Chảy máu tiền mặt trước thềm IPO nghìn tỷ USD: OpenAI đã chi 34 tỷ USD vào năm ngoái, khoản lỗ nới rộng gần gấp tám lần so với cùng kỳ năm ngoái

TradingKey - Trong bối cảnh làn sóng trí tuệ nhân tạo đang càn quét các thị trường vốn toàn cầu, OpenAI, nhà phát triển ChatGPT, đang nỗ lực củng cố vị thế thống trị ngành của mình trước thềm đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) theo kế hoạch, trong một trạng thái gần như "đốt tiền".

Theo các tài liệu tài chính đã kiểm toán được tờ Financial Times công bố, tổng chi tiêu cả năm của gã khổng lồ AI có trụ sở tại San Francisco này đã lên tới 34 tỷ USD vào năm ngoái, với khoản lỗ ròng đạt 38,5 tỷ USD, nới rộng gần gấp 8 lần so với mức 5,1 tỷ USD vào năm 2024.

Mặc dù công ty đạt doanh thu cả năm khoảng 13 tỷ USD vào năm ngoái, và doanh thu hàng tháng đã tăng vọt lên 2 tỷ USD vào cuối năm, thể hiện quỹ đạo tăng trưởng bùng nổ hiếm thấy trong lịch sử, khả năng tự duy trì của họ vẫn đối mặt với thử thách nghiêm trọng trước mức tiêu tốn vốn dễ dàng lên tới hàng chục tỷ USD.

Nguyên nhân đằng sau các khoản lỗ khổng lồ của OpenAI

Để hiểu được cơ cấu khoản lỗ ròng 38,5 tỷ USD của OpenAI, cần đặt số liệu này trong bối cảnh chuyển đổi cơ cấu của công ty. Trong năm 2025, OpenAI đã hoàn tất quá trình chuyển đổi từ một thực thể phi lợi nhuận sang mô hình công ty phúc lợi công cộng, một bước chuyển dịch không chỉ làm thay đổi cơ cấu quản trị mà còn tác động sâu sắc đến các báo cáo tài chính của doanh nghiệp.

Trước khi chuyển đổi, các nhà đầu tư của OpenAI nắm giữ các quyền lợi chuyển đổi thay vì vốn cổ phần truyền thống. Theo chuẩn mực kế toán Mỹ, các quyền lợi này được hạch toán như nợ phải trả và được định giá lại định kỳ khi giá trị định giá của công ty tăng lên.

Khi định giá của OpenAI tiếp tục tăng cao, những thay đổi về giá trị hợp lý trong quyền lợi của nhà đầu tư đã phát sinh khoảng 30 tỷ USD chi phí ghi sổ. Các tài liệu tài chính cho thấy khoản lỗ liên quan đến thay đổi giá trị hợp lý của các quyền lợi chuyển đổi và nợ phải trả từ chứng quyền lên tới khoảng 41,5 tỷ USD.

Sau khi tính đến các yếu tố khác như thu nhập và chi phí lãi vay, tổng lỗ ròng của OpenAI trong năm 2025 đạt mức 60,4 tỷ USD. Tuy nhiên, nhờ phân bổ khoảng 17,9 tỷ USD vào mục "lỗ ròng phân bổ cho lợi ích của thành viên không kiểm soát" và khoảng 4 tỷ USD vào mục "lỗ ròng phân bổ cho lợi ích không kiểm soát có thể mua lại", khoản lỗ ròng cuối cùng phân bổ cho công ty đã được thu hẹp xuống còn 38,5 tỷ USD.

Nguồn tin thân cận cho biết các khoản chi phí mang tính cấu trúc này dự kiến sẽ không tái diễn sau khi quá trình chuyển đổi hoàn tất, đồng nghĩa với việc các báo cáo tài chính trong tương lai của OpenAI sẽ phản ánh chính xác hơn hiệu quả hoạt động thực tế của công ty.

Tuy nhiên, ngay cả khi đã loại bỏ các khoản mục phi tiền mặt, mức lỗ hoạt động của OpenAI vẫn đáng kinh ngạc không kém. Dữ liệu tài chính cho thấy lỗ hoạt động thực tế của công ty trong năm 2025 đạt 20,9 tỷ USD, tăng hơn gấp đôi so với mức 8,8 tỷ USD ghi nhận vào năm 2024.

Cụ thể, chi phí nghiên cứu và phát triển đã tăng vọt từ 7,8 tỷ USD trong năm 2024 lên 19,2 tỷ USD, tương đương mức tăng 146,2% so với cùng kỳ năm ngoái; chi phí bán hàng và tiếp thị tăng từ 1,1 tỷ USD lên 5,7 tỷ USD, tăng 418,2% so với cùng kỳ; và giá vốn doanh thu tăng từ 2,7 tỷ USD lên 7,5 tỷ USD, tăng 177,8% so với cùng kỳ. Các số liệu này cho thấy OpenAI đã tăng mạnh đầu tư vào nghiên cứu phát triển công nghệ, tiếp thị và xây dựng cơ sở hạ tầng trong năm 2025 để hỗ trợ sự mở rộng nhanh chóng của hoạt động kinh doanh.

Microsoft trở thành nguồn chi phí lớn nhất, đồng thời duy trì mối quan hệ đối tác chặt chẽ.

Trong số các khoản chi phí khác nhau của OpenAI, Microsoft ( MSFT) là nguồn chi phí đơn lẻ lớn nhất. Các tài liệu tài chính cho thấy các khoản thanh toán của OpenAI cho Microsoft trong năm 2025 sẽ đạt tổng cộng khoảng 17,2 tỷ USD, chiếm một phần đáng kể trong tổng chi phí của công ty.

Trong số này, chi phí nghiên cứu và phát triển chiếm 10,6 tỷ USD, chủ yếu là do chi phí đào tạo mô hình; chi phí doanh thu khoảng 6 tỷ USD, chủ yếu dành cho việc sử dụng tài nguyên điện toán đám mây; chi phí bán hàng và tiếp thị đạt tổng cộng 527 triệu USD cho các hoạt động quảng bá chung; và chi phí quản lý doanh nghiệp là 42 triệu USD cho việc hỗ trợ dịch vụ hành chính.

Trong khi đó, Microsoft đã thanh toán 303 triệu USD cho OpenAI, và SoftBank đã thanh toán 867 triệu USD. Doanh thu này chủ yếu đến từ việc cấp phép công nghệ và các dự án đối tác, phản ánh mối quan hệ thương mại chặt chẽ giữa OpenAI và các đối tác như Microsoft và SoftBank. Mô hình hợp tác này không chỉ cung cấp cho OpenAI sự hỗ trợ tài chính thiết yếu mà còn cho phép công ty tận dụng tài nguyên điện toán đám mây và các kênh thị trường toàn cầu của Microsoft để đẩy nhanh nghiên cứu phát triển công nghệ và quảng bá thị trường.

OpenAI có thể tiến hành IPO sớm nhất vào mùa thu năm nay

Đầu năm nay, OpenAI đã hoàn thành một vòng gọi vốn khổng lồ trị giá 122 tỷ USD, đạt mức định giá sau gọi vốn là 852 tỷ USD và thiết lập kỷ lục mới về huy động vốn tư nhân trong ngành công nghệ toàn cầu.

Sau khi hoàn thành vòng gọi vốn, quy trình IPO của OpenAI cũng đã bước vào giai đoạn tăng tốc. Đầu tháng này, công ty đã chính thức nộp các hồ sơ đăng ký bảo mật cho đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC).

Liên quan đến đợt IPO, CEO Sam Altman của OpenAI tuyên bố rằng đây chỉ đơn thuần là để duy trì lựa chọn đưa công ty gia nhập thị trường đại chúng, chứ không phải một kế hoạch bắt buộc phải thực hiện. Ông nói thêm rằng, cân nhắc môi trường thị trường hiện tại và chiến lược phát triển của công ty, việc tiếp tục là một công ty tư nhân có thể là lựa chọn tốt hơn.

Tuy nhiên, các giám đốc điều hành và nhà đầu tư khác của OpenAI lại có thái độ tích cực hơn đối với đợt IPO này. Họ kỳ vọng công ty có thể niêm yết cổ phiếu sớm nhất là vào mùa thu năm 2026, với mức định giá dự kiến sẽ vượt 1 nghìn tỷ USD tại thời điểm đó.