Brent: Môi trường giá cao kéo dài hơn – TD Securities

Ryan McKay của TD Securities lập luận rằng dầu Brent đang bước vào một chế độ cao hơn trong thời gian dài hơn, với giá trị hợp lý ước tính ở mức 90-100$/thùng sau khi các cuộc xung đột ở Iran và rộng hơn là Trung Đông kết thúc, rồi thu hẹp xuống 80-90$/thùng vào nửa cuối năm 2027–2028. Ông nhấn mạnh phần bù rủi ro dai dẳng, các dòng chảy ở Trung Đông mong manh, thị trường sản phẩm thắt chặt và nhu cầu toàn cầu phục hồi là những yếu tố hỗ trợ chính cho mức giá Brent cao hơn.

Giá trị hợp lý của Brent và phần bù rủi ro

"Chúng tôi tiếp tục thấy giá trị hợp lý trung hạn của dầu Brent ở vùng 90-100$/thùng sau khi cuộc xung đột ở Trung Đông cuối cùng kết thúc, với phạm vi giá trị hợp lý này thu hẹp xuống 80-90$/thùng vào nửa cuối năm 2027 và 2028. Điều này là do thị trường sẽ cần một đến hai năm thặng dư để tái xây dựng tồn kho và các bộ đệm lên mức cần thiết."

"Trong những tuần gần đây, phần bù rủi ro này đang phần nào chuyển hóa thành thực tế cơ bản khi các cuộc tấn công bắt đầu gây sức ép lên các dòng chảy, ít nhất là trong ngắn hạn. Nếu các dòng chảy bắt đầu co lại đáng kể trong nhiều tuần hoặc nhiều tháng một lần nữa, các ước tính giá trị hợp lý đối với dầu thô sẽ tăng cao hơn, và các kịch bản tăng mạnh cực đoan sẽ lại được đặt lên bàn."

"Nếu không có sự kết thúc của các cuộc xung đột ở Trung Đông và ở Nga-Ukraine, phần bù rủi ro 10-20$/thùng so với giá trị hợp lý của chúng tôi vẫn khả thi, và chúng tôi kỳ vọng vùng giá cao hơn sẽ kéo dài lâu hơn. Nếu các dòng chảy bị giảm đáng kể và bền vững một lần nữa, dù thông qua leo thang, các cuộc tấn công tàu chở dầu của IRGC hay các cuộc tấn công của Houthi vào cơ sở hạ tầng của Saudi, quan điểm của chúng tôi là giá trị hợp lý sẽ có nguy cơ tăng mạnh trở lại."

"Nếu không có sự leo thang đáng kể và/hoặc thiệt hại đối với cơ sở hạ tầng của Saudi, động lực để giá tiếp tục tăng từ các mức hiện tại là hạn chế do mức cung dầu thô từ Trung Đông phần lớn đã trở lại bình thường. Nhờ nguồn cung được cải thiện và phần bù rủi ro cao đã được phản ánh vào giá, dầu thô sẽ vẫn cực kỳ nhạy cảm với các tiêu đề về ngoại giao và bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy căng thẳng dịu bớt. Vẫn còn rủi ro rằng cước vận chuyển tăng vọt có thể bào mòn biên lợi nhuận của các nhà máy lọc dầu, dẫn đến khả năng cắt giảm công suất chạy máy lọc dầu, đặc biệt là ở Tây Bắc châu Âu."

(Bài viết này được tạo với sự hỗ trợ của một công cụ Trí tuệ nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)