Dự báo kết quả kinh doanh Coca-Cola: Lợi thế cạnh tranh vẫn vững chắc, các đặc tính phòng thủ lấy lại sự ưu ái của nhà đầu tư với sự hỗ trợ từ AI

TradingKey - Coca-Cola, nhà sản xuất đồ uống lớn nhất thế giới (KO.US) sẽ báo cáo kết quả kinh doanh quý 1 năm tài chính 2026 trước khi thị trường Mỹ mở cửa vào ngày 28/4. Đây là báo cáo kết quả kinh doanh quý đầu tiên kể từ khi tân CEO Henrique Braun tiếp quản vị trí lãnh đạo.

Dự báo đồng thuận từ Wall Street ước tính doanh thu quý 1 đạt khoảng 12,244 tỷ USD, tăng khoảng 9,17% so với cùng kỳ năm ngoái; lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) điều chỉnh dự kiến đạt 0,81 USD, tăng khoảng 11% so với mức 0,73 USD của cùng kỳ năm trước.

Cổ phiếu của Coca-Cola đã tăng khoảng 7,49% kể từ đầu năm đến nay, vượt qua mức tăng 4,27% của chỉ số S&P 500 và một số cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn, bao gồm cả Apple. Trong bối cảnh các biến động địa chính trị và lãi suất cao gây áp lực lên các cổ phiếu công nghệ, đặc tính ít biến động và cổ tức cao của Coca-Cola một lần nữa đang thu hút dòng vốn chảy vào.

Dự kiến duy trì sức chống chịu của doanh thu trong bối cảnh thuế quan và xung đột địa chính trị.

Jefferies đã hạ mục tiêu giá từ 90 USD xuống 88 USD, viện dẫn tình trạng lạm phát chi phí đầu vào và khả năng gián đoạn chuỗi cung ứng do các xung đột địa chính trị ở Trung Đông; trong khi đó, trước thềm công bố báo cáo kết quả kinh doanh, JPMorgan đã hạ nhẹ dự báo EPS quý 1 xuống 0,82 USD (vẫn cao hơn mức đồng thuận 0,81 USD), đồng thời tái khẳng định mục tiêu giá 83 USD và xếp hạng Tăng tỷ trọng (Overweight), với kỳ vọng rằng đợt tăng giá vẫn còn dư địa để tiếp tục.

Chuyên gia phân tích Dara Mohsenian của Morgan Stanley đã tái khẳng định xếp hạng Mua vào ngày 23/3 với mục tiêu giá 87 USD, nhấn mạnh rằng Coca-Cola sở hữu khả năng dự báo lợi nhuận vượt trội so với các đối thủ cùng ngành và có thể duy trì hoạt động mạnh mẽ nhờ năng lực định giá tốt, khả năng hấp thụ chi phí hệ thống đóng chai và phòng vệ rủi ro ngoại hối một phần, ngay cả khi phải đối mặt với những gián đoạn chuỗi cung ứng tiềm ẩn như cuộc xung đột ở Iran.

JPMorgan lưu ý thêm trong cùng ngày rằng mặc dù việc hạ nhiệt các căng thẳng địa chính trị có thể thúc đẩy dòng vốn quay trở lại các tài sản rủi ro trong ngắn hạn, Coca-Cola vẫn có vị thế tốt để chống chọi với các áp lực chi phí lạm phát.

Hào kinh tế vẫn vững chắc: Cơ sở đằng sau các "khoản nắm giữ vĩnh viễn" của Buffett.

Trong khi CEO mới tập trung vào chuyển đổi AI, hào kinh tế cốt lõi hỗ trợ sự tăng trưởng kép dài hạn của Coca-Cola vẫn không hề lay chuyển. Coca-Cola sở hữu hai rào cản cấu trúc không thể phá vỡ: hào kinh tế thương hiệu và hào kinh tế vận hành. Ở cấp độ thương hiệu, khi người tiêu dùng nghĩ đến đồ uống có ga, "Coke" thường là cái tên đầu tiên xuất hiện trong tâm trí, với mức độ nhận diện thương hiệu gần như đồng nghĩa với chính ngành hàng này.

Ở cấp độ vận hành, thông qua mô hình nhượng quyền ít tài sản "sản xuất si-rô cô đặc, hệ thống đóng chai và phân phối khu vực", Coca-Cola giữ lại mảng sản xuất si-rô có biên lợi nhuận cao tại trụ sở chính, đồng thời cấp phép mảng đóng chai và hậu cần có biên lợi nhuận thấp cho các đơn vị đóng chai độc lập. Trải dài trên hơn 200 quốc gia và vùng lãnh thổ, công ty đã thiết lập được một mạng lưới phân phối toàn cầu thâm dụng vốn thấp và không thể sao chép.

Điều này cho phép công ty duy trì biên lợi nhuận gộp khoảng 60% và biên lợi nhuận hoạt động vượt mức 20% trong dài hạn, đảm bảo sức chống chịu tài chính ngay cả khi giá nguyên liệu thô biến động mạnh.

[Coca-Cola vẫn là một trong những khoản đầu tư hàng đầu của Berkshire Hathaway; Nguồn: Macromicro]

Trong lá thư gửi cổ đông đầu tiên của mình, CEO mới của Berkshire Hathaway, Greg Abel, đã liệt kê Coca-Cola là một trong bốn "khoản đầu tư cốt lõi" của công ty, ngầm định rõ ràng rằng chúng là "vĩnh viễn", đây chính là sự bảo chứng trực tiếp nhất cho hào kinh tế của Coca-Cola.

Ông Abel chỉ ra rằng đây là những công ty mà Berkshire "hoàn toàn thấu hiểu, đánh giá cao bộ máy quản trị và kỳ vọng sẽ tiếp tục tăng trưởng kép trong nhiều thập kỷ". Dựa trên giá vốn mua vào của Berkshire là khoảng 3 USD mỗi cổ phiếu, tỷ lệ tăng trưởng kép của khoản đầu tư Coca-Cola qua nhiều thập kỷ đã chứng minh khả năng vượt qua các chu kỳ kinh tế của gã khổng lồ ngành hàng tiêu dùng này.

Định giá lại các tài sản phòng thủ trong bối cảnh chuyển đổi AI

Vào ngày 31/3 (giờ miền Đông), Giám đốc Vận hành (COO) hiện tại Henrique Braun đã chính thức kế nhiệm James Quincey làm Giám đốc Điều hành (CEO), trong khi ông Quincey chuyển sang vai trò Chủ tịch Điều hành. Trong quá trình bàn giao, ông Quincey tuyên bố: "Kỷ nguyên AI mang lại sự chuyển đổi to lớn, và công ty cần một nhà lãnh đạo có năng lượng dồi dào cần thiết để thúc đẩy giai đoạn phát triển tiếp theo này."

Coca-Cola đang thúc đẩy tích hợp AI trong nhiều kịch bản khác nhau:

• Tận dụng AI tạo sinh để đẩy nhanh quá trình sản xuất sáng tạo và thử nghiệm A/B — đạt được mục tiêu chính xác, dự kiến sẽ nâng cao tỷ suất lợi nhuận trên chi tiêu quảng cáo (ROI marketing) và tỷ lệ thành công của các đợt ra mắt sản phẩm mới.
• Sử dụng học máy (machine learning) của AI để dự báo nhu cầu, phân bổ hàng tồn kho và lập kế hoạch vận tải nhằm giảm thiểu tình trạng hết hàng và hàng tồn kho dư thừa, từ đó cải thiện vòng quay vốn lưu động và biên lợi nhuận gộp.
• Áp dụng phân tích độ co giãn của giá có hỗ trợ từ AI, mức độ khuyến mãi và thiết kế danh mục bao bì để thực thi chính xác trên nhiều kênh khác nhau, giúp gia tăng quyền năng ấn định giá mà không làm ảnh hưởng đến sản lượng.

Từ góc độ tài chính, Coca-Cola kỳ vọng tăng trưởng doanh thu điều chỉnh năm 2026 đạt 4%–5%, tăng trưởng EPS phi GAAP đạt 7%–8% và dòng tiền tự do khoảng 12,2 tỷ USD.

Đáng chú ý, cổ tức đã tăng trong hơn 60 năm liên tiếp, với tỷ suất cổ tức hàng năm đạt khoảng 2,92% cho năm 2025. Được hỗ trợ bởi nền tảng dòng tiền tự do tích lũy khổng lồ hơn 70 tỷ USD, các khoản đầu tư vào AI vẫn nằm trong phạm vi có thể kiểm soát được.

Nhìn chung, báo cáo kết quả kinh doanh quý 1 sắp tới có khả năng đưa ra một "bảng điểm" với "doanh thu phù hợp với kỳ vọng, EPS gần mức trần của dự báo và triển vọng hoạt động ổn định".

Trong bối cảnh môi trường vĩ mô mà tâm lý né tránh rủi ro tiếp tục gia tăng, Coca-Cola vẫn duy trì được sự kiên cường, nhờ vào "hào kinh tế" được xây dựng dựa trên quyền năng định giá thương hiệu, mạng lưới hoạt động toàn cầu và lợi nhuận tiền mặt ổn định.

Thị trường sẽ tiếp tục kiểm chứng liệu gã khổng lồ nước giải khát có tuổi đời hơn một thế kỷ này có thể tiếp tục thực hiện lời hứa "vượt qua chu kỳ" dưới sự lãnh đạo mới và trong kỷ nguyên AI hay không.