Ngân hàng Trung ương Châu Âu: Lộ trình diều hâu hướng tới đỉnh vào tháng 12 - Deutsche Bank

Mark Wall của Deutsche Bank và các đồng nghiệp cho biết Ngân hàng Trung ương Châu Âu đã thực hiện một đợt tăng 25bp lên 2,50% vào tháng 9, với Chủ tịch Lagarde mô tả đây là một quyết định hiển nhiên. Họ cho rằng giọng điệu vẫn mang tính diều hâu, với lạm phát cơ bản được dự báo cao hơn mục tiêu và chính sách nhiều khả năng đang chuyển sang vùng hơi hạn chế, qua đó ủng hộ quan điểm của họ về một đợt tăng lãi suất nữa lên mức lãi suất cuối cùng 2,75% vào tháng 12.

Lagarde cân bằng giọng điệu diều hâu và dữ liệu

"Như dự kiến, ECB đã tăng 25bp lên 2,50% vào tháng 9. Chủ tịch Lagarde gọi quyết định này là một "điều hiển nhiên". Thông báo chính sách tháng 9 có cả những yếu tố diều hâu và những yếu tố không quá diều hâu. Nhìn chung, thông điệp và giọng điệu phù hợp với quan điểm của chúng tôi rằng ECB sẽ tăng lãi suất thêm một lần nữa lên mức lãi suất cuối cùng 2,75% vào tháng 12."

"Lạm phát cơ bản được dự báo cao hơn mục tiêu 30bp vào cuối chân trời dự báo, cho thấy chu kỳ thắt chặt vẫn chưa kết thúc. Bình luận về việc lạm phát "cao hơn mục tiêu đáng kể trong một thời gian kéo dài" hàm ý tính dai dẳng. Trong khuôn khổ chính sách của ECB, điều này phù hợp với việc chuyển từ phản ứng "đo lường" sang phản ứng mạnh mẽ hơn. Tức là, mức độ sẵn sàng tăng lãi suất vượt mức trung lập để đi vào vùng hơi hạn chế đang gia tăng."

"Đồng thời, Chủ tịch Lagarde không muốn tiếp tay cho việc định giá vốn đã mang tính diều hâu của thị trường. Khi được hỏi, Lagarde đã không lặp lại điều bà nói vào tháng 7 về việc thị trường hiểu được hàm phản ứng của ECB. Hơn nữa, Lagarde cho biết Hội đồng Thống đốc không đưa ra quan điểm về hướng đi của chính sách trong thời gian tới. Chúng tôi có xu hướng diễn giải cả hai bình luận này là Lagarde đang bám sát hơn với khẩu hiệu của ECB rằng "phụ thuộc vào dữ liệu, từng cuộc họp một, không cam kết trước". Không điều nào loại trừ khả năng tăng lãi suất lên 2,75% vào tháng 12."

"Rủi ro là hai chiều. Một mặt, nếu dữ liệu suy yếu, ECB có thể dừng ở mức 2,50%. Nhưng hiện giờ gánh nặng đang đặt lên dữ liệu phải suy yếu đủ nhanh để ngăn ECB tăng lãi suất thêm lần nữa. Điều đó không phải là không thể. Giá năng lượng cao có thể kích hoạt sự phá hủy nhu cầu. Vấn đề là mức độ và thời điểm. Mặt khác, việc tăng lãi suất thêm nữa sẽ trở nên khó khăn khi không có bằng chứng về tác động vòng hai và cũng không có bằng chứng thuyết phục về các tác động gián tiếp. Nhưng nếu tăng trưởng vẫn bền bỉ, lãi suất trung lập tăng lên và giá năng lượng vẫn ở mức cao, thì có lẽ lãi suất sẽ tăng lên trên 3%+."

(Bài viết này được tạo ra với sự hỗ trợ của một công cụ Trí tuệ Nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)