Arm được Nvidia hậu thuẫn và MercadoLibre: Kịch bản tăng giá 430% và 150% của một quỹ đầu cơ

TradingKey - Theo một nhà quản lý quỹ đầu cơ hàng đầu, các doanh nghiệp được Nvidia hậu thuẫn là Arm (ARM) và MercadoLibre (MELI) đại diện cho hai câu chuyện tăng trưởng đầu tư tương phản: công ty đầu tiên tận dụng sự bùng nổ cơ sở hạ tầng AI nhờ sự ủng hộ ngầm từ Nvidia, trong khi công ty thứ hai là cái tên dẫn đầu trong lĩnh vực thương mại điện tử tại Mỹ Latinh; cả hai đều có thể mang lại mức lợi nhuận trong vòng 5 năm tới, giúp biến một khoản đầu tư nhỏ ban đầu thành hàng triệu USD.

Mới tuần trước, Philippe Laffont, người sáng lập Coatue Management — người đã đạt hiệu suất cao hơn chỉ số S&P 500 khoảng 120 điểm cơ bản trong ba năm qua, đã cung cấp các bản cập nhật cho chỉ số tăng trưởng Fantastic 40 của mình và kết luận rằng Arm Holdings và MercadoLibre là những cơ hội mua hiện tại với kỳ vọng giá trị sẽ tăng lần lượt là 430% và 150% vào năm 2030.

Bối cảnh: Bản đánh giá đầy táo bạo của Coatue.

Chỉ số danh mục đầu tư của Coatue Capital được cập nhật lần cuối vào tháng 6/2025. Mỗi công ty đều đã được Coatue ấn định một mục tiêu giá trị thị trường cụ thể. Ví dụ, Arm, hiện được định giá 148 tỷ USD, được dự báo sẽ đạt giá trị 787 tỷ USD vào năm 2030 và tạo ra tỷ suất lợi nhuận hàng năm khoảng 40% trong suốt giai đoạn đó. Mercado Libre hiện có giá trị 120 tỷ USD và dự kiến sẽ đạt mức vốn hóa thị trường 300 tỷ USD vào năm 2030, mang lại tỷ suất lợi nhuận hàng năm xấp xỉ 20%. Những dự báo này có sức nặng đáng kể nhờ uy tín của Laffont; tuy nhiên, kết quả cuối cùng sẽ phụ thuộc vào khả năng duy trì hoạt động dài hạn của chính các công ty đó.

Luận điểm cốt lõi 1: Sự chuyển dịch sang mảng trung tâm dữ liệu được thúc đẩy bởi AI của Arm, với sự hỗ trợ then chốt từ Nvidia.

Trong nhiều năm qua, Arm đã là người hùng thầm lặng trong lĩnh vực phát triển di động nhờ hiệu quả sử dụng năng lượng. Với việc Nvidia là nhà tài trợ chính cho sự thay đổi này, họ đã phát triển toàn bộ hạ tầng chip trung tâm dữ liệu mới dựa trên sự đổi mới của Arm. Trong bốn năm qua, số lượng khách hàng sử dụng chip dựa trên kiến trúc Arm cho máy chủ đã tăng trưởng theo cấp số nhân (gấp 14 lần) – đạt hơn 70.000. Sự tăng trưởng này phần lớn được thúc đẩy bởi sự hỗ trợ từ nhiều doanh nghiệp sử dụng công nghệ của họ cũng như khoản đầu tư lớn từ Nasdaq (Nvidia đã đầu tư 178 triệu USD vào Arm), bên đã phát triển chip Grace để cung cấp chip Arm như những khối xây dựng cho các hệ thống quy mô tủ rack thế hệ tiếp theo (những gì sẽ thay thế hạ tầng cũ hiện nay). Trên thực tế, Amazon, Google và Microsoft đã thiết kế các chip dựa trên AWS của riêng họ, vốn cũng dựa trên kiến trúc Arm mới nhất.

Luận điểm cốt lõi 2: Mercadolibre – Áp dụng chiến lược của Amazon tại một khu vực có tỷ lệ thâm nhập thấp

Theo số liệu mới nhất, thương mại điện tử tại Mỹ chiếm hơn 30% tổng doanh thu bán lẻ tại quốc gia này, trong khi tại Mỹ Latinh con số này chỉ ở mức xấp xỉ 15%. MercadoLibre tiếp tục là nhà bán lẻ trực tuyến lớn nhất với 28% thị phần trong khu vực, và giá trị thị phần được dự báo sẽ tăng lên mức 30% vào năm 2026. MercadoLibre cũng đã xây dựng một hệ sinh thái hỗ trợ kinh doanh tương tự như Amazon, bao gồm việc thiết lập mạng lưới logistics nhanh và toàn diện nhất Mỹ Latinh, nền tảng công nghệ tài chính (fintech) trực tuyến lớn nhất (Mercado Pago) và công ty công nghệ quảng cáo có tốc độ tăng trưởng cao nhất thế giới. MercadoLibre đã báo cáo kết quả tài chính quý 2 với doanh thu tăng 34% lên 6,8 tỷ USD, trong đó mảng fintech tăng trưởng 40% và mảng thương mại tăng trưởng 29%. Mặc dù lợi nhuận ròng giảm nhẹ chủ yếu do tác động từ tỷ giá hối đoái và các khoản chi phí vốn cho các cơ hội tăng trưởng, công ty vẫn duy trì vị thế vững chắc để đạt được mức tăng trưởng kép trong dài hạn.

Luận điểm cốt lõi 3: Kỳ vọng tăng trưởng và sự đánh đổi về định giá.

Các chuyên gia phân tích tại Wall Street ước tính Arm sẽ đạt tốc độ tăng trưởng lợi nhuận đã điều chỉnh ở mức 23% cho đến khi kết thúc năm tài chính 2027, khiến hệ số P/E hiện tại ở mức 87 lần của Arm trông có vẻ cực kỳ cao mặc dù xét trên cơ sở lịch sử về việc vượt kỳ vọng của giới phân tích (trong 6 quý liên tiếp vừa qua, Arm đã vượt ước tính của các chuyên gia phân tích trung bình 11%). Ngược lại, MercadoLibre đang giao dịch ở mức P/E 58 lần, thấp hơn nhiều, và dự kiến sẽ đạt tốc độ tăng trưởng lợi nhuận khoảng 32% mỗi năm trong ba năm tới, đây là mức giá phù hợp cho đà tăng trưởng tiếp tục của công ty. Sự khác biệt này bắt nguồn từ việc Arm sở hữu các lựa chọn chiến lược linh hoạt lớn hơn đáng kể so với MercadoLibre, khi mọi trung tâm dữ liệu AI đều có tiềm năng vận hành trên nền tảng Arm.

Các rủi ro

Báo cáo quý gần nhất của Arm đã tiết lộ những xu hướng trái ngược. Ví dụ, tổng doanh thu đạt 1 tỷ USD (tăng 12%), trong khi biên lợi nhuận hoạt động giảm 8%. Bên cạnh đó, thu nhập ròng phi GAAP trong quý của Arm đã giảm 13%. Các đối tác nên lưu ý rằng không có nhiều lĩnh vực mà việc hợp tác với Arm có thể mang lại giá trị tích cực, xét trong bối cảnh định giá P/S (giá trên doanh thu) hiện tại đang ở mức 87 lần.

Mercado Libre cũng có lịch sử biến động mạnh; trong 12 tháng qua, cổ phiếu MLBT đã có hai lần lao dốc hơn 20%, một phần do các điều kiện kinh tế vĩ mô đầy thách thức tại Mỹ Latinh. Kết quả kinh doanh của công ty còn chịu tác động đáng kể bởi các biến động tỷ giá và rủi ro chính trị tại khu vực này. Bất chấp những trở ngại đó, tỷ lệ thâm nhập thương mại điện tử tại Mỹ Latinh vẫn thấp hơn đáng kể so với Mỹ (15% so với 30%).

Đầu tư như thế nào ở thời điểm hiện tại

Chiến lược tốt nhất để đầu tư vào Arm là bắt đầu với một vị thế nhỏ, bởi cả mối liên kết với Nvidia và việc gia tăng thị phần trong mảng trung tâm dữ liệu sẽ tiếp tục là những động lực tăng trưởng mạnh mẽ, nhưng mức giá hiện tại đòi hỏi sự kiên nhẫn. Nếu giá Arm giảm, điều này sẽ tạo ra điểm mua phù hợp hơn để thiết lập một vị thế đầy đủ hoặc gia tăng tỷ trọng đáng kể cho vị thế hiện có.

Mặt khác, MercadoLibre dễ đánh giá hơn nhiều trên khía cạnh rủi ro/lợi nhuận ở mức hiện tại, khi hệ số định giá 58 lần được hỗ trợ bởi tốc độ tăng trưởng lợi nhuận dự kiến là 32%, cùng với lợi thế cạnh tranh từ hệ sinh thái vững chắc được tạo ra bởi các mảng logistics, thanh toán và quảng cáo. Những nhà đầu tư sẵn sàng chấp nhận rủi ro từ các thị trường mới nổi có thể mở một vị thế đáng kể ngay từ bây giờ. Cả hai công ty đều là những lựa chọn tiềm năng cho các nhà đầu tư ưu tiên tăng trưởng; tuy nhiên, cần cân nhắc cả quy mô và thời điểm giải ngân sao cho phù hợp với mức độ chấp nhận rủi ro của từng cá nhân.