Intel vs. AMD: Cổ phiếu Intel chạm mức cao nhất trong bốn thập kỷ, nhưng AMD có thể là lựa chọn mua tốt hơn

TradingKey - Vào ngày 24/4, cổ phiếu của Intel (INTC) đã tăng vọt lên mức cao nhất kể từ năm 1987 sau báo cáo kết quả kinh doanh khả quan. Đà tăng giá này làm nổi bật sự thay đổi nhanh chóng của tâm lý thị trường đối với cổ phiếu Intel, đồng thời cho thấy thị trường đang nhận ra một nguồn cầu mới từ các trung tâm dữ liệu. Tuy nhiên, chính những động lực đang thúc đẩy cổ phiếu INTC cũng đang mở ra cơ hội cho đối thủ lớn nhất của hãng. Một chu kỳ nâng cấp CPU đang bắt đầu diễn ra tại các nhà cung cấp dịch vụ đám mây quy mô lớn và các doanh nghiệp lớn có thể đồng nghĩa với việc Advanced Micro Devices (AMD) sẽ còn gặt hái được nhiều thành công hơn nữa.

Intel ghi nhận nhu cầu mạnh mẽ đối với các bộ vi xử lý.

Kết quả kinh doanh quý gần nhất của Intel cho thấy nhu cầu trung tâm dữ liệu tiếp tục tăng trưởng, trong đó nhu cầu về bộ vi xử lý trung tâm (CPU) cho máy chủ đặc biệt mạnh mẽ. Ban lãnh đạo đã vượt kỳ vọng của các nhà phân tích về kết quả lợi nhuận, dẫn đến phản ứng tích cực từ các nhà đầu tư và củng cố niềm tin vào khả năng cung cấp một thành phần then chốt trong hạ tầng AI của Intel.

Hơn nữa, các nhà phân tích cho rằng kết quả này là một minh chứng quan trọng cho thấy CPU đang đóng vai trò ngày càng lớn trong hạ tầng AI. Các yếu tố khác được dẫn chứng bao gồm khả năng dự báo mạnh mẽ, nguồn cung thắt chặt và sự quan tâm ở giai đoạn cuối, thúc đẩy người mua hành động trong dài hạn và chấp nhận mức giá cao hơn trong một số trường hợp nhất định.

Cuối cùng, sự chuyển đổi trong trung tâm dữ liệu từ việc phụ thuộc nhiều vào GPU sang sự kết hợp cân bằng hơn giữa CPU và các bộ tăng tốc mang lại lợi ích cho Intel và khẳng định vị thế của AMD, khi khách hàng tìm kiếm hiệu năng cao, hiệu quả và khả năng mở rộng nhanh chóng.

Sự bùng nổ CPU bắt nguồn từ nhu cầu về AI tác nhân.

Bước tiến tiếp theo trong việc ứng dụng AI không chỉ bao gồm việc huấn luyện và suy luận trên các GPU lớn. Agentic AI (các tác nhân phần mềm có khả năng lập kế hoạch, điều phối và thực hiện các tác vụ đa bước) là một loại khối lượng công việc mới có quy trình vận hành khác biệt qua các lớp hệ thống.

Những tác vụ này đòi hỏi nhiều khâu tiền xử lý, định tuyến dữ liệu, quản lý ngữ cảnh và điều phối I/O hơn so với chỉ suy luận truy vấn đơn lẻ đơn giản. Phần lớn các công việc đó bị giới hạn bởi CPU, do đó yêu cầu nhiều nhân hơn, băng thông bộ nhớ lớn hơn và sự liên kết chặt chẽ hơn giữa CPU-GPU. Khi các mô hình triển khai chuyển từ giai đoạn thử nghiệm sang dịch vụ thực tế, các nhà cung cấp đang tập trung vào các thiết kế máy chủ phân bổ ngân sách nhiều hơn cho CPU và phần mềm nền tảng. Điều này đang thúc đẩy sự gia tăng mang tính cấu trúc trong nhu cầu CPU, bên cạnh cuộc chạy đua vũ trang gay gắt về các bộ tăng tốc.

Các dấu hiệu thắt chặt nguồn cung đã xuất hiện. Những báo cáo này thường lạc quan một cách thái quá khi còn quá sớm trong một chu kỳ nền tảng AI; việc CPU máy chủ rơi vào tình trạng thiếu hụt là điều bất thường. Cả Intel và AMD đều có khả năng hưởng lợi từ việc cải thiện giá bán và cơ cấu sản phẩm trong môi trường này để tìm kiếm tiềm năng tăng biên lợi nhuận khi nhu cầu vượt xa nguồn cung trong ngắn hạn.

Vị thế của Intel và AMD hiện nay ra sao?

Intel và AMD đang cạnh tranh trong mảng CPU cho máy chủ, CPU cho khách hàng cá nhân và hiện nay là cả các nền tảng tích hợp CPU với bộ tăng tốc và mạng. Intel vẫn bám rễ sâu trong các trung tâm dữ liệu với cơ sở hạ tầng lắp đặt khổng lồ cùng các mối quan hệ lâu đời về phần mềm và hệ sinh thái.

Mặt khác, AMD đã gia tăng lợi thế dẫn đầu về hiệu suất trên mỗi watt và mật độ lõi với dòng EPYC, từ đó giành thêm thị phần từ các nhà cung cấp dịch vụ đám mây và quy mô siêu lớn (hyperscalers). Trong lĩnh vực bộ tăng tốc, Nvidia (NVDA) đang là người dẫn đầu không thể tranh cãi, nhưng lộ trình phát triển dòng Instinct của AMD đang có những bước tiến triển, và số lượng hợp đồng ký kết với các khách hàng AI lớn đang ngày càng tăng lên.

Cả hai công ty cũng đang phải đối mặt với xu hướng thay đổi của người mua. Khách hàng yêu cầu nhiều sự lựa chọn hơn, họ muốn thời gian triển khai nhanh hơn và mong đợi các ngăn xếp phần mềm mở có khả năng phát triển song hành cùng khối lượng công việc. Chính sự năng động này có xu hướng mang lại lợi thế cho những đơn vị có thể thực hiện đúng lộ trình hiệu suất, đồng thời vẫn giữ được chính sách giá linh hoạt và các điều khoản hợp đồng kín đáo.

Trong mảng CPU, tại sao AMD có thể bứt phá

Lợi thế của AMD trong mảng CPU nằm ở hiệu suất kiến trúc, khả năng mở rộng và nhịp độ cập nhật nền tảng thực sự phù hợp với nhu cầu của kỷ nguyên AI. Morgan Stanley (MS) các nhà phân tích cho rằng các dòng CPU máy chủ đa dụng của AMD hiện đang có lợi thế về sản phẩm, và họ nhận thấy công ty đang xây dựng một vị thế thị phần vững chắc theo thời gian. Các bộ xử lý máy chủ EPYC thế hệ tiếp theo, "thế hệ thứ sáu" (mã hiệu Venice), nhằm mục đích cung cấp thông lượng và hiệu suất cao hơn, điều này rất quan trọng khi AI tác nhân dẫn đến cường độ sử dụng CPU lớn hơn.

Với việc nhu cầu có khả năng vượt cung, AMD cũng có thể đẩy giá các mã sản phẩm (SKU) hiệu năng cao. Đòn bẩy định giá đó, cùng với cơ cấu kinh doanh hướng tới các linh kiện máy chủ cao cấp, sẽ củng cố việc mở rộng biên lợi nhuận.

Hiện tại, kết quả của Intel cho thấy làn sóng CPU đang dâng cao, nhưng trong các cấu hình mà hiệu năng trên mỗi watt, tổng chi phí sở hữu và tốc độ triển khai nhanh chóng là yếu tố quan trọng, AMD đang giành được nhiều vị trí lắp đặt hơn. Những thắng lợi này có thể cộng dồn khi khách hàng chuẩn hóa trên một nền tảng tại các khu vực và khối lượng công việc khác nhau để đảm bảo tính nhất quán.

Những điểm đáng chú ý trong năm nay: Các cột mốc và động lực thúc đẩy quan trọng của AMD?

Nền tảng của AMD trong năm nay được xây dựng trên hai phương diện: nhu cầu CPU máy chủ ngày càng tăng và câu chuyện mới hình thành về GPU cũng như quy mô tủ rack (rack-scale).

Về mảng CPU, nguồn cung thắt chặt và sự chuyển dịch sang tính toán đa dụng tập trung vào AI sẽ dẫn đến những cải thiện về khả năng dự báo và định giá. Các nhà phân tích tại D.A. Davidson đã nâng xếp hạng của AMD, viện dẫn sự gia tăng về cấu trúc trong nhu cầu CPU và tầm nhìn rõ ràng hơn về vị thế của AMD trong các trung tâm dữ liệu AI.

Về bộ tăng tốc, AMD hình dung các bước tiếp theo của dòng Instinct, với MI455 sẽ được triển khai trong thời gian tới và dòng MI450 dự kiến ra mắt vào nửa cuối năm 2026. Họ dự báo doanh thu trung tâm dữ liệu sẽ tăng trưởng hàng năm trên 60% trong 3 đến 5 năm tới, một bước tiến lớn so với mức cơ sở của năm 2025. Các mối quan hệ đối tác là hoạt động kinh doanh toàn cầu với đà phát triển mạnh mẽ.

AMD có các thỏa thuận dài hạn để hỗ trợ Meta Platforms (META) và OpenAI với công suất GPU lên tới hàng gigawatt, cùng các báo cáo cho thấy sự quan tâm nhiều hơn từ các nhà xây dựng như Anthropic. Và khi các đợt triển khai đó mở rộng quy mô, chúng có thể thúc đẩy nhu cầu cho nhiều CPU EPYC hơn, góp phần gia tăng thị phần trong mảng máy chủ.

Thị trường đã có những chuyển động. Cổ phiếu của AMD đã tăng mạnh gần đây và vốn hóa thị trường của AMD đã có lúc vượt ngưỡng 500 tỷ USD, cho thấy các nhà đầu tư tin tưởng vào lộ trình CPU và GPU của công ty. Chỉ có một số ít công ty Hoa Kỳ, chẳng hạn như Micron Technology (MU) sau đợt tăng trưởng của chính mình, vượt qua được cột mốc đó. Mặc dù định giá đã tăng lên, nhưng động lực cơ bản vẫn là năng lực lợi nhuận gắn liền với sự tăng trưởng của trung tâm dữ liệu.

Có nên mua cổ phiếu AMD vào thời điểm này?

Đối với các nhà đầu tư đang cân nhắc giữa cổ phiếu AMD và cổ phiếu Intel sau đợt tăng giá hồi tháng 4, sự lựa chọn sẽ phụ thuộc vào khả năng phục hồi lợi nhuận và mức độ hiện diện trong quá trình xây dựng hạ tầng AI.

Kết quả kinh doanh của Intel cho thấy các bộ vi xử lý (CPU) đang là trung tâm của làn sóng hạ tầng AI tiếp theo, một tín hiệu tích cực cho cả hai công ty. Mặt khác, AMD đang có đà tăng trưởng sản phẩm trong mảng CPU cho máy chủ, sự hiện diện ngày càng tăng trong lĩnh vực bộ tăng tốc và quan hệ đối tác với các khách hàng AI lớn. Sự kết hợp đó củng cố cho luận điểm về việc tăng tốc doanh thu và tăng trưởng lợi nhuận khi các hoạt động triển khai được mở rộng.

Một số rủi ro vẫn còn tồn tại. Trong ngắn hạn, đà tăng có thể bị cản trở bởi những hạn chế về nguồn cung. Sự cạnh tranh gay gắt sẽ tiếp diễn từ Intel trong mảng CPU và Nvidia trong mảng bộ tăng tốc. Việc thực thi phần mềm và hệ sinh thái cũng quan trọng không kém hiệu suất phần cứng thuần túy, vì vậy chúng ta nên chuẩn bị cho những phản ứng tức thời trên phương diện này. Định giá cũng đòi hỏi sự kỷ luật; sau một đợt tăng trưởng mạnh, các nhà đầu tư nên phân bổ quy mô vị thế dựa trên khoảng thời gian đầu tư và khả năng chịu đựng rủi ro.

Đối với những người mua dài hạn tin rằng chu kỳ AI tác nhân sẽ tiếp tục thúc đẩy nhu cầu CPU mạnh mẽ trong nhiều năm tới, AMD là một cách tiếp cận khá cân bằng với chủ đề này, mang lại cơ hội gia tăng thị phần, mở rộng biên lợi nhuận và đòn bẩy hoạt động. Đối với những người muốn có sự xác nhận, các chất xúc tác về lợi nhuận và sản phẩm tiếp theo, cụ thể là tiến độ giao hàng EPYC Venice và Instinct, sẽ đóng vai trò là những cột mốc quan trọng cho quỹ đạo giá cổ phiếu AMD.