Cổ phiếu SpaceX giảm hơn 5% xuống mức thấp nhất mọi thời đại mới: Lên kế hoạch xây dựng trung tâm dữ liệu mới tại Texas, Morgan Stanley cảnh báo Capex của xAI có thể đạt 120 tỷ USD

TradingKey - Ngày 22/7, theo giờ miền Đông, cổ phiếu SpaceX ( SPCX) đã chạm một mức thấp kỷ lục mới, giảm 5,32% xuống 116,97 USD tính đến thời điểm đưa tin.

Có thông tin cho biết SpaceX AI đang tiếp tục đẩy mạnh xây dựng trung tâm dữ liệu, với quy mô tương đương công suất cấp gigawatt của cơ sở Memphis hiện tại. Tuy nhiên, chi phí vốn liên quan đến AI trong quý 1 của công ty đã tăng vọt lên 7,7 tỷ USD, gấp khoảng ba lần so với cùng kỳ năm ngoái. Các nhà phân tích của Morgan Stanley dự báo rằng xAI sẽ tiêu tốn tổng cộng tới 120 tỷ USD tiền mặt trong giai đoạn 2026 - 2027—con số này gấp gần 1,6 lần số tiền thu được từ đợt IPO trị giá 75 tỷ USD của SpaceX.

Biểu đồ cổ phiếu SpaceX, Nguồn: TradingView

Theo một báo cáo của The Information vào thứ Tư, xAI đã khảo sát nhiều địa điểm ở Texas và bắt đầu đặt nền móng cho ít nhất một trung tâm dữ liệu lớn. Công ty đã cử một số nhân viên trung tâm dữ liệu hiện tại đến khu vực này và gần đây đã đăng tuyển dụng nhiều vị trí liên quan đến cơ sở hạ tầng ở Austin, Bastrop và Corone.

Hiện tại, xAI có công suất tính toán khoảng 1 gigawatt tại hai trung tâm dữ liệu đang hoạt động, được trang bị hàng trăm nghìn GPU Nvidia. Hai nguồn tin thân cận với vấn đề này tiết lộ rằng công ty đã thảo luận về nhiều phương án mở rộng tại Texas: bao gồm việc xây dựng nhiều trung tâm dữ liệu mới từ đầu, cũng như cải tạo các nhà kho hiện có—phương án sau tương tự như cách tiếp cận của xAI trong việc chuyển đổi một cơ sở sản xuất bỏ hoang ở Memphis thành trung tâm dữ liệu đầu tiên của mình.

Đây cũng là tác nhân dẫn đến đà sụt giảm hiện tại, do xAI chiếm phần lớn chi phí vốn của SpaceX. Trong năm 2025, mảng kinh doanh của xAI ghi nhận khoản lỗ hoạt động 6,36 tỷ USD, trở thành nguồn gây lỗ lớn nhất của công ty. Trong khi đó, khoản lợi nhuận hoạt động 4,423 tỷ USD năm 2025 của Starlink về cơ bản đang bù đắp cho sự mở rộng của xAI.

Đồng thời, SpaceX đang phải đối mặt với hai thử thách lớn đối với giá cổ phiếu. Công ty dự kiến sẽ công bố báo cáo tài chính quý đầu tiên kể từ khi niêm yết vào ngày 4/8. Trước đó, dữ liệu được công ty công bố cho thấy doanh thu quý 1 của Starlink đạt 3,257 tỷ USD, lợi nhuận đạt 1,188 tỷ USD và số lượng người dùng vượt quá 10,3 triệu, nhưng ARPU đã giảm xuống còn 66 USD so với mức 99 USD vào năm 2023.

Dữ liệu quý 2 sẽ kiểm chứng liệu quỹ đạo tăng trưởng có bền vững hay không. Nhà phân tích Julie Zhu của Moffett Nathanson trước đó đã thẳng thắn nhận định rằng hiện tại không có mô hình tài chính đáng tin cậy nào có thể hỗ trợ cho mức định giá của công ty.

Ngày 6/8 sẽ đánh dấu đợt hết hạn hạn chế chuyển nhượng lớn nhất trong lịch sử. Tính theo quy mô hiện tại, đây sẽ là đợt hết hạn khóa cổ phiếu lớn nhất lịch sử thị trường vốn: có tới 911,5 triệu cổ phiếu bị hạn chế sẽ đủ điều kiện để bán lần đầu tiên, tương ứng với giá trị thị trường lên tới 116 tỷ USD. Những cổ phiếu này thuộc về các nhà đầu tư ban đầu và người mua trên thị trường tư nhân, một phần lớn trong số họ có thể sẽ tìm cách bán ra để hiện thực hóa khoản lợi nhuận lớn.

Khi hai chất xúc tác quan trọng đang cận kề, các nhà bán khống đang gia tăng các khoản đặt cược với tốc độ chưa từng thấy.

Theo dữ liệu từ S3 Partners, hiện tại có khoảng 206 triệu cổ phiếu đang bị bán khống, chiếm 32% lượng cổ phiếu lưu hành tự do (float), với giá trị vị thế bán khống danh nghĩa vào khoảng 25 tỷ USD—trong khi chỉ một tháng trước, con số này chỉ vào khoảng 40 triệu cổ phiếu, tương đương 5% đến 7%.

Matthew Unterman, trưởng bộ phận nghiên cứu tại S3 Partners, cho biết: "Chúng tôi nhận thấy các nhà bán khống đang tiếp tục tăng quy mô vị thế khi một số sự kiện xúc tác quan trọng đang đến gần, bao gồm báo cáo tài chính đầu tiên của công ty với tư cách là một công ty đại chúng và đợt hết hạn hạn chế chuyển nhượng diễn ra ngay sau đó."