Cổ phiếu AppLovin bứt phá trong năm 2025 — Động lực nào thúc đẩy đà tăng trưởng?

TradingKey - AppLovin (APP), với giá cổ phiếu tăng hơn 120% tính từ đầu năm đến cuối năm 2025; đây là một trong những cổ phiếu có hiệu suất tốt nhất năm nay. Sự tăng giá nhanh chóng này đến từ cả tăng trưởng doanh thu mạnh mẽ lẫn lợi nhuận gia tăng; cho thấy AppLovin đang chuyển mình từ một công ty "adtech" (công nghệ quảng cáo) sang một "nền tảng" với kết quả tài chính vững chắc.

Các chỉ số cho thấy sự tăng trưởng mạnh mẽ

Doanh thu của AppLovin đã tăng vọt tính đến cuối năm 2025, với doanh thu quý 3 vượt 1,4 tỷ USD (tăng 68% so với cùng kỳ năm trước) và EBITDA điều chỉnh tăng 79% so với cùng kỳ, phản ánh mức đòn bẩy hoạt động cao. Doanh thu trong giai đoạn 9 tháng gần nhất cũng tăng khoảng 72% so với cùng kỳ, và thu nhập ròng tăng khoảng 128% – cho thấy cả sự tăng trưởng về doanh thu lẫn cải thiện về lợi nhuận.

Ban lãnh đạo cũng đưa ra dự báo quý 4 sẽ là một quý mạnh mẽ khác, với doanh thu dự kiến từ 1,57 tỷ USD đến 1,60 tỷ USD, cùng sự cải thiện liên tục của EBITDA điều chỉnh so với 3 tháng trước đó.

Dù ấn tượng, nhưng tỷ lệ tăng trưởng dự kiến từ 57% - 60% so với cùng kỳ trong quý 4 sẽ thể hiện sự chậm lại nhẹ về đà tăng trưởng so với các quý trước đó.

Những thay đổi cốt lõi trong cách AppLovin tạo ra doanh thu cho thấy sự chuyển dịch trong cơ cấu kinh doanh. AppLovin đã định vị mình tập trung vào các giải pháp quảng cáo hỗ trợ bởi AI, cho phép các nhà tiếp thị tiếp cận, kiếm tiền và xây dựng tệp khách hàng lớn. Theo ban lãnh đạo công ty, các công cụ quảng cáo tự phục vụ đang có đà phát triển sớm với tốc độ chi tiêu hàng tuần của các nhà quảng cáo tăng nhanh, nhưng chúng vẫn đang ở giai đoạn sơ khai.

Những khó khăn trong định giá của AppLovin

Mặc dù AppLovin có nền tảng vững chắc (sản phẩm chất lượng cao), các nhà đầu tư đã tính toán các khoản lợi nhuận vào định giá triển vọng tương lai của công ty. Vào cuối năm 2025, cổ phiếu được giao dịch ở mức P/S xấp xỉ 40 lần (P/E khoảng 50 lần) – cả hai đều cực kỳ cao so với hầu hết các cổ phiếu khác; điều này ngụ ý rằng AppLovin sẽ phải tiếp tục duy trì đà tăng trưởng doanh thu nhanh chóng để hỗ trợ các mức định giá này. Đối với nhiều nhà đầu tư, điều này tạo ra một biên an toàn cực kỳ hạn chế trước bất kỳ sai sót nào trong quá trình thực thi.

Do đó, điều này tạo ra mức độ không chắc chắn cực lớn về hiệu suất tương lai của AppLovin; mặc dù hiện nay AppLovin đã cải thiện đáng kể danh mục sản phẩm (thông qua các thương vụ thâu tóm) so với một năm trước, nhưng mức định giá cực cao khiến triển vọng tương lai phụ thuộc lớn vào việc duy trì tăng trưởng doanh thu hàng năm mạnh mẽ thay vì chỉ đơn thuần là đạt kết quả tốt. Trong các trường hợp cực đoan khi định giá yêu cầu sự hoàn hảo trong thực thi (điều gần như không thể trong môi trường kinh doanh hiện nay), biến động của cổ phiếu AppLovin có thể gia tăng do khả năng doanh thu yếu hơn bởi các điều kiện kinh tế chung và/hoặc chi tiêu quảng cáo tổng thể sụt giảm.

Quan điểm về chất lượng và rủi ro

Phản hồi từ cộng đồng phân tích về việc AppLovin mở rộng ra ngoài lĩnh vực trò chơi sang quảng cáo kỹ thuật số nói chung vẫn còn trái chiều. Các công cụ kiếm tiền dựa trên nguồn cung kết hợp với khả năng tối ưu hóa quảng cáo bằng AI được coi là động lực tăng trưởng; tuy nhiên, mức định giá (bội số) tăng cao và dự báo tăng trưởng chậm lại khiến việc thận trọng trong các quyết định đầu tư là cần thiết.

Diễn biến gần đây trên thị trường về khẩu vị rủi ro đã thể hiện rõ trong lĩnh vực phần mềm – trái ngược với toàn ngành công nghệ, các cổ phiếu phần mềm đã bị tác động bởi sự thay đổi trong khẩu vị của nhà đầu tư đối với câu chuyện lợi nhuận so với tăng trưởng, đồng thời cũng tạo ra một số biến động đối với các cổ phiếu tăng trưởng đang có mức định giá cao.

Tất cả những điều này có ý nghĩa gì đối với giá cổ phiếu của AppLovin?

Những khía cạnh tích cực đang thúc đẩy kỳ vọng giá cổ phiếu của AppLovin vào năm 2025 là đà kinh doanh thực sự, được thể hiện qua sự tăng trưởng mạnh mẽ về doanh thu, lợi nhuận và sự thay đổi chiến lược từ việc chủ yếu cung cấp dịch vụ sang kết hợp phần mềm và các phương pháp quảng cáo dựa trên trí tuệ nhân tạo (AI). Tuy nhiên, với cách thị trường định giá cổ phiếu AppLovin, có vẻ như các nhà đầu tư đang kỳ vọng công ty sẽ tiếp tục duy trì lộ trình tăng trưởng tương tự trong tương lai gần.

Điểm quan trọng mà các nhà đầu tư cần ghi nhớ là:

• Hoạt động kinh doanh cốt lõi đã cải thiện so với một năm trước, với doanh thu và lợi nhuận đều tăng.
• Kỳ vọng cao về định giá cổ phiếu có thể khiến giá cổ phiếu AppLovin gặp rủi ro nếu mô hình tăng trưởng của họ chậm lại.

Nói cách khác, rất có khả năng AppLovin có một tương lai tươi sáng và có thể hoạt động tốt, nhưng rủi ro đối với các nhà đầu tư tiềm năng nằm ở chỗ khả năng tăng trưởng lợi nhuận kém trong tương lai đã được phản ánh vào các mức định giá cổ phiếu hiện tại.