SpaceX đảo chiều tăng giá sau khi sụt giảm 16%. Oppenheimer nhận thấy tiềm năng tăng giá 58% đối với cổ phiếu của công ty

TradingKey - SpaceX (SPCX) đã lao dốc 16,43% chỉ trong một ngày vào hôm qua sau đợt phát hành trái phiếu, và đã giảm xuống dưới mức giá IPO là 150 USD trong phiên giao dịch tiền thị trường hôm nay. Tuy nhiên, trong bối cảnh làn sóng bán tháo diễn ra diện rộng đối với các cổ phiếu công nghệ, SpaceX đã lội ngược dòng để tăng hơn 3%, và tính đến thời điểm viết bài, cổ phiếu này vẫn duy trì đà tăng 2,04% ở mức 157,75 USD.

Sau khi trải qua một đợt sụt giảm ngắn hạn do tin đồn về việc phát hành trái phiếu, giá cổ phiếu của SpaceX đã phục hồi, điều này về bản chất phản ánh nhận thức của thị trường đối với đợt huy động vốn này đang chuyển dịch từ "hoảng loạn thanh khoản" trở lại mức định giá hợp lý.

[Nguồn: TradingView]

Mục đích chính của đợt phát hành trái phiếu trị giá 20 tỷ USD này là để tái cấp vốn cho các khoản vay bắc cầu đáo hạn vào năm 2027, đây là hoạt động tối ưu hóa cấu trúc vốn thông thường của các tập đoàn có xếp hạng tín dụng cao chứ không phải là dấu hiệu của áp lực dòng tiền. Kết hợp với lượng dự trữ tiền mặt sau IPO của công ty lên tới hơn 100 tỷ USD, kịch bản hoảng loạn trước đó về việc SpaceX "cực kỳ thiếu tiền" đã dần bị bác bỏ, tạo bệ đỡ vững chắc cho sự phục hồi của giá cổ phiếu.

Đáng chú ý là sự thay đổi trong logic định giá do đợt phát hành trái phiếu mang lại vẫn chưa biến mất. Trước khi niêm yết, thị trường tập trung nhiều hơn vào tiềm năng tăng trưởng dài hạn của câu chuyện không gian vũ trụ và AI, nhưng đợt phát hành trái phiếu đã kéo sự chú ý của các nhà đầu tư từ những tầm nhìn vĩ đại trở lại thực tế hoạt động, thúc đẩy việc đánh giá lại xem tốc độ chi tiêu vốn khổng lồ của công ty có phù hợp với khả năng tạo ra dòng tiền hay không.

Nói một cách đơn giản, mặc dù Starlink là một động cơ tạo dòng tiền đã trưởng thành, các đợt thử nghiệm công nghệ của Starship, sự mở rộng mạng lưới vệ tinh toàn cầu và việc triển khai sâu rộng cơ sở hạ tầng AI đều đang trong giai đoạn đầu tư cao, khiến con đường đạt đến lợi nhuận dài hạn vẫn còn chưa chắc chắn.

Sự bền vững của đà phục hồi giá cổ phiếu tiếp theo phụ thuộc vào hai yếu tố dưới đây.

Đầu tiên là mức định giá cuối cùng trên thị trường tín dụng. Nếu biên độ chênh lệch phát hành trái phiếu vẫn trong tầm kiểm soát và nhu cầu đăng ký mua mạnh mẽ, điều đó sẽ báo hiệu rằng thị trường nợ công nhận khả năng thanh toán dài hạn của công ty, đồng thời xoa dịu nỗi lo lắng liên quan đến nợ trên thị trường cổ phiếu.

Thứ hai là những tiến triển rõ rệt trên phương diện kinh doanh. Nếu việc tái sử dụng tần suất cao tàu Starship được hiện thực hóa và biên lợi nhuận của Starlink tăng tốc, chứng minh rằng dòng tiền tự thân tạo ra đủ để bù đắp cho các khoản chi tiêu vốn lớn, thì khoản nợ này sẽ chuyển từ gánh nặng định giá trở lại thành công cụ tăng trưởng, đưa định giá của công ty quay lại quỹ đạo đi lên.

Oppenheimer Asset Management đã nâng mục tiêu giá của SpaceX từ 190 USD lên 250 USD trong báo cáo nghiên cứu mới nhất của mình, tương đương với mức tăng 58% so với giá cổ phiếu hiện tại.

Công ty tin rằng với triển vọng doanh thu rõ ràng hơn nhờ việc mua lại Cursor, triển vọng tăng trưởng mảng kinh doanh AI của SpaceX đã được cải thiện đáng kể, và công ty có thể tiếp tục tận dụng các thương vụ mua lại trong tương lai để xây dựng các năng lực cốt lõi về mô hình ngôn ngữ lớn, trung tâm dữ liệu, năng lượng và phổ tần.