Đồng Rupee Ấn Độ: Việc rút thanh khoản của RBI làm giảm bớt rủi ro – Commerzbank

Phân tích về Ấn Độ của Commerzbank cho thấy Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ đang tăng cường hút thanh khoản thông qua việc bán 1 nghìn tỷ INR trái phiếu chính phủ và tiếp tục các hoạt động VRRR, hoán đổi FX và các biện pháp trên thị trường mở. Các biện pháp này nhằm đưa lãi suất thị trường tiền tệ phù hợp với lãi suất chính sách 5,25%. Bất chấp lợi suất ngắn hạn và trung hạn cao hơn, USD/INR vẫn gần 95,96 khi RBI can thiệp để kiềm chế biến động.

Bán trái phiếu và can thiệp FX

"Nhà đầu tư nước ngoài đã bán ròng 201,7 triệu USD trái phiếu chính phủ hôm qua, sau mức 503,1 triệu USD vào thứ Sáu tuần trước, dòng vốn rút ra trong một ngày lớn nhất trong 5 tháng. Đợt bán tháo này diễn ra sau thông báo hôm thứ Sáu của Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI) rằng họ sẽ bán 1 nghìn tỷ INR chứng khoán chính phủ từ danh mục đầu tư của mình để hút lượng thanh khoản dư thừa trong hệ thống ngân hàng."

"Thanh khoản dư thừa ước tính vào khoảng 10 nghìn tỷ INR, mức cao nhất kể từ cuối năm 2021, một phần được thúc đẩy bởi khoảng 127 tỷ USD huy động thông qua các chương trình ngoại tệ đặc biệt của RBI. Các chương trình này bao gồm tiền gửi FCNR(B), vay thương mại nước ngoài (ECB) và vay ngoại tệ ở nước ngoài (OFCB)."

"RBI dự kiến sẽ phát hành 500 tỷ INR chứng khoán chính phủ hôm nay, tiếp theo là 250 tỷ INR vào cả ngày 21 và 28 tháng 9. Đợt đấu giá đầu tiên bao gồm các chứng khoán tập trung ở các phân khúc ngắn hạn và trung hạn của đường cong. Điều này cũng sẽ cung cấp cho các ngân hàng tài sản có kỳ hạn tương tự với các khoản nợ tiền gửi FCNR(B) của họ. Việc bán trái phiếu mang lại một cách rút thanh khoản bền vững hơn so với các hoạt động reverse repo lãi suất biến đổi ngắn hạn (VRRR), nơi mức độ tham gia yếu. Đấu giá VRRR 1 nghìn tỷ INR hôm qua chỉ thu hút 403 tỷ INR giá thầu."

"Tuy nhiên, RBI có khả năng sẽ tiếp tục sử dụng kết hợp VRRR, bán trái phiếu trên thị trường mở và hoán đổi FX để quản lý thanh khoản, tùy thuộc vào điều kiện thị trường. Thống đốc Sanjay Malhotra đã nhấn mạnh rằng RBI có sẵn nhiều công cụ và sẽ sử dụng linh hoạt để đưa lãi suất thị trường tiền tệ phù hợp hơn với lãi suất chính sách."

"Nhìn về phía trước, việc bán trái phiếu 1 nghìn tỷ INR sẽ chỉ hấp thụ khoảng một phần mười lượng thanh khoản dư thừa hiện tại, cho thấy RBI đang tiếp cận một cách thận trọng ban đầu. Việc bán thêm trái phiếu hoặc các biện pháp hút thanh khoản khác là có thể nếu lượng dư thừa này kéo dài. Với việc RBI được kỳ vọng sẽ giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 5,25% tại cuộc họp tiếp theo vào ngày 7 tháng 10, trọng tâm chính sách trong ngắn hạn nhiều khả năng vẫn sẽ là trung hòa thanh khoản. Việc rút thanh khoản sẽ tạo áp lực tăng lớn hơn lên phần ngắn và trung hạn của đường cong so với phần dài hạn. Lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 5 năm đã tăng 24 điểm cơ bản lên 6,76%."

"Trên thị trường FX, USD/INR hôm qua ổn định quanh mức 95,96, bất chấp áp lực từ giá dầu thô toàn cầu tăng cao. Các báo cáo cho thấy RBI đã bán USD để kiềm chế biến động. Ngân hàng trung ương đã tăng cường can thiệp trong những tuần gần đây, được hỗ trợ bởi dự trữ FX cao hơn sau các biện pháp thu hút vốn nước ngoài. Các biện pháp hút thanh khoản của RBI sẽ chỉ có tác động trực tiếp hạn chế lên INR."

(Bài viết này được tạo với sự hỗ trợ của công cụ Trí tuệ nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)