Giá đồng tiến gần mức cao kỷ lục khi trung tâm dữ liệu AI và tình trạng thắt chặt nguồn cung cùng hội tụ: Cổ phiếu ngành đồng nào của Mỹ đáng chú ý?

TradingKey - Giá đồng quốc tế tiếp tục đà tăng mạnh trong thời gian gần đây. Tính đến ngày 21/8, giá đồng trên Sàn giao dịch Kim loại London có thời điểm đã tăng lên mức 14.363 USD vào giữa tuần, áp sát mức đỉnh mọi thời đại là 14.521 USD. Trong khi đó, Freeport-McMoRan (FCX), Southern Copper (SCCO), BHP (BHP), cùng các cổ phiếu khai thác đồng khác cũng đồng loạt tăng giá.

Biểu đồ giá đồng hàng tuần, Nguồn: TradingView

Động lực cốt lõi đằng sau đợt tăng giá đồng lần này nằm ở đà tăng liên tục ở cả hai phía cung và cầu. Về phía cung, việc Congo hạn chế xuất khẩu tinh quặng đồng, sự gián đoạn nguồn cung tại các mỏ và nhà máy luyện kim, cùng lượng tồn kho sụt giảm đang thắt chặt thị trường giao ngay; về phía cầu, các trung tâm dữ liệu AI, việc nâng cấp lưới điện và đầu tư điện khí hóa đang tạo ra nhu cầu gia tăng trong trung và dài hạn.

Đối với các nhà đầu tư, nếu giá đồng tiếp tục duy trì ở mức cao, cần chú ý theo dõi sát sao ba mục tiêu này trên thị trường chứng khoán Mỹ: Freeport-McMoRan, Southern Copper và BHP.

Freeport-McMoRan: Mục tiêu có độ co giãn cao khi giá đồng tăng

Freeport-McMoRan là một trong những mục tiêu đầu tư trực tiếp quy mô lớn vào ngành đồng trên thị trường chứng khoán Mỹ. Các tài sản chính của công ty bao gồm các mỏ đồng tại Mỹ và mỏ Grasberg ở Indonesia. Trong tháng qua, giá cổ phiếu FCX đã tăng khoảng 17%, phần lớn nhờ giá đồng gia tăng.

Về dữ liệu hoạt động, giá đồng thực tế trung bình của công ty đạt 5,78 USD/pound trong quý 1 năm nay, tăng khoảng 30% so với cùng kỳ năm ngoái từ mức 4,44 USD/pound. Trong khi đó, chi phí tiền mặt ròng trên mỗi đơn vị của công ty giảm từ 2,07 USD/pound xuống 1,91 USD/pound trong cùng kỳ. Các con số này cho thấy FCX có độ co giãn lợi nhuận cao trong các giai đoạn giá đồng tăng, với doanh thu tăng thêm từ giá bán cao hơn được chuyển đổi phần lớn thành lợi nhuận và dòng tiền tự do.

Các nhà đầu tư tổ chức cũng tỏ ra lạc quan về FCX. Theo nhận định của các chuyên gia phân tích được Dow Jones trích dẫn gần đây, trong số các nhà sản xuất đồng lớn, FCX vẫn được coi là một trong những lựa chọn đầu tư vào đồng hấp dẫn hơn so với các đối thủ cùng ngành vốn đã có kết quả tăng trưởng mạnh mẽ gần đây.

Do đó, nếu luận điểm đầu tư là đặt cược trực tiếp vào đà tăng giá tiếp tục của đồng, FCX có thể mang lại độ co giãn tăng giá cao hơn trong số ba công ty. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng nếu giá đồng quay đầu giảm nhanh, triển vọng lợi nhuận và giá cổ phiếu của FCX thường sẽ chịu tác động trực tiếp hơn.

SCCO: Lợi thế chi phí thấp nổi bật, giá đồng tăng dễ dàng chuyển hóa thành lợi nhuận hơn

So với FCX, một trong những lợi thế lớn nhất của SCCO là chi phí thấp hơn, cùng với mức độ tập trung cao hơn vào mảng kinh doanh đồng.

Số liệu quý 2 của công ty cho thấy doanh thu đạt 4,289 tỷ USD, tăng 41% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu đạt 2,01 USD, tăng 71% so với cùng kỳ. Phố Wall hiện dự báo doanh thu cả năm 2026 của SCCO sẽ đạt khoảng 16,8 tỷ USD, tăng 25% so với năm trước, với EPS dự kiến tăng 49% lên 7,66 USD.

Tác động tích cực từ giá đồng cao đối với biên lợi nhuận thể hiện đặc biệt rõ nét. Chi phí tiền mặt sản xuất đồng trong quý 2 của SCCO trước khi khấu trừ sản phẩm phụ là khoảng 2,29 USD/pound; tuy nhiên, do giá các sản phẩm phụ như bạc và molypden tăng, chi phí tiền mặt đơn vị sau khi khấu trừ sản phẩm phụ chỉ còn khoảng 0,05 USD/pound, so với mức 0,63 USD/pound trong cùng kỳ năm ngoái. Điều này có nghĩa là trong môi trường hiện tại khi giá đồng vượt 6 USD/pound, công ty được hưởng mức chênh lệch rất lớn giữa giá bán và chi phí tiền mặt.

Đối với các nhà đầu tư, luận điểm đầu tư vào SCCO không chỉ là giá đồng tăng, mà quan trọng hơn là sự mở rộng biên lợi nhuận nhờ giá đồng tăng kết hợp với các mỏ có chi phí thấp.

IBD hiện đưa ra Xếp hạng Tổng hợp (Composite Rating) cho SCCO là 94 và lưu ý rằng giá cổ phiếu của công ty đang tích lũy gần mức đỉnh mọi thời đại, với điểm bứt phá kỹ thuật quan trọng ở mức khoảng 219,04 USD.

BHP: Đồng lần đầu tiên vượt quặng sắt trở thành nguồn lợi nhuận lớn nhất của công ty

Điểm khác biệt chính giữa BHP với FCX hay SCCO là BHP không phải là công ty khai thác đồng thuần túy, do doanh nghiệp này còn kinh doanh quặng sắt, than đá và kali. Vì vậy, giá cổ phiếu của BHP có độ nhạy tương đối thấp hơn khi giá đồng tăng, nhưng sự đa dạng hóa hoạt động kinh doanh này cũng giúp giảm bớt rủi ro liên quan đến sự sụt giảm của giá đồng.

Kết quả tài chính mới nhất cho thấy lợi nhuận cốt lõi của BHP trong năm tài chính kết thúc vào tháng 6/2026 đạt 13,2 tỷ USD, tăng 30% so với cùng kỳ năm trước và vượt ước tính 12,66 tỷ USD của Visible Alpha. Quan trọng hơn, lợi nhuận hoạt động từ mảng đồng đạt 18,19 tỷ USD, lần đầu tiên vượt qua mức 14,53 tỷ USD của mảng quặng sắt để trở thành nguồn lợi nhuận lớn nhất của công ty.

Mảng kinh doanh đồng hiện chiếm khoảng 55% EBITDA của BHP, với biên lợi nhuận khoảng 70%. Trong cùng kỳ, nợ ròng của công ty đã giảm từ 12,9 tỷ USD xuống 8,7 tỷ USD, đồng thời mức cổ tức cả năm được công bố là 1,72 USD/cổ phiếu, mức cao nhất trong bốn năm.

Về sản lượng, BHP đã sản xuất 1,953 triệu tấn đồng trong năm tài chính 2026. Mặc dù hàm lượng quặng suy giảm tại Escondida khiến công ty dự báo sản lượng năm tài chính 2027 sẽ giảm xuống còn từ 1,65 triệu đến 1,80 triệu tấn, ban lãnh đạo vẫn lên kế hoạch tăng sản lượng đồng lên tới khoảng 40% vào năm 2035, chủ yếu nhờ các dự án tại Chile, Australia và Argentina.

Reuters Breakingviews nhận định rằng với việc mảng kinh doanh đồng đóng góp 55% EBITDA, lập luận của BHP về việc định giá công ty giống như một nhà sản xuất đồng lớn hơn đang ngày càng trở nên thuyết phục đối với thị trường.

Tóm tắt

Nếu các nhà đầu tư chủ yếu nhận định rằng giá đồng sẽ tiếp tục lập đỉnh mới, giá cổ phiếu và độ nhạy lợi nhuận của FCX có thể mang tính trực tiếp hơn; nếu họ tập trung nhiều hơn vào chất lượng mỏ, chi phí thấp và biên lợi nhuận, SCCO sẽ mang tính đại diện hơn; còn nếu họ muốn tìm kiếm cơ hội từ đà tăng giá đồng đồng thời giảm thiểu rủi ro giá của một mặt hàng duy nhất, cơ cấu kinh doanh của BHP lại cân bằng hơn.

Cần lưu ý rằng rủi ro lớn nhất hiện nay xuất phát từ việc bản thân giá đồng đã biến động gần các mức đỉnh kỷ lục, với giá đồng LME tiến gần tới mức cao lịch sử là 14.521 USD/tấn, làm gia tăng rủi ro xuất hiện nhịp điều chỉnh ngắn hạn. Tuy nhiên, JPMorgan chỉ ra rằng do tình trạng thắt chặt nguồn cung kéo dài và cuộc cạnh tranh tài nguyên giữa Mỹ và Trung Quốc, biên độ dao động đáy và đỉnh của giá đồng sẽ tiếp tục dịch chuyển lên mức cao hơn trong nửa cuối năm, với tiềm năng hướng tới mục tiêu 15.000 USD/tấn.

Do đó, đầu tư vào các cổ phiếu khai thác đồng ở thời điểm hiện tại đòi hỏi phải phân biệt rõ hai luận điểm: tăng trưởng nhu cầu đồng trong dài hạn tiếp tục được hỗ trợ bởi các trung tâm dữ liệu AI, lưới điện và điện khí hóa, nhưng giá đồng trong ngắn hạn đã phản ánh kỳ vọng mạnh mẽ về tình trạng thắt chặt nguồn cung. Đối với FCX, SCCO và BHP, nếu giá đồng duy trì ở mức cao trong dài hạn, dư địa cải thiện lợi nhuận và dòng tiền vẫn còn; tuy nhiên, nếu tình trạng thắt chặt trên thị trường giao ngay hạ nhiệt và giá đồng quay đầu giảm nhanh từ mức đỉnh kỷ lục, cả ba cổ phiếu này cũng có thể trải qua đợt điều chỉnh định giá đáng kể.