Berkshire đặt cược thêm 10 tỷ USD vào AI, Tại sao các nhà đầu tư đang bỏ phiếu bằng chân?

TradingKey - Vào ngày 1/6 theo giờ miền Đông, công ty mẹ của Google là ( GOOGL) Alphabet đã công bố kế hoạch huy động vốn cổ phần lên tới 80 tỷ USD để mở rộng cơ sở hạ tầng tính toán AI. Berkshire ( BRKb) sẽ đăng ký mua 10 tỷ USD cổ phiếu này thông qua một đợt phát hành riêng lẻ.

Dưới sự lãnh đạo của CEO Greg Abel, Berkshire Hathaway đang định hình lại phong cách phân bổ vốn của gã khổng lồ bảo hiểm với một lập trường quyết liệt hơn. Sau thông báo của Alphabet về khoản huy động vốn khổng lồ 80 tỷ USD, cổ phiếu của công ty này đã giảm hơn 2% trong phiên giao dịch sau giờ làm việc xuống còn khoảng 363 USD, trước khi thu hẹp nhẹ mức giảm. Trong phiên giao dịch tiền thị trường vào ngày 2/6 theo giờ miền Đông, giá cổ phiếu có thời điểm vẫn giảm hơn 2,5%.

Theo kế hoạch huy động vốn được Alphabet tiết lộ, Berkshire đã đăng ký mua 5 tỷ USD cổ phiếu phổ thông Loại A với giá 351,81 USD/cổ phiếu và 5 tỷ USD cổ phiếu vốn Loại C với giá 348,20 USD/cổ phiếu.

Đây cũng là khoản đầu tư đơn lẻ lớn nhất của Berkshire vào lĩnh vực công nghệ tính đến thời điểm hiện tại, kể từ khi Greg Abel trình bày chiến lược nắm giữ tập trung tại cuộc họp cổ đông vào tháng 5 vừa qua. Tổng số tiền này tương đương với 6,8 tỷ USD vào Chủ nhật tuần trước từ thương vụ thâu tóm nhà thầu xây dựng Taylor Morrison (Taylor Morrison), đánh dấu thêm một động thái quy mô lớn nữa.

Alphabet cho biết việc tài trợ cho các chi phí đầu tư vốn thông qua huy động vốn cổ phần trực tiếp đánh dấu một sự thay đổi trong mô hình tài chính của gã khổng lồ công nghệ này, từ ưu tiên dòng tiền hoạt động sang việc kết hợp các đợt chào bán cổ phần thứ cấp.

Berkshire Hathaway lần đầu tiên thiết lập vị thế với khoảng 17,85 triệu cổ phiếu Alphabet vào quý 3 năm 2025, trị giá gần 4,3 tỷ USD; sau đó, tập đoàn đã tăng tỷ lệ sở hữu thêm 204% trong quý 1, đưa giá trị thị trường của khoản nắm giữ lên 15,6 tỷ USD. Với đợt bổ sung mới nhất này, tổng cổ phần của Berkshire tại Alphabet dự kiến sẽ tăng lên khoảng 32 tỷ USD, gia nhập danh mục 5 cổ phiếu đại chúng lớn nhất của tập đoàn cùng với vị thế Coca-Cola đã nắm giữ lâu năm. Trong khi đó, Greg Abel đã thoái vốn ròng khoảng 8,1 tỷ USD cổ phiếu và thanh lý các vị thế tại Amazon, Visa và UnitedHealth.

Doanh thu mảng kinh doanh đám mây của Alphabet đã tăng 63% so với cùng kỳ năm trước trong quý tài chính này, khi việc tăng tốc đầu tư vào cơ sở hạ tầng AI đẩy lượng đơn hàng tồn đọng lên mức cao kỷ lục. So với chiến lược của Warren Buffett, vốn tập trung nhiều hơn vào các thương hiệu tiêu dùng và đầu tư giá trị truyền thống, Greg Abel đang cố gắng tái cấu trúc quản lý danh mục đầu tư bằng cách chuyển một phần trong số gần 400 tỷ USD dự trữ tiền mặt vào các công ty công nghệ hàng đầu nhằm tìm kiếm các kênh sinh lời hiệu quả hơn, từ đó thúc đẩy hiệu suất vốn đã tụt hậu so với các chỉ số chứng khoán công nghệ trong thời gian dài.

Lo ngại của thị trường gia tăng

Đánh giá từ phản ứng của thị trường vốn đối với tin tức này, các nhà đầu tư ngày càng lo ngại về áp lực giảm giá tiềm tàng đối với giá cổ phiếu.

Đợt huy động vốn cổ phần trị giá 80 tỷ USD này sẽ làm loãng đáng kể lượng cổ phiếu hiện hữu trong ngắn hạn; đặc biệt, kế hoạch chào bán tại thị trường (ATM) trị giá 40 tỷ USD có thể liên tục cung ứng cổ phiếu ra thị trường trong một thời gian dài, tạo ra hiệu ứng kìm hãm tiềm tàng đối với giá cổ phiếu.

Các gã khổng lồ công nghệ đang sử dụng huy động vốn cổ phần để hỗ trợ chi tiêu vốn, khi các mô hình tài chính chuyển dịch từ sự phụ thuộc vào dòng tiền hoạt động sang các đợt chào bán thứ cấp, đồng nghĩa với việc các nhà đầu tư sẽ cần kiên nhẫn hơn để chờ đợi các khoản đầu tư vào AI chuyển hóa thành lợi nhuận bền vững.

Những lo ngại của thị trường về bong bóng AI cũng đang gia tăng. Tính đến tháng 5/2026, tỷ lệ ứng dụng AI thực tế trong các công ty Mỹ chỉ là 19,8% và kỳ vọng trong sáu tháng tới chỉ tăng lên mức 22,8%, cho thấy sự thâm nhập của AI vào nền kinh tế thực rõ ràng đang tụt hậu so với sự hào hứng của dòng vốn tài chính.

Trong khi đó, chi tiêu vốn cho cơ sở hạ tầng AI của các nhà cung cấp dịch vụ đám mây hàng đầu đã vượt quá 200 tỷ USD vào năm 2026, tuy nhiên doanh thu từ các sản phẩm và dịch vụ dựa trên AI cần thiết để chứng minh cho các khoản chi phí khổng lồ này vẫn chưa thành hình với tốc độ tương ứng. Thị trường vốn đang xem xét lại liệu những khoản đầu tư khổng lồ này có thể mang lại lợi nhuận thỏa đáng hay không.

Từ góc độ cơ bản, nhu cầu AI của Alphabet vẫn duy trì sự ổn định. Trong quý 1 năm nay, doanh thu của Google Cloud đã tăng 63% so với cùng kỳ năm ngoái lên 20 tỷ USD, và lượng đơn hàng tồn đọng đã tăng gần gấp đôi so với quý trước lên hơn 460 tỷ USD, với hơn 50% dự kiến sẽ chuyển hóa thành doanh thu thực tế trong vòng 24 tháng tới.

Công ty dự kiến chi tiêu vốn sẽ dao động trong khoảng từ 180 tỷ USD đến 190 tỷ USD vào năm 2026, với dự báo sẽ tiếp tục tăng đáng kể vào năm 2027. Đợt huy động vốn cổ phần trị giá 80 tỷ USD này là một thành phần quan trọng trong kế hoạch mở rộng đó.

Tuy nhiên, đây chính là nơi nảy sinh mâu thuẫn cốt lõi của thị trường: sự bùng nổ nhu cầu AI đang thúc đẩy các đơn hàng thực tế và tăng trưởng lợi nhuận, trong khi việc mở rộng chi tiêu vốn nhanh chóng dẫn đến nguy cơ pha loãng cổ phiếu và trì hoãn khả năng sinh lời. Thương vụ đặt cược của Greg Abel phản ánh niềm tin dài hạn vào AI.