Cục Dự trữ Liên bang: Sự chuyển hướng diều hâu của Warsh định hình lại triển vọng lãi suất – Rabobank

Elwin de Groot của Rabobank thảo luận về bài phát biểu tại Jackson Hole của Thống đốc Fed Kevin Warsh và tác động của nó đối với lãi suất Mỹ. Ông lưu ý rằng Warsh đã phát tín hiệu không hài lòng với lạm phát gần đây và sẵn sàng cho các đợt tăng lãi suất tiếp theo, qua đó nâng kỳ vọng lãi suất ngắn hạn trong khi làm giảm phần bù rủi ro dài hạn. Ông vẫn kỳ vọng FOMC sẽ giữ nguyên chính sách trong năm 2026, nhưng cho rằng các rủi ro tăng đối với dự báo của họ đã quay trở lại.

Warsh thúc đẩy kỳ vọng tăng lãi suất, dữ liệu là yếu tố then chốt

"Thống đốc Fed Kevin Warsh dường như đã xây dựng lại phần nào uy tín của mình như một người chống lạm phát trong bài phát biểu đầu tiên tại Hội nghị chuyên đề Jackson Hole thường niên, nhấn mạnh rằng Cục Dự trữ Liên bang vẫn còn "công việc phải làm" để đưa lạm phát trở lại mục tiêu 2%. Thông điệp này đánh dấu một sự thay đổi quan trọng so với chiến lược truyền thông mà ông đã theo đuổi kể từ khi nhậm chức."

"Quan trọng hơn, lần đầu tiên kể từ khi trở thành Thống đốc, ông công khai bày tỏ sự không hài lòng với diễn biến lạm phát gần đây và phát tín hiệu rằng ông sẵn sàng cho các đợt tăng lãi suất tiếp theo nếu lạm phát cơ bản không bắt đầu cải thiện một cách thuyết phục."

"Theo đó, thị trường đã định giá xác suất cao hơn cho các đợt tăng lãi suất bổ sung. Tuy nhiên, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn dài hơn lại giảm, cho thấy nhà đầu tư xem những phát biểu của Warsh là làm giảm bất định chính sách và củng cố cam kết của Fed trong việc khôi phục ổn định giá cả. Nói cách khác, phản ứng này kết hợp triển vọng chính sách ngắn hạn có phần diều hâu hơn với phần bù rủi ro lạm phát và rủi ro chính sách dài hạn thấp hơn."

"Vì vậy, các phát biểu đã chuẩn bị của Warsh dường như được thiết kế để nâng kỳ vọng tăng lãi suất, điều chỉnh lại cuộc tranh luận tháng 9 theo hướng nghiêng về phe diều hâu và xây dựng lại uy tín chống lạm phát của ông sau chỉ trích hồi tháng 7 rằng "nói nhiều, không hành động". Tuy nhiên, điều này tạo ra một thế cân bằng khó khăn, khi Nhà Trắng có thể phản đối việc tăng lãi suất quá gần cuộc bầu cử giữa kỳ tháng 11."

"Dù vậy, Warsh đã đưa ra một tín hiệu quan trọng: Fed không chỉ dựa vào các điều kiện tài chính thắt chặt hơn và vẫn sẵn sàng thắt chặt thêm nếu lạm phát cơ bản chững lại. Do đó, đợt dữ liệu tiếp theo – đặc biệt là báo cáo việc làm ngày 4 tháng 9 và CPI ngày 11 tháng 9 – có thể sẽ đóng vai trò then chốt đối với các thành viên dao động trong Ủy ban."

(Bài viết này được tạo ra với sự hỗ trợ của một công cụ Trí tuệ Nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)