SpaceX sắp IPO: Liệu EchoStar có phải là mã cổ phiếu đáng mua vào năm 2026?

TradingKey - Hôm nay, EchoStar (SATS) là một câu chuyện kết hợp giữa mảng truyền thông tiêu dùng truyền thống và một thương vụ không gian tư nhân tầm cỡ. Sau khi sáp nhập với DISH, công ty cung cấp các dịch vụ truyền hình vệ tinh và thương hiệu mạng không dây Boost Mobile, cùng với các tài sản băng tần và các thỏa thuận mạng bán buôn.

Tuy nhiên, điều làm thay đổi cục diện trong năm 2025 không phải là sự hồi sinh của mảng truyền hình trả tiền hay kinh doanh không dây, mà là việc bán băng tần chiến lược cho SpaceX, giúp cải thiện bảng cân đối kế toán và trao cho cổ đông quyền sở hữu gián tiếp tại một trong những công ty tư nhân kín tiếng nhất thế giới.

Nói một cách đơn giản, EchoStar đã trở thành một nền tảng viễn thông nắm giữ cổ phần thiểu số tại SpaceX, và câu chuyện cổ phiếu EchoStar giờ đây vừa mang tính vận hành vừa mang tính đầu tư tài sản.

Cổ phiếu EchoStar đã diễn biến như thế nào trong năm 2025?

Trong năm 2025, cổ phiếu SATS đã ghi nhận một trong những mức tăng giá mạnh nhất trên toàn thị trường chứng khoán. Có thời điểm, mã cổ phiếu này đã tăng khoảng 375%. Đà tăng này là kết quả của việc cải thiện vị thế tài chính của công ty sau khi thực hiện giao dịch phổ tần, cùng với sự kỳ vọng lớn xung quanh việc sở hữu cổ phần tại SpaceX.

Khi các thông tin bắt đầu lan truyền về việc SpaceX có khả năng thực hiện IPO sớm nhất vào năm 2026, sự hiện diện của cổ phiếu EchoStar như một công cụ thanh khoản và hấp dẫn để tiếp cận các xu hướng định giá tư nhân trong tương lai của SpaceX đã bắt đầu thu hút các nhà đầu tư mua vào cổ phiếu này.

Chất xúc tác cho đà tăng này là thương vụ bán phổ tần cho SpaceX trị giá gần 17 tỷ USD — bao gồm cả tiền mặt và cổ phần tại SpaceX. Các báo cáo truyền thông sau đó về mức định giá tư nhân của SpaceX khi niêm yết được dự báo đạt khoảng từ 800 tỷ USD đến hơn 1 nghìn tỷ USD, khiến các nhà phân tích Phố Wall nâng mức giá mục tiêu cho cổ phiếu SATS.

Ngoài ra, nhiều yếu tố thúc đẩy khác cũng tiếp thêm động lực tăng trưởng, chẳng hạn như khả năng bán phổ tần cặp AWS-3, thỏa thuận với các công ty hạ tầng tháp viễn thông và việc giải quyết vụ kiện với các chủ nợ của DISH DBS, điều có thể mở ra các lựa chọn chiến lược như xem xét lại thương vụ sáp nhập với DIRECTV.

Hơn nữa, thị trường cũng ghi nhận sự thay đổi trong cấu trúc vốn của EchoStar và tiềm năng cộng hưởng với AT&T (T) trong dịch vụ bán buôn thông qua mạng lưới của mình, cùng khả năng SpaceX cung cấp dịch vụ vệ tinh trực tiếp cho điện thoại cho khách hàng của Boost Mobile trong tương lai.

Tổng hợp lại, những yếu tố này đã thu hút sự quan tâm đáng kể từ các tổ chức tài chính, bất chấp mảng kinh doanh truyền hình vệ tinh truyền thống của công ty vẫn tiếp tục đối mặt với tình trạng sụt giảm thuê bao và áp lực về doanh thu.

Liệu sức nóng từ thương vụ IPO của SpaceX có hỗ trợ ngành hàng không vũ trụ thương mại vào năm 2026?

Các đợt IPO lớn thường thu hút dòng vốn đầu tư mạnh mẽ vào thị trường thứ cấp đại chúng và lĩnh vực hàng không vũ trụ thương mại. Khi một đợt IPO của một công ty nổi tiếng như SpaceX diễn ra, nó mang lại sự chú ý cho toàn bộ lĩnh vực hàng không vũ trụ, thu hút đầu tư từ các nhà đầu tư không chuyên biệt, cung cấp nhiều tiêu chuẩn định giá cho các công ty hàng không vũ trụ khác và tạo ra tính thanh khoản cho toàn ngành. Sẽ có một tỷ trọng lớn hơn vốn đầu tư từ các tổ chức và cá nhân vào các công ty hàng không vũ trụ hoạt động trong lĩnh vực thông tin liên lạc vệ tinh, quan sát Trái đất, hạ tầng phóng và các dịch vụ quốc phòng liên quan đến không gian, do đợt IPO đóng vai trò như một chỉ báo quan trọng giúp các nhà đầu tư thiết lập kỳ vọng của mình.

Tuy nhiên, tác động đối với ngành hàng không vũ trụ sẽ phụ thuộc vào thời điểm và quy mô của đợt IPO của SpaceX. Các báo cáo truyền thông chỉ ra rằng đợt IPO của SpaceX có thể bị trì hoãn cho đến năm 2027, tùy thuộc vào tâm lý chung của thị trường. Nếu thị trường biến động mạnh hơn hoặc nếu các điều khoản của đợt IPO được cấu trúc một cách thận trọng hơn, thì tác động tích cực của đợt IPO đối với các cổ phiếu hàng không vũ trụ khác sẽ ít đáng kể hơn hoặc mang tính chọn lọc hơn. Các nhà đầu tư cũng nên phân biệt giữa các đơn vị vận hành không gian thuần túy (các công ty có hoạt động kinh doanh chính trong lĩnh vực hàng không vũ trụ) với các công ty viễn thông đa dạng (các công ty có hoạt động kinh doanh chính là viễn thông nhưng có một số khoản đầu tư vào hàng không vũ trụ), vì hiệu ứng hào quang từ đợt IPO đối với các khoản đầu tư vào hàng không vũ trụ sẽ mạnh mẽ nhất ở các công ty có mô hình tương đồng hoặc có thể so sánh được với SpaceX.

Liệu cổ phiếu EchoStar có thể bứt phá trở lại vào năm 2026?

Kịch bản năm 2026 có “một vài yếu tố biến động”. Thứ nhất là lộ trình niêm yết công khai của SpaceX và mức định giá mà công ty này đưa ra hoặc hoàn tất các đợt bán thứ cấp. Một mức định giá tư nhân hoặc công khai cao hơn có khả năng làm tăng giá trị ngụ ý của lượng cổ phần mà EchoStar đang nắm giữ, điều này sẽ mang lại tác động tích cực cho cổ phiếu EchoStar. Thứ hai, bất kỳ cam kết hạn chế chuyển nhượng hoặc hạn chế giao dịch nào khác liên quan đến số cổ phiếu đó có thể ảnh hưởng đến tốc độ EchoStar có thể vốn hóa hoặc sử dụng cổ phần của mình để giảm bớt đòn bẩy hoặc thực hiện chiến lược tài chính. Thứ ba là khả năng thực thi trong các hoạt động cốt lõi. Ngay cả khi có cổ phần tại SpaceX, các mảng truyền hình vệ tinh và không dây của công ty vẫn phải ngăn chặn đà thua lỗ hoặc tìm ra những trụ cột tăng trưởng mới. Những tiến triển về kỷ luật chi phí, biến động lượng thuê bao, thương mại hóa băng tần và giải quyết các vướng mắc pháp lý đều là những tín hiệu tích cực.

Có những lý lẽ xác đáng cho thấy cổ phiếu SATS vẫn có thể khá nhạy cảm với các tin tức về SpaceX, cả tích cực lẫn tiêu cực. Nếu một đợt IPO đạt mức cao nhất trong các khung định giá tin đồn và triển vọng chung về lĩnh vực không gian thương mại là khả quan, bạn có thể thấy EchoStar có sự trở lại mạnh mẽ. Tuy nhiên, các nhà đầu tư nên sẵn sàng cho những kịch bản mà đợt IPO bị trì hoãn hoặc được định giá thấp hơn kỳ vọng. Trong trường hợp đó, cổ phiếu có thể sẽ quay về giao dịch dựa trên các yếu tố cơ bản nội tại của công ty và tốc độ của bất kỳ đợt bán tài sản nào tiếp theo.

So sánh EchoStar với các cổ phiếu ngành vũ trụ khác

Sự hiện diện của EchoStar trong lĩnh vực không gian, cổ phiếu của EchoStar và mức độ tiếp xúc với SpaceX giúp thu hẹp khoảng cách giữa các nhà khai thác viễn thông và vệ tinh thương mại. Những công cụ đầu tư tương tự như AST SpaceMobile (ASTS) không liên kết trực tiếp với SpaceX và các vệ tinh mà AST SpaceMobile đang chế tạo và sẽ bán thông qua các quan hệ đối tác.

Trong khi Iridium (IRDM), Viasat (VSAT), và Redwire (RDW) đều có chung các đối tác khác mà không có mối liên hệ trực tiếp giữa các tài sản nắm giữ, đồng thời có sự khác biệt về mục đích sử dụng cuối cùng và dòng doanh thu. Ngoài ra, các đối tác của Globalstar (GSAT) như Apple (AAPL) sẽ được hưởng lợi từ công nghệ cải tiến được sử dụng để cung cấp dịch vụ cho họ trong tương lai.

EchoStar có lợi thế cạnh tranh rõ rệt nhờ nắm giữ cổ phần tại SpaceX và đã thực hiện tái cấu trúc bảng cân đối kế toán đáng kể sau khi thâu tóm băng tần. Hơn nữa, xét về các hiệu ứng cộng hưởng viễn thông tiềm năng, cũng như thông qua Boost Mobile và các mối quan hệ bán buôn với AT&T, vị thế cạnh tranh của EchoStar có khả năng sẽ được củng cố so với các đối thủ. Ở chiều ngược lại, thị trường đã phản ánh phần lớn sự hưng phấn xung quanh tăng trưởng tương lai của SpaceX vào kỳ vọng hiệu suất cổ phiếu của EchoStar cho đến năm 2025, trong khi các mảng kinh doanh truyền thống của EchoStar tiếp tục đối mặt với những thách thức lớn liên quan đến cả xu hướng dài hạn và cạnh tranh.

Các nhà đầu tư đang tìm kiếm một công cụ tăng trưởng trực tiếp hơn tập trung vào các dịch vụ không gian hoặc cảm biến và phân tích có thể thấy rằng những cái tên như AST SpaceMobile hoặc BlackSky mang lại đòn bẩy hoạt động lớn hơn. Ngược lại, đối với những nhà đầu tư tìm kiếm các hoạt động khai thác giá trị, Viasat sẽ là một khoản đầu tư có rủi ro và lợi nhuận thấp hơn nhiều so với EchoStar. Do đó, EchoStar đóng vai trò là sự kết hợp của hai hồ sơ đầu tư: một đại diện cho SpaceX và một khoản đầu tư xoay chuyển tình thế với khả năng sinh lời trên vốn đầu tư trong cả mảng truyền thông tiêu dùng và không dây. Cách tốt nhất để tận dụng cơ hội không gian có thể phụ thuộc vào mục tiêu đầu tư của mỗi người; ví dụ, liệu nhà đầu tư có ưa thích việc tiếp cận gián tiếp vào SpaceX thông qua một chứng khoán niêm yết đại chúng vốn đi kèm với các rủi ro viễn thông mà EchoStar đang gánh chịu hay không?

Các rủi ro trọng yếu cần lưu ý trước khi mua

Mối nguy hiểm trực tiếp nhất nằm ở quỹ đạo định giá của một tài sản tư nhân duy nhất. Xét thấy phần lớn giá trị ngầm định của EchoStar liên quan trực tiếp đến SpaceX, sự chậm trễ về lịch trình phóng, định giá hoặc hiệu suất sau IPO có thể tác động tiêu cực đến giá cổ phiếu SATS. Ngoài ra, có thể có các hạn chế khác (như cam kết hạn chế chuyển nhượng) cản trở EchoStar trong việc hiện thực hóa lợi nhuận từ bất kỳ sự gia tăng giá trị tiềm năng nào hoặc sử dụng tối đa cấu trúc vốn theo lộ trình dự kiến.

Về mặt hoạt động, EchoStar đang ghi nhận sự sụt giảm lượng thuê bao truyền hình vệ tinh và sự cạnh tranh khốc liệt trong mảng không dây, gây áp lực lên doanh thu và dòng tiền. Ngoài ra còn có những bất ổn tiềm ẩn về pháp lý và quy định do các cuộc đàm phán với chủ nợ và các giao dịch tiềm năng liên quan đến các tài sản truyền hình truyền thống, cũng như lo ngại về việc tiếp tục bán băng tần và đàm phán với các đơn vị vận hành tháp viễn thông. Hơn nữa, công ty còn đối mặt với nhiều vấn đề về quản trị, bao gồm lịch sử hoạt động dưới thời Charlie Ergen và mối quan hệ giữa các cổ đông đại chúng với các ưu tiên kinh doanh chiến lược.

Cách mua cổ phiếu EchoStar

Việc mua cổ phiếu EchoStar Corporation tương đối dễ dàng. Bạn chỉ cần đăng nhập vào tài khoản môi giới và tìm kiếm mã chứng khoán SATS để truy cập màn hình giao dịch của EchoStar Corporation. Hãy xác định tỷ trọng phân bổ của vị thế này trong tổng danh mục đầu tư dựa trên biến động của cổ phiếu so với các diễn biến mới của SpaceX và quá trình xoay chuyển hoạt động kinh doanh của công ty. Bên cạnh việc sử dụng lệnh giới hạn để đảm bảo không chi vượt quá một mức giá nhất định, bạn cũng có thể mua cổ phiếu bằng lệnh thị trường, lệnh này sẽ được thực hiện ngay tại mức giá thị trường hiện tại. Sau khi lệnh đã được khớp, hãy kiểm tra quy mô vị thế mới so với các tiêu chí đầu tư đã thiết lập, cài đặt thông báo về tin tức và kết quả kinh doanh liên quan đến công ty, đồng thời xây dựng kế hoạch tăng hoặc giảm số lượng cổ phiếu nắm giữ trong danh mục để phản ánh những thay đổi thông tin về khả năng IPO của SpaceX.

EchoStar có phải là một khoản đầu tư tốt cho năm 2026?

EchoStar sở hữu một vị thế độc đáo so với các công ty niêm yết khác: doanh nghiệp này có khoản đầu tư cực kỳ lớn vào SpaceX, kết hợp với bảng cân đối kế toán vững mạnh cùng giá trị tiềm năng trong tương lai từ cả tài sản băng tần và viễn thông. Nếu đợt IPO của SpaceX diễn ra vào năm 2026 với mức định giá cao, thị trường có thể sẽ đánh giá lại giá trị lợi ích tổng hợp của EchoStar tại SpaceX và thực hiện tái định giá (re-rate) cổ phiếu SATS. Nếu đợt chào bán bị trì hoãn hoặc được định giá thận trọng, tỷ suất sinh lời khi đó sẽ phụ thuộc vào sự phát triển nội tại, các vấn đề pháp lý hoặc bất kỳ hoạt động thương mại hóa tài sản nào khác. Đối với những nhà đầu tư muốn tìm kiếm cơ hội tiếp cận SpaceX thông qua thị trường đại chúng và có khả năng chịu đựng biến động lớn, cổ phiếu SATS là một phương thức tham gia tiềm năng tuyệt vời. Với những nhà đầu tư ưa thích cách tiếp cận linh hoạt hơn về mặt vận hành đối với các khoản đầu tư vào dịch vụ vệ tinh và công nghệ định hướng quốc phòng, hiện có nhiều công ty đại chúng khác hoạt động trong ngành vũ trụ có thể phù hợp hơn với tầm nhìn thời gian, khẩu vị rủi ro và cách bạn kỳ vọng về tỷ trọng lĩnh vực không gian trong danh mục đầu tư tổng thể của mình.