Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu vượt xa kỳ vọng, tại sao Occidental Petroleum vẫn giảm hơn 7%?

TradingKey - Vào ngày 6/5 (giờ miền Đông), Occidental Petroleum ( OXY.US) đã giảm hơn 7% trong phiên.

Các điểm tựa giá dầu đang lỏng lẻo khi các yếu tố vĩ mô tiêu cực cộng hưởng. Trong hai phiên giao dịch vừa qua, căng thẳng địa chính trị giữa Mỹ và Iran tiếp tục hạ nhiệt, khiến giá dầu thô Brent giảm xuống 98 USD/thùng và dầu WTI xuống 95 USD/thùng, cả hai đều lần đầu tiên rơi xuống dưới ngưỡng 100 USD kể từ cuối tháng 4. Đối với các cổ phiếu năng lượng như Occidental Petroleum, giá dầu là biến số nhạy cảm nhất đối với lợi nhuận; đợt điều chỉnh mạnh do việc loại bỏ 'phí rủi ro chiến tranh' đã gây áp lực lên giá cổ phiếu.

[Giá cổ phiếu Occidental Petroleum, Nguồn: Google Finance]

Mặc dù HSBC Holdings đã nâng mức giá mục tiêu cho Occidental Petroleum từ 68 USD lên 73 USD trong phiên giao dịch ngoài giờ, cổ phiếu này vẫn giảm tới 1% trong phiên giao dịch tiền thị trường vào ngày 7/5 (giờ miền Đông), do chịu áp lực từ đà sụt giảm liên tục của giá dầu thô quốc tế.

Kết quả hoạt động Quý 1 chịu áp lực từ các xung đột địa chính trị.

Báo cáo kết quả kinh doanh cho thấy doanh thu quý 1 năm 2026 của Occidental Petroleum đạt 5,23 tỷ USD, thấp hơn nhiều so với mức kỳ vọng 5,67 tỷ USD của các nhà phân tích và giảm khoảng 11% so với cùng kỳ năm ngoái; tuy nhiên, lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu đạt 1,06 USD, vượt xa mức dự báo 0,59 USD, tương đương mức tăng 79,7%.

[Kết quả kinh doanh Quý 1 của Occidental Petroleum, Nguồn: Quan hệ nhà đầu tư OXY]

Trên thực tế, sau khi Berkshire Hathaway thâu tóm OxyChem, công ty con mảng hóa chất của Occidental, công ty đã ghi nhận lợi nhuận cao nhờ khoản lãi một lần trị giá 9,7 tỷ USD. Điều này giúp lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu vượt xa kỳ vọng, kết hợp với thuế suất thực tế thấp bất thường so với toàn ngành đã đẩy lợi nhuận quý lên cao—một tình trạng không liên quan trực tiếp đến hiệu quả hoạt động của mảng kinh doanh cốt lõi. Trong khi đó, do chịu ảnh hưởng từ cuộc xung đột ở Trung Đông, một số tài sản nước ngoài của công ty vẫn đang trong tình trạng tạm dừng hoạt động.

Đồng thời, Occidental nắm giữ 40% cổ phần tại mỏ khí Shah ở UAE, nơi các hoạt động đã bị đình chỉ hoàn toàn kể từ cuộc tấn công của Iran vào ngày 16 tháng 3; các hoạt động khác tại Algeria, Oman và Qatar cũng chưa được khôi phục. Do đó, ban lãnh đạo đã hạ dự báo sản lượng hàng ngày cho cả năm 2026 xuống còn 1,41 triệu đến 1,46 triệu thùng dầu quy đổi (boe), giảm so với dự báo trước đó là 1,42 triệu đến 1,48 triệu boe.

Đáng lo ngại hơn là sự đảo chiều của dòng tiền tự do. Do việc thanh toán của khách hàng bị trì hoãn và sự mất cân đối trong chuỗi cung ứng giữa các khoản thu và chi, dòng tiền tự do đã lao dốc từ mức dương 466 triệu USD trong cùng kỳ năm ngoái xuống mức âm -112 triệu USD.

Trong một chu kỳ vĩ mô mà công ty tiếp tục theo đuổi mục tiêu giảm đòn bẩy tài chính, việc dòng tiền chuyển sang mức âm làm tăng rủi ro chậm trả nợ. Tuy nhiên, tiến trình giảm nợ vẫn đang diễn ra song song: Occidental đã hoàn trả 7,1 tỷ USD nợ trong quý 1 năm 2026 và tỷ lệ đòn bẩy vĩ mô đang tiến gần đến mục tiêu 10 tỷ USD của công ty.

Trước đó, sau khi bán mảng kinh doanh hóa chất OxyChem, công ty đã thực hiện chuyển đổi chiến lược để tập trung vào dầu khí và quản lý carbon. Quyết định này đã đẩy nhanh quá trình giảm nợ và cho phép tạo ra giá trị tốt hơn trong các hoạt động cốt lõi. HSBC đã nhiều lần nâng giá mục tiêu cho cổ phiếu Occidental Petroleum.

Các định chế thị trường duy trì tâm lý chờ đợi và quan sát.

Theo dữ liệu từ London Stock Exchange Group (LSEG), 26 nhà phân tích đưa ra mức giá mục tiêu trung bình trong 12 tháng là 64 USD cho Occidental Petroleum. Dựa trên giá cổ phiếu hiện tại là 55,12 USD, con số này ngụ ý tiềm năng tăng giá hơn 16%.

[Xếp hạng của các nhà phân tích về Occidental Petroleum, Nguồn: TradingKey, LSEG]

Hầu hết các định chế tài chính không điều chỉnh xếp hạng hoặc giá mục tiêu sau khi báo cáo kết quả kinh doanh được công bố. Tâm lý thị trường cho thấy logic cốt lõi cho các vị thế mua của các tổ chức đối với Occidental Petroleum vẫn gắn liền với tốc độ thay đổi của giá dầu và sự phục hồi hoạt động liên tục, thay vì bất kỳ tâm lý nào thúc đẩy bởi kết quả kinh doanh vượt mong đợi.

[Danh mục đầu tư quý 4/2025 của Berkshire Hathaway, Nguồn: Macromicro]

Giá cổ phiếu của Occidental Petroleum đã cho thấy khả năng phục hồi mạnh mẽ trong quý 1/2026, với mức tăng trưởng tính từ đầu năm liên tục lập đỉnh mới. Điều này cũng được hỗ trợ bởi vị thế nắm giữ đáng kể của Berkshire Hathaway của Warren Buffett trong năm 2025, tạo ra bệ đỡ giá vững chắc cho thị trường.

Tuy nhiên, đợt điều chỉnh giá dầu hiện tại và kết quả kinh doanh yếu hơn dự kiến đã tạo ra "áp lực kép". Tần suất nâng xếp hạng hạn chế từ các tổ chức và sự thiếu vắng các chất xúc tác chính sách tiếp tục gây áp lực lên cổ phiếu. Bất chấp sự bảo chứng từ việc nắm giữ của Berkshire, áp lực thanh khoản trên thị trường thứ cấp khó có thể bù đắp được tác động kết hợp của hai "cơn gió ngược" lớn này.

Khi động lực cốt lõi của giá dầu chuyển từ "phí thặng dư do chiến tranh" trở lại "các yếu tố cơ bản về cung và cầu", sự phân hóa rõ rệt sẽ xuất hiện trong lĩnh vực năng lượng, vốn đã tích lũy được mức lợi nhuận thặng dư đáng kể trong năm nay. Liệu Occidental Petroleum có thể xử lý hiệu quả các chi phí phát sinh từ sự gián đoạn hoạt động ở nước ngoài hay không sẽ quyết định khả năng phục hồi định giá của công ty trong giai đoạn tiếp theo.