ECB tóm tắt: Một đợt tăng lãi suất diều hâu bất chấp rủi ro giảm đối với tăng trưởng

Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) đã tăng Lãi suất Cơ sở Tiền gửi lên 2,50%, Lãi suất Tái cấp vốn lên 2,65% và Lãi suất Cho vay Cận biên lên 2,90%, có hiệu lực từ ngày 16 tháng 9. Quyết định này đi kèm với cảnh báo rõ ràng rằng triển vọng vẫn rất bất định, với rủi ro nghiêng về chiều tăng đối với lạm phát và nghiêng về chiều giảm đối với tăng trưởng.

Các dự báo mới của đội ngũ nhân sự cho thấy lạm phát toàn phần trung bình ở mức 3,0% vào năm 2026, 2,5% vào năm 2027 và 2,1% vào năm 2028. Dự báo cho năm 2026 không thay đổi so với tháng 6, nhưng các dự báo cho năm 2027 và 2028 đã được điều chỉnh tăng. Lạm phát không bao gồm năng lượng và thực phẩm được dự kiến sẽ vẫn cao hơn mục tiêu, trung bình 2,5% vào năm 2026, 2,6% vào năm 2027 và 2,3% vào năm 2028.

Lagarde cho biết nền kinh tế đang cho thấy khả năng chống chịu, được hỗ trợ bởi tiêu dùng, đầu tư công và sự phục hồi của lĩnh vực dịch vụ. Ngoài ra, ngành sản xuất vẫn vững, niềm tin người tiêu dùng đã phục hồi và thị trường lao động mạnh mẽ, mặc dù tăng trưởng việc làm đang chậm lại. Triển vọng tăng trưởng ngắn hạn đã cải thiện, với đầu tư kinh doanh và nhà ở được kỳ vọng sẽ tiếp tục hỗ trợ thêm.

Tuy nhiên, ngân hàng trung ương vẫn phải đối mặt với một cú sốc năng lượng khó khăn: giá cao hơn được kỳ vọng sẽ truyền dẫn vào lạm phát cơ bản và chi phí thực phẩm, trong khi xung đột leo thang, gián đoạn nguồn cung hoặc một mùa đông lạnh bất thường có thể đẩy giá khí đốt lên cao hơn nữa. Do đó, ECB sẽ tiếp tục phụ thuộc vào dữ liệu và từng cuộc họp một (như thường lệ), mà không cam kết trước với một lộ trình lãi suất cụ thể (như thường lệ).

Tổng quan

Đây là một đợt tăng lãi suất mang tính diều hâu, nhưng rủi ro đình lạm vẫn còn. ECB đã tăng lãi suất vì họ kỳ vọng lạm phát sẽ vẫn ở trên mục tiêu trong thời gian dài hơn, ngay cả khi rủi ro tăng trưởng đã gia tăng. Sự kết hợp giữa nhu cầu trong nước bền bỉ, dự báo lạm phát cao hơn và khả năng xuất hiện các tác động vòng hai khiến cánh cửa vẫn mở cho thắt chặt thêm, mặc dù Hội đồng Thống đốc sẽ chờ bằng chứng về mức độ kéo dài của cú sốc năng lượng.