Đồng euro tăng giá so với đồng bảng Anh bất chấp rủi ro nợ của Pháp

• EUR/GBP phục hồi lên quanh mức 0,8485 trong phiên giao dịch đầu giờ châu Âu ngày thứ Năm.
• Vương quốc Anh đối mặt với bức tranh tài khóa đầy thách thức, gây áp lực lên đồng bảng Anh.
• Nhà giao dịch lo ngại tài chính công mong manh của Pháp có nguy cơ lan sang phần còn lại của châu Âu.

Cặp EUR/GBP phục hồi một phần mức đã mất lên gần 0,8485, chấm dứt chuỗi giảm chín ngày trong giờ giao dịch đầu phiên châu Âu vào thứ Năm. Đồng bảng Anh (GBP) giảm nhẹ so với đồng euro (EUR) trong bối cảnh rủi ro tài khóa của Vương quốc Anh. Nhà giao dịch sẽ theo dõi chặt chẽ ngân sách đầu tiên của Bộ trưởng Tài chính John Healey vào ngày 28 tháng 10.

Sau khi chi phí vay dài hạn của Vương quốc Anh chạm mức cao nhất kể từ những năm 1990 vào tuần trước, trọng tâm vẫn hoàn toàn hướng vào ngân sách đầu tiên của Healey vào cuối tháng này. Theo Reuters, Bộ trưởng Tài chính được kỳ vọng sẽ tăng thuế để khôi phục một phần dư địa tài khóa đã bị xói mòn bởi làn sóng tăng chi phí vay toàn cầu do ‌cuộc chiến Iran gây ra.

"Đây sẽ là một ngân sách nghiêng về thắt chặt tài khóa và cuối cùng tác động đến tăng trưởng," Dominic Bunning, trưởng bộ phận chiến lược FX G10 tại Nomura, cho biết. Ông nói thêm rằng nếu ngân sách bao gồm các đợt tăng thuế, chẳng hạn như tăng thuế lãi vốn, đầu tư có thể bị ảnh hưởng và điều đó có thể gây sức ép lên triển vọng chu kỳ của đồng bảng nhiều hơn là triển vọng cơ cấu của nó.

Ở phía đồng euro, phần bù rủi ro trên nợ chính phủ Pháp đã tăng lên mức cao nhất kể từ cuộc khủng hoảng nợ khu vực đồng euro khi nhà giao dịch bán tháo trái phiếu Pháp để chuyển sang trái phiếu chính phủ Đức an toàn hơn. Chính phủ thiểu số của Thủ tướng Pháp Sébastien Lecornu tháng trước đã công bố kế hoạch tiết kiệm 54 tỷ euro nhằm ngăn chặn việc bị hạ xếp hạng thảm khốc hoặc vỡ nợ quốc gia.

Những lo ngại về khả năng kiềm chế thâm hụt ngân sách của Pháp và đợt bán tháo mạnh trên thị trường trái phiếu vào tuần trước đã làm gia tăng lo ngại về một cuộc khủng hoảng nợ quốc gia tiềm tàng trong khu vực đồng euro. Điều này, đến lượt nó, có thể kéo đồng EUR xuống thấp hơn trong ngắn hạn.

Lộ trình ngân sách của Pháp thu hẹp khi phần bù rủi ro chính trị kéo dài đến năm 2027

Các nhà phân tích tại Nomura nhấn mạnh rằng dự thảo ngân sách của Pháp, nhằm cắt giảm thâm hụt từ mức dự kiến "5,4% GDP trong năm nay xuống 5,0% vào năm 2027," đang đối mặt với bối cảnh chính trị khó khăn. Họ mô tả đây là một "mức giảm khá khiêm tốn" nhưng vẫn "có vẻ đầy thách thức trong bối cảnh phản đối về mặt chính trị và công chúng đối với việc thắt chặt thêm."

Về mặt chính trị, Nomura lưu ý rằng "các bình luận gần đây từ Marine Le Pen cho thấy đảng của bà nhiều khả năng sẽ sẵn sàng sửa đổi ngân sách năm nay, thay vì chặn nó," nhưng họ "tin rằng vẫn có rủi ro France Insoumise sẽ bỏ phiếu bác bỏ." Theo quan điểm của họ, rộng hơn là các đảng đối lập "cuối cùng có thể quyết định không bỏ phiếu ủng hộ ngân sách của Lecornu, buộc nó phải được thông qua bằng vũ lực (Điều 49.3), như đã xảy ra năm ngoái."

Nomura cho rằng "có những con đường để Thủ tướng Lecornu đảm bảo ngân sách được thông qua, có thể thông qua thỏa hiệp với các đảng đối lập hoặc Điều 49.3," nhưng cảnh báo rằng "ngay cả khi ngân sách được thông qua thành công, phần bù rủi ro chính trị của Pháp cũng khó có thể biến mất." Họ bổ sung rằng "chúng tôi kỳ vọng các tiêu đề xoay quanh cuộc bầu cử năm 2027 cũng sẽ làm gia tăng sự thận trọng của nhà đầu tư," với phần bù rủi ro chính trị của Pháp "khó có thể biến mất" trước cuộc bỏ phiếu đó.

Lane cảnh báo về bất ổn năng lượng và tài khóa nhưng vẫn giữ triển vọng Euro nhìn chung ổn định

Điểm số FXS Speechtracker 5,4/10 của Lane gần như không thay đổi so với mức trung bình lịch sử 5,5/10, cho thấy giọng điệu chính sách nhìn chung ổn định. Việc nhấn mạnh các hàm ý lạm phát từ cú sốc năng lượng nghiêng nhẹ về phía diều hâu, nhưng việc thừa nhận rằng mức độ lan tỏa sang nền kinh tế rộng lớn hơn vẫn chưa chắc chắn đã làm dịu đi bất kỳ xu hướng thắt chặt mạnh nào.

Định hướng tương lai rằng hỗ trợ tài khóa sẽ giảm dần sau năm 2026 cho thấy lực đẩy tăng trưởng yếu hơn, điều này mang tính ôn hòa hơn một chút đối với đồng Euro trong trung hạn. Tín hiệu tích cực về việc AI hỗ trợ nền kinh tế bù đắp một phần các rủi ro giảm giá, khiến phản ứng của đồng Euro ở trạng thái cân bằng tinh tế và tập trung vào dữ liệu năng lượng và lạm phát sắp tới hơn là một sự thay đổi chính sách rõ ràng.

Phân tích kỹ thuật: Triển vọng tiêu cực của EUR/GBP vẫn còn nguyên vẹn

Trên biểu đồ hàng ngày, EUR/GBP kéo dài đà trượt xuống dưới các mốc xu hướng quan trọng và giữ xu hướng ngắn hạn nghiêng về giảm giá. Cặp tiền tệ này bị giới hạn bởi đường trung bình động giản đơn (SMA) 100 ngày và đường SMA 20 ngày ở giữa của Dải Bollinger, nhấn mạnh cấu trúc nghiêng về phía giảm sau khi phá vỡ xuống thấp gần đây. Chỉ số Sức mạnh Tương đối (RSI) 14 ngày quanh mức 30 dao động gần vùng quá bán, cho thấy dù phe bán vẫn đang kiểm soát, tốc độ giảm có thể bắt đầu chậm lại thay vì tăng tốc mạnh.

Ở chiều giảm, mức hỗ trợ ngay lập tức xuất hiện tại dải Bollinger dưới gần 0,8465, nơi người bán có thể bắt đầu chốt lời nếu các tín hiệu quá bán trở nên sâu hơn. Ở chiều tăng, bất kỳ nhịp phục hồi nào trước tiên sẽ đối mặt với mức kháng cự tại dải Bollinger giữa 20 ngày ở 0,8550, tiếp theo là đường SMA 100 ngày tại 0,8575, trước khi rào cản đáng kể hơn tại dải Bollinger trên quanh 0,8635 xuất hiện.

(Phân tích kỹ thuật của bài viết này được viết với sự hỗ trợ của một công cụ AI. Tìm hiểu thêm.)