Trung Quốc: Tập trung chính sách có mục tiêu khi tăng trưởng chậm lại – HSBC

Các nhà phân tích của HSBC xem xét dữ liệu vĩ mô mới nhất của Trung Quốc, lưu ý tăng trưởng GDP đạt 4,5% trong quý 3 năm 2026, được hỗ trợ bởi hoạt động tháng 9 mạnh hơn nhưng vẫn bị kìm hãm bởi nhu cầu nội địa và đầu tư yếu. Họ nhấn mạnh khả năng chống chịu của xuất khẩu và các ngành công nghệ cao, sự phục hồi tiêu dùng theo mô hình chữ K, và tái lạm phát do chi phí đẩy. Báo cáo cho rằng các nhà hoạch định chính sách sẽ ưu tiên các công cụ tài khóa có mục tiêu thay vì kích thích diện rộng trong năm 2026.

Khả năng chống chịu tăng trưởng với những cơn gió ngược trong nước

"Tăng trưởng GDP của Trung Quốc đã cải thiện lên 4,5% trong quý 3, từ mức 4,3% trong quý 2. Tuy nhiên, dữ liệu gần đây tiếp tục phát tín hiệu cơn gió ngược trong nước, bất chấp khả năng chống chịu tương đối ở các ngành công nghệ cao và khu vực bên ngoài. Một đặc điểm đặc biệt khó hiểu là sự thu hẹp của đầu tư tài sản cố định."

"Tiêu dùng đang thể hiện sự phân kỳ theo hình chữ K. Các nhà hoạch định chính sách đang chuyển hướng khỏi các biện pháp khắc phục tiêu dùng ngắn hạn, mang tính chu kỳ sang giải quyết những ràng buộc cơ cấu sâu hơn trong nền kinh tế nội địa (NDRC, 13 tháng 4)."

"Các sáng kiến nhằm nâng cao thu nhập hộ gia đình và củng cố niềm tin người tiêu dùng bao gồm cải thiện việc cung cấp dịch vụ công, mở rộng phạm vi an sinh xã hội, và nỗ lực tích hợp lao động nhập cư vào mô hình đô thị hóa mới. Những biện pháp này sẽ hỗ trợ một sự phục hồi tiêu dùng bền vững hơn trong trung và dài hạn."

"Bất chấp đà chậm lại gần đây, Trung Quốc vẫn dường như đang trên đà đạt mục tiêu tăng trưởng của năm nay. Điều này có thể hạn chế dư địa cho các biện pháp kích thích diện rộng bổ sung trong năm 2026."

(Bài viết này được tạo ra với sự hỗ trợ của công cụ Trí tuệ nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)