1,1111: Tại sao mức hỗ trợ quan trọng tiếp theo của đồng euro đang được chú ý khi khủng hoảng ngân sách của Pháp ngày càng sâu sắc

EUR/USD đã giảm xuống mức thấp mới trong 17 tháng gần 1,1160, chịu áp lực bởi những bất ổn chính trị và tài khóa leo thang trên khắp Khu vực đồng euro. Trong khi lời kêu gọi bầu cử sớm vào ngày 29 tháng 11 của Tây Ban Nha tạo ra những ồn ào chính trị trong ngắn hạn, sự chú ý của thị trường vẫn tập trung mạnh vào cuộc khủng hoảng ngân sách ngày càng sâu sắc của Pháp và tác động lan sang các thị trường trái phiếu chính phủ châu Âu rộng hơn. Khi chênh lệch lợi suất nới rộng so với trái phiếu Bund của Đức đang thắt chặt các điều kiện tài chính của khu vực đồng euro và làm phức tạp khả năng can thiệp của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB), đồng đô la Mỹ (USD) tiếp tục tận dụng sự ổn định tương đối và sự hỗ trợ từ lợi suất. Các chiến lược gia tổ chức đang đánh giá liệu mức hỗ trợ kỹ thuật gần 1,1200 và 1,1111 có thể giữ vững hay liệu sự lây lan tài khóa ở châu Âu sẽ đẩy EUR/USD xuống các mục tiêu giảm sâu hơn.

Sự lây lan từ trái phiếu Pháp lấn át rủi ro bầu cử sớm ở Tây Ban Nha

Lee Hardman tại MUFG nhấn mạnh rằng mặc dù lời kêu gọi bầu cử sớm vào ngày 29 tháng 11 của Thủ tướng Tây Ban Nha Pedro Sanchez làm gia tăng các tiêu đề chính trị trong ngắn hạn, mối đe dọa chính đối với EUR/USD xuất phát từ đợt bán tháo trên thị trường trái phiếu chính phủ Pháp. Sự lây lan trên các thị trường nợ của Khu vực đồng euro vẫn là động lực chính của diễn biến đồng euro (EUR) hướng tới cuối năm.

"Các cuộc thăm dò ý kiến mới nhất cho thấy Đảng Nhân dân trung hữu đang ở vị thế tốt để trở thành đảng lớn nhất sau cuộc bầu cử, mặc dù sẽ cần sự ủng hộ từ các đảng khác nếu không có đa số... Trong khi cuộc bầu cử sớm làm gia tăng bất ổn chính trị ở khu vực đồng euro trong ngắn hạn, chúng tôi không kỳ vọng kết quả này sẽ làm gia tăng đáng kể rủi ro giảm giá đối với đồng euro... Diễn biến của đồng euro hướng tới cuối năm sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào hậu quả từ đợt bán tháo trên thị trường trái phiếu chính phủ Pháp, bao gồm bằng chứng về sự lây lan và cách các nhà hoạch định chính sách phản ứng, với các rủi ro hiện đang nghiêng về phía suy yếu thêm."

Đà giảm chậm lại mở ra khả năng kiểm tra mức 1,1145

Quek Ser Leang và Lee Sue Ann tại UOB theo dõi sự phá vỡ kỹ thuật trong EUR/USD, lưu ý rằng mặc dù cặp tiền này đã chạm mức thấp 1,1160 trước khi phục hồi về gần 1,1220, xu hướng rộng hơn trong 1 đến 3 tuần vẫn là tiêu cực. Trừ khi giá giao ngay lấy lại được mức kháng cự quan trọng tại 1,1285, cặp tiền tệ này vẫn dễ bị tổn thương trước khả năng kiểm tra mức hỗ trợ tiếp theo tại 1,1145.

"Hôm qua, EUR đã phá xuống dưới 1,1180, chạm mức thấp 1,1160 trước khi phục hồi. Đà giảm đang cho thấy những dấu hiệu ban đầu của việc chậm lại, nhưng chỉ khi phá vỡ 1,1285 (mức ‘kháng cự mạnh’ trước đó ở 1,1315) mới cho thấy đà giảm đang ổn định. Trước đó, EUR có khả năng sẽ kiểm tra 1,1145 tiếp theo."

Khủng hoảng ngân sách của Pháp và các ràng buộc của ECB làm gia tăng rủi ro bán tháo sâu hơn về 1,1111

Elias Haddad tại Brown Brothers Harriman (BBH) nhấn mạnh rằng cuộc khủng hoảng tài khóa của Pháp đang lan sang các thị trường trái phiếu chính phủ khác trong Khu vực đồng euro, khiến chênh lệch lợi suất nới rộng hơn và thắt chặt các điều kiện tài chính. Với quỹ đạo tài khóa của Pháp làm phức tạp việc kích hoạt Công cụ Bảo vệ Truyền dẫn (TPI) của ECB, đồng euro đối mặt với áp lực kép từ căng thẳng tài khóa và kỳ vọng về lộ trình chính sách của ECB nông hơn, khiến mức hỗ trợ quan trọng tại 1,1111 trở nên đáng chú ý.

"Cuộc khủng hoảng ngân sách của Pháp đang lan sang các thị trường trái phiếu chính phủ khác trong Khu vực đồng euro, làm nới rộng chênh lệch lợi suất so với Đức... Công cụ Bảo vệ Truyền dẫn (TPI) của ECB cung cấp một biện pháp hỗ trợ chống lại sự nới rộng chênh lệch mất trật tự, nhưng việc kích hoạt phụ thuộc vào việc quốc gia thành viên EU theo đuổi ‘các chính sách tài khóa và kinh tế vĩ mô lành mạnh và bền vững.’... Trong khi đó, Kinh tế trưởng ECB Philip Lane nhấn mạnh rằng ‘sự gia tăng của lãi suất dài hạn tạo thành một sự thắt chặt đáng kể các điều kiện tài chính... Các mức hỗ trợ ngay lập tức cho EUR/USD được đưa ra tại 1,1200... và 1,1111...’"

Điểm rút ra

Đà giảm của đồng euro xuống mức thấp nhất trong 17 tháng so với đồng đô la Mỹ phản ánh những điểm yếu tài khóa ăn sâu trong các thị trường trái phiếu cốt lõi của Khu vực đồng euro, lấn át những nhiễu động chính trị cục bộ như cuộc bầu cử sớm ở Tây Ban Nha. Trong khi UOB cảnh báo rằng đà giảm có thể đang chậm lại trong ngắn hạn trong phạm vi 1,1180–1,1255, MUFG và BBH cảnh báo rằng chênh lệch lợi suất trái phiếu chính phủ Pháp nới rộng và các ràng buộc pháp lý đối với sự can thiệp của ECB có thể buộc lộ trình thắt chặt của châu Âu nông hơn, khiến EUR/USD dễ bị thử thách giảm thêm về phía 1,1145 và 1,1111.

(Bài viết này được tạo với sự hỗ trợ của một công cụ Trí tuệ Nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)