Thị trường bị bán tháo trước căng thẳng Iran — Nhưng cổ phiếu dầu khí và quốc phòng vẫn đứng vững

TradingKey - Sau các cuộc không kích của Mỹ và Israel vào Iran, các nhà đầu tư đang theo dõi chặt chẽ diễn biến mở cửa của thị trường Mỹ vào thứ Hai. Những đợt giảm điểm sớm tại châu Á và châu Âu cho thấy áp lực lên cổ phiếu, tuy nhiên sự tăng vọt của giá dầu có thể mang lại tia hy vọng cho lĩnh vực năng lượng.

Cổ phiếu dầu khí tăng trong phiên tiền thị trường

Trong bối cảnh bán tháo trên diện rộng toàn cầu, các công ty dầu khí thượng nguồn và tích hợp đang trở thành những cái tên hiếm hoi tăng điểm. Trong giao dịch tiền thị trường tại Mỹ, cổ phiếu năng lượng đã tăng đồng loạt — Occidental Petroleum Corp. (OXY) tăng 6%, Exxon Mobil Corp. (XOM) tăng 5%, và Chevron Corp. (CVX) tăng 4%.

Đà tăng này bắt nguồn trực tiếp từ việc giá dầu tăng vọt. Sau các cuộc tấn công, giá dầu thô Brent đã tăng gần 14%, từ mức chỉ trên 70 USD lên hơn 80 USD mỗi thùng, trong khi dầu WTI tăng gần 12%. Các nhà phân tích cảnh báo rằng nếu hoạt động vận tải qua eo biển Hormuz tiếp tục bị gián đoạn, kịch bản giá dầu chạm mức 90 đến 100 USD mỗi thùng không còn có thể bị xem là một khả năng thấp nữa.

Đối với các nhà sản xuất thượng nguồn và các tập đoàn dầu khí lớn, sản lượng phần lớn là cố định trong ngắn hạn — do đó mỗi mức tăng 10 USD của dầu thô sẽ dẫn đến sự gia tăng lợi nhuận đột biến. Vì đà tăng này được thúc đẩy bởi phí bù rủi ro, thị trường hiện đang đưa các giả định về “mức giá duy trì ở mức cao” vào các mô hình lợi nhuận dự báo, giúp nâng mức định giá cơ bản trong toàn bộ lĩnh vực năng lượng.

Cổ phiếu quốc phòng có thể hưởng lợi

Khi các cổ phiếu chu kỳ và chỉ số sụt giảm, các tên tuổi quốc phòng đang tìm thấy động lực mới. Quỹ iShares U.S. Aerospace & Defense ETF (ITA) đã tăng khoảng 35% kể từ đợt tấn công đầu tiên vào Iran năm ngoái, trong khi Lockheed Martin Corp. (LMT) và Northrop Grumman Corp. (NOC) cổ phiếu lần lượt tăng khoảng 40% và 46%.

Rủi ro chiến tranh leo thang mang lại cho các cơ quan lập pháp — từ Quốc hội Mỹ đến nghị viện của các nước đồng minh — một lý lẽ trực tiếp cho việc tăng ngân sách quốc phòng. Chi tiêu cho phòng thủ tên lửa, thiết bị bay không người lái, tác chiến điện tử, tình báo và giám sát, cũng như bảo vệ tài sản không gian có vẻ sẽ gia tăng. Sự kết hợp giữa nhu cầu trú ẩn an toàn và sự lạc quan về danh mục đơn hàng đang thu hút các nhà đầu tư hướng tới cổ phiếu quốc phòng như một công cụ phòng vệ tự nhiên trước các cú sốc địa chính trị, với nhiều người đặt cược vào sự tăng trưởng nguồn vốn bền vững trong 3 đến 5 năm tới.

Dù vậy, sau nhiều năm được định giá lại nhờ cuộc chiến Nga–Ukraine, các cổ phiếu quốc phòng phương Tây không còn ở mức định giá thấp. Sự hỗn loạn mới tại Trung Đông tạo thêm một lớp phí bù rủi ro lên trên mức định giá vốn đã cao — giúp hỗ trợ giá hiện tại nhưng có khả năng làm trầm trọng thêm bất kỳ đợt điều chỉnh nào trong tương lai.

Ngành hàng không trở thành nạn nhân của xung đột

Ngược lại, hàng không thương mại đã trở thành bên chịu thiệt hại rõ rệt trong đợt căng thẳng tại Trung Đông lần này. Dữ liệu cho thấy bốn hãng hàng không lớn của Mỹ — Delta Air Lines Inc. (DAL), United Airlines Holdings Inc. (UAL), American Airlines Group Inc. (AAL), và Southwest Airlines Co. (LUV) — tất cả đều giảm trong giao dịch tiền thị trường.

Trung Đông là một trung tâm trung chuyển quan trọng cho các tuyến đường bay toàn cầu. Sau các cuộc tấn công và hành động đáp trả bằng tên lửa sau đó của Iran, giá dầu đã tăng vọt và không phận trên khắp khu vực đã bị đóng cửa trong nhiều ngày liên tiếp. Các trung tâm lớn như Dubai và Doha đã tạm ngừng hoạt động, buộc nhiều chuyến bay phải hủy bỏ trên diện rộng.

Các hãng hàng không hiện đang đối mặt với cú sốc kép. Tổn thất trực tiếp phát sinh từ các chuyến bay bị hủy và tiền hoàn vé, trong khi tổn thất gián tiếp đến từ việc thay đổi lộ trình — tiêu thụ nhiên liệu cao hơn, tăng chi phí phi hành đoàn và giảm hiệu suất khai thác máy bay. Những áp lực này sẽ cộng dồn nhanh chóng nếu tình trạng này kéo dài trong nhiều ngày hoặc nhiều tuần.

Vận tải hàng hải đối mặt với áp lực tương tự

Eo biển Hormuz là một trong những điểm nghẽn hàng hải quan trọng nhất thế giới, nối Vịnh Ba Tư với Vịnh Oman và Biển Ả Rập, đồng thời là huyết mạch quan trọng cho xuất khẩu dầu mỏ của Trung Đông. Iran, bản thân là một nhà sản xuất lớn, nằm trực tiếp trên tuyến đường này.

Vào Chủ nhật, Bloomberg đưa tin rằng các chuyến hàng dầu và khí đốt qua eo biển này phần lớn đã bị đình trệ. Quân đoàn Vệ binh Cách mạng Hồi giáo đã cảnh báo các tàu thương mại rằng tuyến đường thủy này không an toàn. Các nhà phân tích tại RBC Capital Markets lưu ý rằng lực lượng này “vẫn có thể triển khai các tàu nhỏ, thủy lôi, thiết bị bay không người lái và tên lửa để ngăn chặn vận tải cho đến khi các hành động thù địch kết thúc,” buộc các công ty bảo hiểm và đơn vị vận hành phải tránh xa tuyến đường này.

Tác động tài chính vượt xa khỏi việc đình trệ các lô hàng. Các đơn vị vận hành vận tải biển đang phải đối mặt với chi phí nhiên liệu tăng vọt khi giá dầu tăng. Trừ khi giá cước vận tải tăng tương ứng, biên lợi nhuận sẽ bị thu hẹp. Các con tàu đi vào hoặc rời khỏi hành lang Hormuz phải đối mặt với mức phí bù rủi ro chiến tranh và phụ phí bảo hiểm tăng mạnh. Thêm vào đó, khả năng gián đoạn kéo dài đang làm suy giảm tâm lý thương mại toàn cầu, gây áp lực lên cả thị trường vận tải và triển vọng nhu cầu rộng lớn hơn.