Quỹ phòng hộ 67 tỷ USD phát hiện tín hiệu hiếm từ chip AI cho thị trường chứng khoán

Cổ phiếu chip AI đang hạ nhiệt nhanh chóng. Quỹ SOXX, theo dõi chỉ số ngành bán dẫn, hiện đã giảm khoảng 15.7% so với đỉnh của tháng 06, và sau một thời gian dài các nhà đầu tư nhỏ lẻ tranh thủ mua vào mỗi khi giá giảm, giờ đây họ lại bắt đầu bán ra.

Đây là tín hiệu hiếm hoi mà Scott Rubner, Trưởng bộ phận Chiến lược Phái sinh Cổ phiếu tại Citadel Securities, vừa phát hiện. Tín hiệu này thường xuất hiện ở thời điểm thị trường bán tháo chạm đáy hoặc tạo đáy cục bộ.

Rubner đã phát hiện điều gì

Trong bản tin gửi nhà đầu tư tháng 07, Rubner cho biết các khách hàng nhỏ lẻ đã chuyển sang bán ròng cổ phiếu chip trong hai phiên giảm mạnh vào ngày 02/07 và 07/07, khi chỉ số Philadelphia Semiconductor Index (SOX) – chỉ số chuẩn cho các công ty sản xuất chip lớn – giảm khoảng 5%. Việc bán ra khi SOX đang giảm mạnh là khá hiếm trên thị trường.

Lưu ý: Chúng tôi sử dụng biểu đồ của SOXX – quỹ ETF theo dõi chỉ số SOX – vì bản thân chỉ số này không thể giao dịch trực tiếp.

Thêm vào đó, chỉ có khoảng tám lần tương tự xảy ra trong vòng một năm qua, theo thống kê của Rubner. Hầu hết các trường hợp này đều xuất hiện vào cuối các đợt bán tháo, ngay trước khi nhóm cổ phiếu chip bật tăng trở lại. Đó cũng chính là giả thuyết “đáy chip AI” mà bài viết này tìm hiểu.

Citadel nhìn nhận được điều này thông qua việc thanh toán cho các dòng lệnh giao dịch, một thỏa thuận cho phép họ xử lý các giao dịch của nhà đầu tư nhỏ lẻ và nắm bắt vị thế thị trường của họ. Dữ liệu này không dễ dàng tiếp cận với công chúng.

Lý do chúng tôi xây dựng lại tín hiệu chip AI

Vì dữ liệu dòng lệnh này là riêng tư, nên chúng tôi đã xây dựng lại tín hiệu dựa trên dữ liệu công khai. Chỉ báo riêng của chúng tôi – Radar Bán Tháo Nhà Đầu Tư Nhỏ Lẻ (RCR) – theo dõi hai quỹ đầu tư chip đòn bẩy là SOXL và SOXS. Hai quỹ này mô phỏng lợi nhuận gấp hai hoặc ba lần chỉ số bán dẫn mỗi ngày.

Phần lớn nhà giao dịch tham gia vào quỹ này đều là nhà đầu tư nhỏ lẻ. RCR là công cụ phát hiện tín hiệu tạo đáy của chúng tôi.

Khi nhà đầu tư nhỏ lẻ bán tháo quỹ tăng giá hoặc đổ xô vào quỹ phòng thủ khi cổ phiếu chip giảm, hành vi này sẽ được thể hiện rõ trong diễn biến giao dịch. Trong thử nghiệm, tín hiệu “chuẩn” chỉ xuất hiện duy nhất hai lần, đều vào đầu tháng 03/2026.

Biểu đồ trên cho thấy tại sao tín hiệu này lại quan trọng. SOXX đã giảm khoảng 16% kể từ đỉnh tháng 06, tuy nhiên vẫn cao hơn nền giá của tháng 03 khoảng 80%, thời điểm mà tín hiệu này từng xuất hiện.

Đây là phần trung thực: Citadel ghi nhận tám lần bán mạnh, nhưng chỉ báo công khai (của chúng tôi) chỉ phát hiện hai lần và không tái hiện đúng tín hiệu tháng 07 trên biểu đồ. Khoảng cách này cho thấy hoặc chỉ báo của chúng tôi quá khắt khe, hoặc dữ liệu công khai đã bỏ lỡ những gì Citadel quan sát được từ sổ lệnh riêng.

Một mô hình quá khứ khác cho thấy sự tương đồng

Dù vậy, cả hai bộ dữ liệu đều chỉ về cùng một hướng. Ở các đợt bán mạnh của nhà đầu tư nhỏ lẻ do Rubner ghi nhận từ tháng 02 đến nay, cổ phiếu chip đều tăng trong 5 đến 10 ngày tiếp theo, với mức tăng trung bình khoảng 18% sau 10 ngày, còn lần bán tháo hồi tháng 03 tăng tới khoảng 29%.

Chỉ báo riêng ở trên có điều kiện khá nghiêm ngặt nên chỉ xuất hiện hai lần. Vì vậy, chúng tôi thử nghiệm thêm một chỉ báo “mở rộng”, xác định mọi đợt giảm liên tiếp hai ngày kèm sự suy yếu đáng kể của nhóm chip. Cách này bắt được nhiều trường hợp hơn (tổng cộng 10 lần) và đa số cũng đồng thuận, với mức tăng trung bình gần 7% trong 10 ngày tiếp theo.

Tuy nhiên, phương pháp này “ồn” hơn. Có một lần cuối tháng 02 giá còn giảm thêm ba tuần nữa rồi mới hồi phục, nên xu hướng phục hồi chỉ mang tính định hướng, không phải là quy luật xảy ra ngay lập tức.

Tín hiệu chip AI hiện đang ra sao?

Thời điểm là rất quan trọng ở đây. Citadel phát hiện tín hiệu vào đầu tháng 07, cổ phiếu chip đã tăng trở lại sau đó – nghĩa là setup này đã hơi cũ chứ không còn là tín hiệu mới.

Hiện tại, radar của chúng tôi ở trạng thái chờ. Nó chỉ kích hoạt khi nhà đầu tư nhỏ lẻ bán tháo mạnh đúng lúc thị trường giảm sâu. Hiện áp lực bán ra đang tăng nhưng chưa đủ tiêu chuẩn, và phiên mới nhất đã tăng tới 5.45% (theo biểu đồ Tradingview), tức là một ngày tăng giá mà công cụ này sẽ bỏ qua.

Tuy nhiên, áp lực lên cổ phiếu chip AI vẫn chưa kết thúc. Nvidia và AMD đã chống chịu tốt nhất với làn sóng bán tháo, giữ vững lực mua dù giá có giảm nhẹ, trái ngược với hầu hết các đối thủ cùng ngành. Vì vậy, đây có thể là hai cái tên dẫn dắt xu hướng hồi phục nếu thị trường đảo chiều tăng trở lại.

Cơ hội tiếp theo sắp đến. Intel sẽ công bố báo cáo lợi nhuận vào ngày 23/07/2024, và các nhà giao dịch quyền chọn đang nghiêng về xu hướng giảm giá ở thời điểm hiện tại. Số lượng lệnh put lớn hơn call cả về khối lượng lẫn vị thế mở, và thị trường đang chuẩn bị cho mức dao động khoảng 5.2% xung quanh thời điểm công bố báo cáo này.

Vì vậy, mọi chuyện vẫn chưa ngã ngũ. Nếu báo cáo của Intel không tốt, cổ phiếu chip AI có thể lại tiếp tục giảm sâu. Khi đó, tín hiệu tạo đáy – hiện đang tạm thời chững lại – có thể sẽ xuất hiện trở lại. Đây cũng là lý do vì sao giới giao dịch quyền chọn vẫn đang mua bảo hiểm rủi ro thay vì tin tưởng vào nhịp hồi phục hiện tại.