Nhân dân tệ Trung Quốc: Lập trường của PBoC và tranh luận về định giá định hướng quỹ đạo của đồng tiền - MUFG

Halpenny nhấn mạnh một tài liệu mới của PBoC bảo vệ chính sách FX của Trung Quốc và bác bỏ các cáo buộc rằng CNY là động lực của thặng dư thương mại, thay vào đó chỉ ra khả năng cạnh tranh của ngành sản xuất. Ông lưu ý dữ liệu REER của BIS cho thấy mức giảm 20% so với đỉnh năm 2022 và các ước tính của IMF về mức định giá thấp từ 12% đến 20%, cho thấy CNY đang bị định giá thấp nhưng chỉ giải thích một phần sức mạnh xuất khẩu của Trung Quốc.

Trung Quốc bảo vệ chính sách FX và mức của CNY

"Ủy viên Thương mại Maros Sefcovic đang đàm phán với Bộ trưởng Thương mại Trung Quốc Vương Văn Đào và trùng với các cuộc đàm phán này là việc PBOC công bố hôm qua một tài liệu bảo vệ chính sách FX của Trung Quốc và lập luận rằng mức của CNY không phải là nguyên nhân gây ra thặng dư thương mại lớn của Trung Quốc. Những cải thiện về khả năng cạnh tranh trong lĩnh vực sản xuất của Trung Quốc là động lực chính thúc đẩy xuất khẩu tăng từ Trung Quốc."

"Việc PBOC công bố tài liệu này cho thấy Trung Quốc không nhượng bộ. CNY có bị định giá thấp không? Câu trả lời dường như chắc chắn là có, mặc dù mức độ định giá thấp vẫn còn gây tranh cãi và trong khi mức định giá thấp này giúp thúc đẩy xuất khẩu thì yếu tố FX chỉ là một phần của lời giải thích."

"Mức REER của RMB theo BIS đã tăng đáng kể từ năm 2005 – gần 60% cho đến cuối năm 2015. Tuy nhiên, từ mức đỉnh năm 2022, chỉ số này đã giảm 20% xuống mức đáy của năm ngoái trước khi tăng 6,5% lên mức hiện tại. IMF ước tính mức định giá thấp trong khoảng từ 12% đến 20%, nằm quanh vùng đồng thuận."

"Áp lực gia tăng này dường như đang khuyến khích Trung Quốc cho phép đồng tiền tăng giá trở lại. Các mức cố định gần đây của PBoC đối với USD/CNY cho thấy mong muốn giữ CNY trên quỹ đạo mạnh lên bất chấp đà tăng rộng hơn của đồng đô la. EUR/CNY hiện thấp hơn 10% so với mức đỉnh hồi tháng 1 và chúng tôi thấy dư địa giảm thêm trong ngắn hạn."

(Bài viết này được tạo với sự hỗ trợ của công cụ Trí tuệ nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)