Ngân hàng Trung ương Châu Âu dự kiến giữ nguyên lãi suất trong bối cảnh lạm phát hạ nhiệt và tăng trưởng yếu hơn

• Ngân hàng Trung ương châu Âu dự kiến sẽ giữ nguyên các lãi suất chủ chốt vào thứ Năm, sau đợt tăng lãi suất trong tháng 6.  
• Tất cả sẽ dồn sự chú ý vào những phát biểu của Chủ tịch ECB Lagarde trong bối cảnh lạm phát hạ nhiệt, tăng trưởng yếu hơn và giá Dầu thoái lui.
• Đồng euro đối mặt với rủi ro hai chiều trước các thông báo chính sách của ECB.

Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) dự kiến sẽ giữ nguyên lãi suất đối với các nghiệp vụ tái cấp vốn chính và cơ sở tiền gửi lần lượt ở mức 2,4% và 2,25%. Quyết định sẽ được công bố vào thứ Năm lúc 12:15 GMT.

Không giống như trong tháng 6, quyết định lãi suất lần này sẽ không đi kèm với các dự báo kinh tế cập nhật của đội ngũ nhân viên, nhưng sẽ được tiếp nối bằng cuộc họp báo của Chủ tịch ECB Christine Lagarde lúc 12:45 GMT.

Đồng euro được dự báo sẽ biến động mạnh theo các thông báo chính sách của ECB, khi các nhà giao dịch sẽ tìm kiếm những tín hiệu mới về triển vọng tăng lãi suất của ngân hàng trung ương.

Điều gì có thể kỳ vọng từ quyết định lãi suất của ECB?

Tại cuộc họp chính sách tiền tệ tháng trước, ECB đã thay đổi lập trường và tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản (bps) để ứng phó với cú sốc năng lượng do cuộc chiến ở Trung Đông gây ra.

Trong khi đó, ECB cho biết trong Biên bản cuộc họp tháng 6, được công bố vào đầu tháng này, rằng "thông điệp truyền thông nên giữ trung lập, không gợi ý rằng quyết định hiện tại là lần đầu tiên trong một chuỗi các đợt tăng lãi suất sắp tới, cũng không phải là một động thái đơn lẻ." Điều này cho thấy các nhà hoạch định chính sách đồng ý giữ các lựa chọn mở để ứng phó với các kịch bản khác nhau trong cuộc xung đột Mỹ-Iran.

Kể từ cuộc họp tháng 6, lạm phát đã hạ nhiệt mạnh hơn dự kiến, được hỗ trợ bởi giá năng lượng thấp hơn và áp lực giá cơ bản dịu bớt. Chỉ số giá tiêu dùng hài hòa cơ bản (HICP) của khu vực đồng euro đã tăng 0,2% so với tháng trước trong tháng 6, giảm tốc từ mức 0,3% trong lần công bố trước đó. 

Việc căng thẳng ở Trung Đông tạm thời hạ nhiệt đã kéo giá Dầu trở lại mức trước chiến tranh. Những lo ngại lạm phát dịu bớt có thể tạo cho ECB một khoảng trống để tạm dừng lộ trình lãi suất và chờ các dự báo cập nhật của đội ngũ nhân viên vào tháng 9 trước khi quyết định về một đợt tăng lãi suất tiềm năng.

Tuy nhiên, giá khí đốt tự nhiên và nhiên liệu tinh chế vẫn ở mức cao, trong khi kỳ vọng lạm phát vẫn được dự báo sẽ duy trì trên mục tiêu 2% của ECB đến năm 2027. Ngoài ra, làn sóng giao tranh tái bùng phát ở Trung Đông trong tháng này cho đến nay đã khơi lại xu hướng tăng của giá Dầu và nỗi lo lạm phát.

Đồng thời, nền kinh tế khu vực đồng euro đang mất đà. Tăng trưởng đang chậm lại và hoạt động kinh doanh vẫn yếu trong bối cảnh điều kiện thị trường lao động xấu đi. Nền kinh tế của khối đã thu hẹp 0,2% trong quý 1 năm 2026, so với mức tăng trưởng 0,1% ước tính được kỳ vọng.

Những yếu tố đáng lo ngại này có thể đẩy ECB vào thế tiến thoái lưỡng nan giữa việc hỗ trợ tăng trưởng và kiềm chế lạm phát cao.

Do đó, Chủ tịch Lagarde có thể sẽ giữ nguyên cách tiếp cận họp từng kỳ và phụ thuộc vào dữ liệu của ECB vào thứ Năm, để ngỏ khả năng tăng lãi suất thêm một lần nữa vào tháng 9 nhưng với lập trường không cam kết.

Cuộc họp của ECB có thể tác động đến EUR/USD như thế nào?

Đồng euro đang giữ gần mức 1,1400 so với đồng đô la Mỹ (USD) sau khi điều chỉnh từ mức đỉnh hàng tháng 1,1482 chạm vào ngày 15 tháng 7 khi các nhà giao dịch chuẩn bị cho cuộc đối đầu của ECB, với giọng điệu của cuộc họp có khả năng quan trọng hơn nhiều so với chính quyết định lãi suất.

Nếu Lagarde tiếp tục nhấn mạnh rủi ro lạm phát tăng, giữ vững kỳ vọng tăng lãi suất vào tháng 9 trên bàn cân và phát tín hiệu rằng chính sách có thể cần duy trì thắt chặt lâu hơn, thị trường có thể diễn giải đây là một quyết định giữ nguyên lãi suất mang tính diều hâu, qua đó hỗ trợ đồng euro trong ngắn hạn. Kịch bản đó có thể cho phép EUR/USD kiểm tra lại ngưỡng 1,1600, đặc biệt nếu thị trường xây dựng lại kỳ vọng về một đợt tăng lãi suất cuối cùng của ECB vào tháng 9.

Ngược lại, nếu Chủ tịch ngân hàng trung ương thừa nhận tăng trưởng chậm lại, lạm phát yếu hơn và thị trường lao động suy yếu, đồng thời tỏ ra kém tự tin hơn về việc tiếp tục thắt chặt, các nhà giao dịch có thể nhanh chóng giảm bớt kỳ vọng về một đợt tăng lãi suất vào tháng 9. Điều đó nhiều khả năng sẽ đè nặng lên đồng euro, kéo cặp tiền này trở lại vùng 1,1350.

Dhwani Mehta, Chuyên gia phân tích chính phiên châu Á tại FXStreet, nhấn mạnh các mức kỹ thuật quan trọng để giao dịch EUR/USD sau thông báo chính sách tiền tệ.

"EUR/USD duy trì xu hướng giảm giá trong ngắn hạn khi cặp tiền này giữ bên dưới một cụm dày đặc các đường trung bình động. Đường trung bình động giản đơn (SMA) 50 ngày tại 1,1510 là mức chặn đầu tiên, với SMA 100 ngày tại 1,1578 và SMA 200 ngày tại 1,1638 củng cố thêm một trần giá rộng hơn ở phía trên. Chỉ báo sức mạnh tương đối (RSI) (14) nằm dưới đường trung tính 50, cho thấy áp lực giảm giá còn kéo dài thay vì một sự phục hồi ngay lập tức."

"Ở chiều giảm, việc phá vỡ vùng cầu 1,1350 sẽ khiến EUR/USD tìm kiếm hỗ trợ mới bên dưới mức tròn 1,1300," Dhwani nói thêm.