Đồng Franc Thụy Sĩ: Vai trò tài trợ so với trạng thái trú ẩn an toàn – Rabobank

Chiến lược gia FX cấp cao Jane Foley của Rabobank thảo luận về việc liệu đồng Franc Thụy Sĩ (CHF) có chuyển từ trạng thái trú ẩn an toàn sang trạng thái tiền tệ tài trợ hay không. Foley nhấn mạnh việc Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) can thiệp trong cuộc chiến Iran, lạm phát Thụy Sĩ ở mức thấp và lãi suất chính sách bằng 0. Foley lưu ý CHF hoạt động kém hơn trong G10 và cảnh báo rằng các rủi ro chính trị ở Khu vực đồng euro, bao gồm cả cuộc bầu cử Tổng thống Pháp, vẫn có thể kích hoạt dòng tiền trú ẩn an toàn.

Đồng Franc bị kẹt giữa hai vai trò

"Vào tháng 3 năm 2026, gần thời điểm bắt đầu cuộc chiến Iran, SNB đã can thiệp để ngăn chặn làn sóng dòng tiền trú ẩn an toàn đổ vào CHF. Động thái này đã giúp chặn đứng đà tăng giá của CHF, vốn là một đồng tiền trú ẩn an toàn đã được khẳng định. Kể từ đó, sức hấp dẫn trú ẩn an toàn của đồng tiền này đã suy giảm."

"Tính từ khi cuộc chiến bắt đầu, CHF là đồng tiền G10 hoạt động kém thứ hai, chỉ sau SEK. Đáng chú ý, cả Riksbank của Thụy Điển lẫn SNB hiện đều không lo ngại về áp lực lạm phát dai dẳng."

"Trái với nhiều ngân hàng trung ương G10 khác, thị trường nhìn thấy rất ít rủi ro SNB tăng lãi suất trong năm nay. Với lãi suất chính sách của SNB đang ở mức 0, điều này làm dấy lên triển vọng CHF có thể đảm nhận trạng thái tiền tệ tài trợ. Tuy nhiên, thị trường sẽ phải cân nhắc điều này với khả năng CHF có thể chứng kiến vị thế mua ròng tăng vọt nếu tâm lý lo ngại của thị trường gia tăng."

"Nếu BoJ sử dụng cuộc họp chính sách ngày 18 tháng 9 để cho thấy tốc độ thắt chặt chính sách ở Nhật Bản sẽ tăng lên trong thời gian tới, thị trường có thể sẽ tiếp tục đánh giá các đồng tiền tài trợ thay thế. Với lãi suất rất thấp ở Thụy Sĩ, CHF có thể là một lựa chọn thay thế hấp dẫn đối với một số nhà đầu tư, dù vị thế đã được khẳng định của đồng tiền này như một tài sản trú ẩn an toàn có thể sẽ khiến những người khác chùn bước."

"Với việc năm tới sẽ diễn ra cuộc bầu cử Tổng thống Pháp và khả năng phe cực hữu giành chiến thắng, đây có thể là một rủi ro mà nhiều người tham gia thị trường sẽ dè chừng."