửa ngày 18/8, do chịu ảnh hưởng từ sự tăng vọt của lợi suất trái phiếu vĩ mô dài hạn cùng đợt điều chỉnh chung của các cổ phiếu công nghệ từ vùng giá cao, cả hai cổ phiếu đều trải qua một đợt rung lắc mạnh:

Trong phiên hôm đó, Seagate đóng cửa ở mức $903,68, giảm 9,16%, trả lại một phần mức tăng trước đó. Western Digital đóng cửa ở mức $496,16, giảm 7,43%. Do vận hành cả mảng kinh doanh HDD và bộ nhớ flash NAND nhạy cảm với giá cả, dòng vốn đầu tư vào cổ phiếu này thường xuyên trải qua các đợt biến động ngắn hạn.

Theo dữ liệu kiểm thử định lượng mới nhất từ Yahoo Finance, hệ số Beta hàng tháng trong 5 năm của Seagate là khoảng 2,1, trong khi của Western Digital lên tới 2,22. Cả hai đều biến động cao hơn đáng kể so với mức trung bình của thị trường (Beta = 1), và các đợt dao động giá ngắn hạn của Western Digital rõ ràng rộng và mạnh mẽ hơn so với Seagate, giúp cổ phiếu này phù hợp hơn với các nhà đầu tư ngắn hạn có khả năng chấp nhận rủi ro cực kỳ cao.

[Nguồn: TradingView]

Lợi nhuận và lợi thế công nghệ: Seagate dẫn đầu sản xuất hàng loạt, Western Digital bám đuổi

Lợi thế cốt lõi của Seagate nằm ở tiến độ sản xuất quy mô lớn dẫn đầu trong công nghệ HAMR. Nền tảng Mozaic 4+ của công ty đã hoàn thành kiểm định tại hai nhà cung cấp dịch vụ đám mây siêu lớn và đi vào sản xuất quy mô lớn với dung lượng lên tới 44TB, trở thành nền tảng lưu trữ HAMR duy nhất trong ngành được triển khai ở quy mô lớn. Seagate đang thúc đẩy lộ trình công nghệ theo đúng kế hoạch, dịch chuyển từ mức hơn 4TB trên mỗi đĩa từ hiện tại lên 10TB trên mỗi đĩa từ trong tương lai và cuối cùng đạt dung lượng 100TB.

Theo báo cáo kết quả kinh doanh mới nhất, doanh thu quý 4 năm tài chính 2026 đạt 3,6 tỷ USD, tăng 48% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi EPS đã điều chỉnh đạt 5,71 USD, vượt xa kỳ vọng 5,10 USD của thị trường.

Các nhà phân tích từ các công ty chứng khoán cho rằng khi công suất tiếp tục được gia tăng và có thêm nhiều đợt kiểm định từ khách hàng đạt tiến triển, biên lợi nhuận gộp của Seagate dự kiến sẽ bước vào vùng từ giữa đến cao của khoảng 50%. Công suất nearline của công ty phần lớn đã được đặt trước cho đến hết năm tài chính 2027, và ban lãnh đạo tự tin sẽ đạt được đà tăng trưởng doanh thu lẫn lợi nhuận theo từng quý trong năm tài chính 2027.

Trong khi đó, Western Digital có kế hoạch sản xuất quy mô lớn các sản phẩm phân khúc 40TB vào nửa cuối năm 2026, hướng tới mục tiêu ra mắt ổ cứng HAMR 100TB vào năm 2029, mốc thời gian sản xuất quy mô lớn này chậm hơn một chút so với Seagate. Mặc dù vậy, dòng tiền tự do của công ty trong năm tài chính 2026 đã đạt khoảng 2,372 tỷ USD, thể hiện khả năng tạo dòng tiền mạnh mẽ.

Tuy nhiên, phản ứng của thị trường đối với kết quả kinh doanh quý 4 của Western Digital phần lớn là tiêu cực. Doanh thu trong quý đạt 3,747 tỷ USD, tăng 44% so với cùng kỳ năm ngoái, với biên lợi nhuận gộp là 54,1%. Mặc dù cả hai chỉ số đều vượt kỳ vọng, dự báo biên lợi nhuận gộp cho quý tiếp theo ở mức 55%-56% lại không đạt kỳ vọng cực kỳ cao của thị trường vốn được định hình từ việc so sánh đối chiếu với Seagate.

Chịu áp lực từ điều này, cổ phiếu đã mở cửa giảm hơn 18% trong ngày và cuối cùng đóng cửa giảm 11,9%, không thể duy trì đà tăng giá mạnh mẽ trước khi công bố kết quả kinh doanh.

Giá mục tiêu của các tổ chức: Western Digital có tiềm năng tăng giá ngầm định lớn hơn, Seagate có độ chắc chắn cao hơn

Theo dữ liệu từ Stock Analysis, tính đến ngày 20 tháng 8, 25 nhà phân tích đưa ra mức giá mục tiêu trung bình cho Seagate là 1.125 USD, tương ứng với tiềm năng tăng giá khoảng 32,32%; 26 nhà phân tích đưa ra mức giá mục tiêu trung bình cho Western Digital là 664,92 USD, tương ứng với tiềm năng tăng giá khoảng 41,76%. Xét về tiềm năng tăng giá, Western Digital mang lại tỷ lệ rủi ro/lợi nhuận tốt hơn.

Tuy nhiên, đằng sau tiềm năng tăng giá lớn hơn của Western Digital là mức độ bất định cao hơn. Đợt sụt giảm mạnh sau khi công bố kết quả kinh doanh cho thấy thị trường vẫn hoài nghi về tính bền vững trong lợi nhuận của công ty. Việc các mức giá mục tiêu của giới đầu tư tổ chức có thể đạt được hay không phụ thuộc vào việc ban lãnh đạo có thể đưa ra tín hiệu mạnh mẽ hơn trong quý tới, vượt qua mức dự báo biên lợi nhuận gộp 55%-56% hay không.

Trái lại, mặc dù tiềm năng tăng giá của Seagate thể hiện qua các mức giá mục tiêu thấp hơn một chút, sức mạnh từ dự báo lợi nhuận của công ty đã được thị trường kiểm chứng, và mức giá mục tiêu 1.035 USD từ Morgan Stanley phản ánh sự ghi nhận đối với chất lượng lợi nhuận của doanh nghiệp.

[Nguồn: Website chính thức của Stock Analysis]

Seagate so với Western Digital: Đâu là khoản đầu tư tốt hơn?

Đối với những nhà đầu tư ưu tiên sự chắc chắn trong dự báo kết quả kinh doanh và chất lượng lợi nhuận, Seagate là lựa chọn an toàn hơn. Giá cổ phiếu của công ty đã tăng vọt ngay sau khi công bố kết quả kinh doanh, với dự báo cho thấy biên lợi nhuận gộp vượt 57%, thể hiện sự tự tin lớn hơn của ban lãnh đạo vào triển vọng hoạt động ngắn hạn. Mức giá mục tiêu 1.035 USD của Morgan Stanley cũng mang lại một mốc tham chiếu tương đối rõ ràng cho định giá của cổ phiếu này.

Nếu ưu tiên độ co giãn định giá và tiềm năng tăng giá, Western Digital mang lại chi phí đầu tư ban đầu thấp hơn cùng tiềm năng tăng giá lớn hơn theo mức giá mục tiêu của các tổ chức. Đợt sụt giảm mạnh sau báo cáo kết quả kinh doanh đã phản ánh phần nào tâm lý bi quan, vì vậy một khi dự báo biên lợi nhuận gộp cho quý tiếp theo có sự cải thiện nhẹ, độ co giãn tăng giá của cổ phiếu này sẽ cao hơn. Đối với các nhà đầu tư chấp nhận được biến động ngắn hạn, tỷ lệ rủi ro/lợi nhuận của Western Digital có thể hấp dẫn hơn.

Tuy nhiên, rủi ro chung mà cả hai phải đối mặt là hoàn toàn giống nhau: mức định giá hiện tại đã phản ánh kỳ vọng rất lạc quan. Nếu điều kiện cung cầu HDD hạ nhiệt nhẹ, hoặc đà tăng trưởng chi tiêu vốn của các nhà cung cấp dịch vụ điện toán đám mây chậm lại, cả hai cổ phiếu đều có thể trải qua đợt sụt giảm mạnh tương tự.