Đồng Rupiah Indonesia: Xu hướng giảm giá với rủi ro MSCI – MUFG

Lloyd Chan của MUFG nhấn mạnh rằng rủi ro tái phân loại MSCI có thể kích hoạt một cú sốc phí rủi ro rộng hơn đối với Indonesia, gây áp lực lên đồng Rupiah và các tài sản trong nước. Ngân hàng lưu ý những cơn gió ngược hiện hữu đối với IDR từ giá Dầu cao, cán cân bên ngoài yếu hơn và lợi suất Mỹ ở mức cao, đồng thời duy trì xu hướng thiên về giảm giá với các dự báo USD/IDR cụ thể đến giữa năm 2027, cùng kỳ vọng lãi suất chính sách BI sẽ cao hơn.

Cú sốc MSCI làm gia tăng áp lực lên rupiah

"Rủi ro MSCI không chỉ dừng ở cổ phiếu. Một động thái tiềm tàng từ Thị trường mới nổi trực tiếp sang trạng thái Độc lập có nguy cơ trở thành một cú sốc phí rủi ro rộng hơn đối với Indonesia, ảnh hưởng đến sự tham gia của danh mục đầu tư nước ngoài, IDR, chính sách BI và lợi suất trái phiếu trong nước."

"Niềm tin của nhà đầu tư nước ngoài là kênh truyền dẫn then chốt. Lực bán thụ động có thể lên tới khoảng 3,1 tỷ USD, với kịch bản căng thẳng lên tới 5,5 tỷ USD bao gồm giả định giảm rủi ro chủ động. Quan trọng hơn, những lo ngại dai dẳng về quản trị và khả năng đầu tư có thể khiến sự tham gia của các tổ chức nước ngoài yếu hơn về mặt cấu trúc."

"Cổ phiếu rẻ hơn, nhưng chưa đủ hấp dẫn. Đợt điều chỉnh của JCI đã cải thiện định giá, nhưng lực bán ròng kéo dài của nhà đầu tư nước ngoài, kỳ vọng thu nhập yếu hơn và việc thiếu vắng một bên mua biên rõ ràng cho thấy chưa thể gọi đây là một đáy bền vững. Cần có các cải cách đáng tin cậy và dòng vốn nước ngoài quay trở lại để có một đợt tái định giá bền vững."

"Lãi suất BI cao hơn có thể làm chậm, thay vì đảo ngược, xu hướng giảm giá của rupiah. Chúng tôi kỳ vọng BI sẽ nâng lãi suất chính sách lên 6,25% vào cuối năm 2026, nhưng chính sách thắt chặt không thể trực tiếp giải quyết các lo ngại mang tính cấu trúc của MSCI. Lợi suất trái phiếu trong nước ngày càng hấp dẫn hơn, nhưng sự suy yếu của rupiah có thể sẽ làm giảm sức hấp dẫn của chúng."

"MSCI làm trầm trọng thêm những cơn gió ngược hiện hữu đối với IDR. Dòng vốn rút khỏi cổ phiếu cộng thêm vào một tổ hợp vốn đã khó khăn gồm giá Dầu cao, cán cân bên ngoài yếu hơn và lợi suất Mỹ ở mức cao. Chúng tôi duy trì xu hướng thiên về giảm giá, với dự báo USD/IDR ở mức 18.350 trong Q4 2026, 18.500 trong Q1 2027 và 18.700 trong Q2 2027."

(Bài viết này được tạo với sự hỗ trợ của một công cụ Trí tuệ Nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)B