Siêu tuần lễ báo cáo lợi nhuận Q2 của Mỹ bắt đầu, năm gã khổng lồ Wall Street báo cáo trong cùng ngày, cơn sốt ngân hàng đầu tư không thể che giấu ‘nỗi sợ độ cao’?

TradingKey - Khi mùa báo cáo kết quả kinh doanh quý 2 của các cổ phiếu ngân hàng Mỹ chính thức bắt đầu, JPMorgan ( JPM ), Citigroup ( C ), Bank of America ( BAC ), Goldman Sachs ( GS) và Wells Fargo ( WFC) sẽ công bố kết quả kinh doanh quý 2 vào cùng một ngày, ngày 14 tháng 7.

Giới phân tích nhìn chung tin rằng hoạt động ngân hàng đầu tư và giao dịch sẽ là những điểm nhấn lớn nhất trong quý này, đồng thời thu nhập lãi thuần (NII) cùng với triển vọng nửa cuối năm của ban lãnh đạo sẽ quyết định biến động giá cổ phiếu.

Được thúc đẩy bởi đợt IPO khổng lồ của SpaceX, sự gia tăng mạnh mẽ trong hoạt động kinh doanh và giao dịch, cùng tăng trưởng ổn định của phí tư vấn M&A được kỳ vọng sẽ thúc đẩy lợi nhuận quý 2 của các ngân hàng Phố Wall. Kết hợp với sự phục hồi của các đợt IPO doanh nghiệp toàn cầu và hoạt động M&A, mảng ngân hàng đầu tư đang trải qua môi trường thực hiện thương vụ lạc quan nhất trong nhiều năm qua.

UBS gần đây đã công bố một báo cáo nghiên cứu dự báo các xu hướng ngành và đưa ra các khuyến nghị định vị trong bối cảnh 'sự thịnh vượng của ngành ngân hàng đạt đỉnh'. UBS kỳ vọng rằng kết quả kinh doanh quý 2 tốt hơn mong đợi của các cổ phiếu ngân hàng sẽ chủ yếu bắt nguồn từ thị trường vốn và hoạt động giao dịch, trong khi rủi ro sụt giảm hiệu quả kinh doanh đến từ việc chi phí huy động tiền gửi tăng ngoài dự kiến và áp lực chi phí từ phí giao dịch gia tăng do sự khởi sắc của các thị trường chứng khoán châu Á.

JPMorgan Chase

Là ngân hàng Mỹ có sức mạnh toàn diện lớn nhất, JPMorgan Chase dự kiến sẽ công bố báo cáo kết quả kinh doanh quý 2 trước giờ mở cửa phiên giao dịch Mỹ ngày 14/7, với dự báo chung của thị trường ước tính doanh thu đạt khoảng 51,805 tỷ USD (tăng khoảng 5,36% so với cùng kỳ năm ngoái) và EPS điều chỉnh đạt khoảng 5,84 USD.

Trong báo cáo kết quả kinh doanh quý 1, EPS pha loãng theo chuẩn GAAP của ngân hàng đạt 5,94 USD, vượt mức dự báo 5,45 USD; doanh thu quản lý điều chỉnh đạt 50,5 tỷ USD, tăng 10% so với cùng kỳ năm ngoái, với lợi nhuận ròng đạt 16,5 tỷ USD.

Sự chú ý của thị trường trong quý này tập trung vào ba khía cạnh: Thứ nhất, những thay đổi trong dự báo thu nhập lãi thuần (NII) cả năm trong bối cảnh lãi suất cao; là một ông lớn nhạy cảm với lãi suất, kết quả NII của ngân hàng này sẽ phản ánh tác động của môi trường lãi suất đối với ngành ngân hàng. Thứ hai, liệu các khoản trích lập dự phòng nợ xấu trong mảng tín dụng tiêu dùng cá nhân có đang gia tăng hay không, điều này sẽ đóng vai trò là một chỉ báo quan trọng về khả năng chống chịu của nền kinh tế Mỹ. Thứ ba, những cam kết mới nhất của ban lãnh đạo về việc mua lại cổ phiếu và chi trả cổ tức, sau khi CEO Jamie Dimon tiết lộ trước đó rằng phí dịch vụ ngân hàng đầu tư trong quý 2 có thể tăng từ 10% trở lên.

Với bảng cân đối kế toán vững mạnh và mô hình ngân hàng đa năng, JPMorgan Chase đã chứng minh khả năng phòng thủ xuất sắc trong một môi trường đầy biến động, và kết quả kinh doanh của ngân hàng này sẽ định hình xu hướng cho toàn ngành ngân hàng.

Citigroup

Citigroup đang ở nửa sau của cuộc "tái cấu trúc lịch sử" do CEO dẫn dắt, trong đó quá trình chuyển đổi của ngân hàng — tinh giản cơ cấu tổ chức và rút khỏi các thị trường bán lẻ nước ngoài phi cốt lõi — đã bắt đầu được thể hiện qua việc giảm thiểu chi phí. Thị trường hiện đang tập trung nhiều hơn vào sự cải thiện ROE trong dài hạn nhờ sự chuyển đổi cơ cấu này.

Trong kết quả tài chính quý 1, tổng doanh thu của Citigroup đã tăng 14% so với cùng kỳ năm ngoái lên 24,63 tỷ USD, đánh dấu kỷ lục quý tốt nhất của ngân hàng này trong một thập kỷ; EPS pha loãng tăng vọt 56% lên 3,06 USD, vượt xa mức kỳ vọng 2,63 USD.

Đồng thuận thị trường dự báo doanh thu quý 2 đạt 23,3 tỷ USD (tăng 8% so với cùng kỳ năm ngoái), với mức giảm nhẹ so với quý trước phù hợp với các quy luật mang tính mùa vụ. Trọng tâm chính là liệu Citigroup có thể duy trì mức tăng trưởng doanh thu hai chữ số so với cùng kỳ năm ngoái hay tăng trưởng sẽ chậm lại như dự báo. Các động lực tăng trưởng cốt lõi bao gồm mảng Dịch vụ (TTS, Dịch vụ Chứng khoán), Thị trường (FICC, Cổ phiếu), phí ngân hàng đầu tư, Quản lý Tài sản và mảng thẻ tín dụng tiêu dùng tại Mỹ.

CFO Gonzalo Luchetti trước đó từng cho biết doanh thu giao dịch quý 2 dự kiến sẽ tăng trưởng ở mức từ một chữ số ở vùng cao đến hai chữ số ở vùng thấp, trong khi doanh thu ngân hàng đầu tư có khả năng tăng khoảng 15%. Là một ngân hàng có định giá tương đối thấp và nhận được kỳ vọng cải cách lớn nhất, tiến trình chuyển đổi của Citigroup sẽ đóng vai trò là chất xúc tác cho giá cổ phiếu.

Bank of America

Là một ngân hàng bán lẻ hàng đầu rất nhạy cảm với lãi suất, Bank of America đã gặp nhiều khó khăn trong vài quý qua do các khoản lỗ chưa thực hiện đối với trái phiếu kỳ hạn dài được tích lũy trong kỷ nguyên lãi suất thấp. Giờ đây, khi áp lực này dần giảm bớt, thị trường đang tập trung hơn vào việc liệu chi phí huy động tiền gửi của ngân hàng này đã đạt đỉnh hay chưa.

Trong báo cáo kết quả kinh doanh quý 1, EPS theo chuẩn GAAP của ngân hàng đạt 1,11 USD, mức cao kỷ lục trong gần 20 năm và vượt mức kỳ vọng 1,01 USD; doanh thu thuần sau khi trừ chi phí lãi vay đạt 30,3 tỷ USD, tăng khoảng 7,2% so với cùng kỳ năm ngoái, cũng vượt kỳ vọng của thị trường.

Thị trường kỳ vọng mảng ngân hàng tiêu dùng sẽ tiếp tục vững vàng, với chi tiêu qua thẻ tín dụng và dư nợ cho vay duy trì mức tăng trưởng vừa phải. Các khía cạnh trọng tâm cần chú ý trong quý này bao gồm: liệu thu nhập lãi thuần đã chạm đáy và phục hồi hay chưa, điều này sẽ phản ánh mức độ hưởng lợi của ngân hàng từ môi trường lãi suất đang cải thiện; kết quả hoạt động của mảng cho vay tiêu dùng và thẻ tín dụng, vốn là thước đo niềm tin của người tiêu dùng Mỹ; và liệu nhu cầu vay vốn của doanh nghiệp có cải thiện và chi phí huy động tiền gửi có tiếp tục tăng hay không.

Đồng Chủ tịch Jim DeMare trước đó đã cho biết rằng, nhờ động lực từ mảng kinh doanh cổ phiếu, tăng trưởng doanh thu thị trường trong quý 2 có thể vượt mức dự báo ban đầu là 15%. Nếu môi trường lãi suất tiếp tục cải thiện, Bank of America hứa hẹn sẽ là một trong những ngân hàng được hưởng lợi lớn nhất trong số các ngân hàng thương mại truyền thống.

Tập đoàn Goldman Sachs

Goldman Sachs gắn liền với các hoạt động của thị trường vốn. Sự phục hồi mạnh mẽ gần đây trong hoạt động IPO và M&A của các doanh nghiệp toàn cầu được kỳ vọng sẽ tiếp thêm động lực cho mảng bảo lãnh phát hành cổ phần và nợ của ngân hàng này.

Trong báo cáo kết quả kinh doanh quý 1, doanh thu thuần của ngân hàng đạt 17,23 tỷ USD, tăng 14% so với cùng kỳ năm ngoái; EPS pha loãng đạt 17,55 USD, vượt xa mức 14,12 USD của cùng kỳ năm ngoái và vượt mức dự báo 16,34 USD, ghi nhận mức lợi nhuận hàng quý cao thứ hai trong lịch sử của ngân hàng này.

Các lĩnh vực trọng tâm cần chú ý trong quý này bao gồm: sự phục hồi của các hoạt động IPO, M&A và huy động vốn trên thị trường vốn, đặc biệt là doanh thu bảo lãnh phát hành được thúc đẩy bởi các đợt IPO quy mô lớn như SpaceX; liệu doanh thu giao dịch cổ phiếu và công cụ thu nhập cố định có thể tận dụng làn gió thuận từ sự biến động của thị trường hay không; dòng vốn trong mảng quản lý tài sản; và chất lượng lợi nhuận khi công ty quay trở lại hoạt động kinh doanh cốt lõi là quản lý tài sản cao cấp và ngân hàng đầu tư sau khi thoái vốn khỏi mảng tài chính tiêu dùng.

Goldman Sachs trước đó tiết lộ rằng tính đến năm 2026, họ đã tư vấn cho hơn 1.000 tỷ USD các giao dịch M&A được công bố, thiết lập một kỷ lục mới về tốc độ hoàn tất các thương vụ M&A trong khoảng thời gian nửa năm.

Wells Fargo

Hoạt động của Wells Fargo tập trung vào việc cải thiện hiệu quả nội bộ và kiểm soát chi phí, với chi phí ngoài lãi có xu hướng giảm sau nhiều năm tái cấu trúc.

Trong báo cáo kết quả kinh doanh quý 1, tổng doanh thu của ngân hàng đạt 21,45 tỷ USD, tăng 6,4% so với cùng kỳ năm ngoái, thấp hơn một chút so với kỳ vọng; EPS pha loãng theo chuẩn GAAP đạt 1,60 USD, tăng 15% so với cùng kỳ năm ngoái, vượt mức dự báo là 1,58 USD.

Ngoài sự tập trung thường lệ vào chất lượng dư nợ cho vay thế chấp và bất động sản thương mại (CRE) trong quý này, tâm điểm chú ý thậm chí còn hướng nhiều hơn vào các tín hiệu về thời điểm các giới hạn trần tài sản của cơ quan quản lý sẽ được gỡ bỏ. Thị trường kỳ vọng tăng trưởng tín dụng sẽ duy trì ở mức tương đối vừa phải, tập trung nhiều hơn vào định hướng của ban lãnh đạo về khả năng sinh lời và mức hoàn trả vốn trong tương lai.

Giám đốc Tài chính (CFO) Mike Santomassimo trước đó đã cho biết thu nhập lãi thuần quý 2 sẽ ghi nhận "một mức tăng trưởng nhất định". Là một chỉ báo xu hướng của ngành ngân hàng bán lẻ Mỹ, hiệu quả kiểm soát chi phí và tiến trình đáp ứng yêu cầu quản lý của Wells Fargo sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến dư địa phục hồi định giá của ngân hàng này.

Tâm lý "sợ độ cao"

Các nhà phân tích lưu ý rằng mặc dù động cơ lợi nhuận quý 1 có hiệu suất mạnh mẽ, và thực tế là hoạt động ngân hàng đầu tư quý 2 đã mang lại doanh thu lớn lên tới 500 triệu USD cho các ngân hàng tham gia sau các thương vụ siêu IPO lịch sử như SpaceX, thị trường nhìn chung vẫn có tâm lý "sợ độ cao" về hiệu suất trong tương lai của các cổ phiếu ngân hàng lớn.

Hiện tại, các động lực cốt lõi hỗ trợ đà đi lên của ngành tài chính Mỹ chủ yếu bắt nguồn từ chi tiêu tiêu dùng thực tế và cổ tức của các tổ chức trên thị trường vốn.

Báo cáo mới nhất do Viện Bank of America công bố cho thấy chi tiêu qua thẻ tại Mỹ đã tăng mạnh 6,3% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 6, đánh dấu tốc độ nhanh nhất trong hơn bốn năm, với chi tiêu tùy ý chiếm ưu thế và tăng trưởng tiền lương của các nhóm thu nhập thấp cũng cho thấy khả năng phục hồi nhất định.

Giám đốc điều hành Bank of America, Brian Moynihan, trước đó đã tuyên bố rằng chi tiêu tiêu dùng lành mạnh cho thấy nền kinh tế cơ bản của Mỹ vẫn vững mạnh.

Trong khi đó, khi các kỳ lân AI như OpenAI và Anthropic lên kế hoạch theo đuổi các đợt niêm yết nghìn tỷ USD trong năm nay và năm tới, nhà phân tích Mike Mayo của Wells Fargo tin rằng Phố Wall đang bước vào một "siêu chu kỳ thị trường vốn" kéo dài nhiều năm được thúc đẩy bởi ứng dụng AI.

Tuy nhiên, nhà phân tích kỳ cựu này cũng cảnh báo rằng bữa tiệc vốn tưởng chừng như thịnh vượng hiện tại "có thể đột ngột dừng lại chỉ trong tích tắc".