Cổ phiếu Intel giảm 4% xuống mức thấp nhất trong một tháng: Doanh thu tháng 6 của đối thủ TSMC tăng vọt 68%, Dylan tin rằng nhu cầu CPU có thể trở lại mức bình thường

TradingKey - Vào ngày 13 tháng 7, theo giờ miền Đông, cổ phiếu Intel ( INTC) đã giảm xuống mức thấp nhất trong gần một tháng. Tính đến thời điểm đưa tin, cổ phiếu này đã giảm 4,29% xuống còn 105,13 USD. Có thông tin cho biết đối thủ cạnh tranh của Intel là TSMC ( TSM) đã công bố dữ liệu doanh thu tháng 6. Dữ liệu cho thấy doanh thu hợp nhất trong tháng của công ty đạt 442,68 tỷ Tân Đài tệ (NT$), tương đương mức tăng trưởng mạnh mẽ 67,9% so với cùng kỳ năm ngoái. Trong 6 tháng đầu năm, tổng doanh thu hợp nhất của TSMC đạt khoảng 2,40 nghìn tỷ NT$, tăng 35,6% so với cùng kỳ năm ngoái.

[Nguồn: TradingView]

BofA Securities lưu ý trong báo cáo nghiên cứu mới nhất của mình rằng nhu cầu đối với TSMC trong quý 2 và quý 3 vẫn rất vững chắc, đồng thời biên lợi nhuận gộp của công ty dự kiến sẽ tiếp tục duy trì khả năng phục hồi trong giai đoạn tăng tốc sản xuất quy mô lớn công nghệ 2nm. Tổ chức này kỳ vọng doanh thu của TSMC sẽ tăng 12% so với quý trước trong quý 2 năm 2026, và có khả năng tăng từ 10% đến 15% so với quý trước trong quý 3, nhờ được hưởng lợi từ các đợt cập nhật sản phẩm điện toán hiệu năng cao (HPC) và việc tăng giá vào đầu năm 2026.

Tổ chức này cho biết, nhờ sự hỗ trợ từ tỷ giá hối đoái thuận lợi, hiệu suất sử dụng công suất và các yếu tố định giá, dù bị triệt tiêu một phần bởi tác động pha loãng từ hoạt động sản xuất quy mô lớn công nghệ 2nm tập trung vào nửa cuối năm 2026 cùng hóa đơn tiền điện mùa hè cao hơn, biên lợi nhuận gộp của TSMC có khả năng sẽ ổn định ở mức khoảng 67% đến 68% trong quý 3 (so với kỳ vọng của thị trường và bên mua là 68% đến 70%).

Trong bối cảnh các nhà cung cấp dịch vụ đám mây quy mô lớn (hyperscalers) cần huy động vốn để tăng cường hơn nữa chi tiêu cho cơ sở hạ tầng AI giữa môi trường lạm phát chi phí linh kiện, tổ chức này cho biết những bình luận của TSMC về tính bền vững của các khoản đầu tư vào AI và các cam kết chi tiêu vốn của họ trong những năm tới có thể đóng vai trò như một phong vũ biểu. Về mặt cấu trúc, tổ chức này sẽ theo dõi chiến lược mở rộng công suất của TSMC và cách công ty cân bằng giữa việc đáp ứng nhu cầu của khách hàng (do sự cạnh tranh ở khâu sau từ Intel) với tính chu kỳ của hoạt động kinh doanh trong các giai đoạn suy thoái của ngành.

Mặt khác, Dylan Patel, nhà sáng lập của SemiAnalysis, gần đây cho biết logic đằng sau sự phục hồi của nhu cầu CPU là rất rõ ràng, nhưng vẫn cần phải thận trọng. Mặc dù các tác nhân AI (AI agents) và học tăng cường (reinforcement learning) đang thúc đẩy nhu cầu CPU tăng lên, nhưng bên bán (sell-side) đã định giá quá cao yếu tố này, và sự tăng trưởng của CPU chủ yếu được thúc đẩy bởi hoạt động "mua bù" trong lịch sử, trong khi giá trị tuyệt đối của nó trong các máy chủ AI vẫn thấp hơn nhiều so với GPU.

Ông cho biết học tăng cường đòi hỏi một lượng lớn CPU để chạy xác thực môi trường, và suy luận dạng tác nhân (agentic inference) yêu cầu các mô hình phải thường xuyên gọi các công cụ và tương tác với thế giới thực — những hoạt động phụ thuộc cao vào năng lực tính toán của CPU. Trong khi đó, do lượng xuất xưởng khổng lồ của các chip AI trong vài năm qua, lượng CPU đi kèm đã bị thiếu hụt nghiêm trọng, và thị trường hiện đang trong giai đoạn bắt kịp tập trung, điều mà ARM, Intel và AMD đều được hưởng lợi, và CPU Vera của Nvidia cũng đã đưa ra dự báo doanh thu 20 tỷ USD.

Ông cảnh báo rằng một khi các đơn hàng tồn đọng trong lịch sử được giải quyết, sẽ chỉ còn lại nhu cầu gia tăng, và nhu cầu sẽ trở lại bình thường. Xét về giá trị tuyệt đối, một con chip Blackwell duy nhất có giá khoảng 50.000 USD, trong khi một CPU có giá khoảng 5.000 USD; ngay cả khi các CPU được định cấu hình với tỷ lệ cao hơn, giá trị bằng đồng USD vẫn thấp hơn nhiều so với các chip tăng tốc AI. "Bộ nhớ và chip tăng tốc AI chiếm phần lớn thị trường. CPU đang trải qua một đợt tái định giá sau khi bị định giá thấp và hiện có mức giá hợp lý hơn, nhưng nó sẽ không thể tăng trưởng nhanh hơn chip AI một cách vô hạn."