Đồng Franc Thụy Sĩ: Bản xem trước SNB báo hiệu chính sách ổn định – DBS

Nhà kinh tế Philip Wee của DBS Group Research kỳ vọng Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ sẽ giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 0% tại cuộc họp ngày 24 tháng 9, bất chấp giá năng lượng cao hơn và lạm phát toàn phần tăng nhẹ. Ông thấy dư địa để nâng dự báo lạm phát ngắn hạn, nhưng lưu ý rằng tăng trưởng của Thụy Sĩ đã cải thiện và áp lực trú ẩn an toàn đối với CHF đã giảm so với EUR và GBP.

Lập trường của SNB, lạm phát và nhu cầu trú ẩn an toàn

"Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ có rất ít lý do để đi theo Cục Dự trữ Liên bang Mỹ và Ngân hàng Trung ương châu Âu vào việc thắt chặt tại cuộc họp ngày 24 tháng 9."

"Tuy nhiên, SNB nhiều khả năng sẽ nâng dự báo lạm phát ngắn hạn khi giá năng lượng cao hơn thẩm thấu vào nền kinh tế trong bối cảnh bất ổn kéo dài ở Trung Đông."

"SNB cũng có thể chú ý nhiều hơn đến các tác động vòng hai được nêu trong biên bản tháng 6, bao gồm thực phẩm chế biến, vận tải, du lịch và nhà hàng."

"Mức độ diều hâu của bất kỳ việc nâng dự báo nào sẽ phụ thuộc ít hơn vào lạm phát ngắn hạn cao hơn mà phụ thuộc vào việc SNB có thấy cú sốc dầu mỏ lan sang lạm phát cơ bản hay không."

SNB cũng có thể làm dịu ngôn từ về can thiệp FX. Trong tháng 6, cơ quan này bày tỏ "sự sẵn sàng gia tăng để can thiệp nhằm đối phó với sự tăng giá nhanh và quá mức của CHF," đặt mối lo ngại này trong bối cảnh ổn định giá cả và hoạt động rộng hơn trong nền kinh tế định hướng xuất khẩu của mình."

"Những lo ngại đó kể từ đó đã giảm bớt. Tổng cục Kinh tế Liên bang đã nâng dự báo tăng trưởng năm 2026 lên 1,7% từ mức dự báo 0,9% vào tháng 6. Tăng trưởng GDP quý 2/2026 tăng tốc lên 1,9% so với quý trước (2,8% so với cùng kỳ năm trước) từ mức 0,6% so với quý trước (0,5% so với cùng kỳ năm trước) trong quý 1/2026."

"Trong khi đó, CHF đã đánh mất hơn một nửa mức tăng sau Ngày Giải phóng so với EUR và GBP. SNB nên xem các đợt tăng lãi suất của Fed và ECB là yếu tố đối trọng mạnh hơn đối với nhu cầu trú ẩn an toàn đối với CHF."

(Bài viết này được tạo với sự hỗ trợ của công cụ Trí tuệ Nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)