Bảng lương tháng 6 đối mặt với 'thử thách lớn' sớm: Xác suất tăng lãi suất của Fed trong năm nay tăng vọt, tài sản toàn cầu đối mặt với cú sốc thanh khoản

TradingKey - Do kỳ nghỉ Lễ Độc lập của Mỹ vào ngày 3/7, báo cáo bảng lương phi nông nghiệp tháng 6, vốn được lên lịch vào thứ Sáu, sẽ được công bố sớm vào ngày 2/7.

Số liệu này, vốn được xem là hàn thử biểu của nền kinh tế Mỹ, không chỉ ảnh hưởng trực tiếp đến các quyết định lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang trong nửa cuối năm, mà còn có thể kích hoạt một đợt biến động mới trên thị trường tài chính toàn cầu.

Thị trường hiện kỳ vọng số lượng việc làm phi nông nghiệp tháng 6 sẽ tăng thêm 115.000 và tỷ lệ thất nghiệp duy trì ở mức 4,3%. Tuy nhiên, dữ liệu lịch sử cho thấy kết quả thực tế thường vượt kỳ vọng, đặc biệt là vào thời điểm nhạy cảm khi Cục Dự trữ Liên bang xoay trục chính sách.

Sự bền bỉ của thị trường lao động trở thành tâm điểm chú ý

Trọng tâm cốt lõi của báo cáo việc làm phi nông nghiệp lần này là liệu thị trường lao động Mỹ có tiếp tục thể hiện sức chống chịu mạnh mẽ hay không. Dữ liệu việc làm tháng 5 đã kích hoạt sự biến động mạnh mẽ trên thị trường; vào thời điểm đó, kỳ vọng chỉ ở mức 85.000, nhưng con số thực tế đạt tới 172.000, trực tiếp khiến Nasdaq giảm hơn 4% và vàng giảm hơn 3%.

Kể từ đầu năm nay, thị trường lao động Mỹ đã vượt qua kỳ vọng của hầu hết các nhà phân tích, với tỷ lệ thất nghiệp duy trì ở mức thấp 4,3%, thấp hơn nhiều so với ngưỡng cảnh báo 5%. Sức tăng trưởng mạnh mẽ này cũng dấy lên lo ngại tại Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) về lạm phát do tiền lương thúc đẩy, đặc biệt là khi giá năng lượng hạ nhiệt, khiến các điều kiện thị trường lao động thắt chặt trở thành yếu tố then chốt ảnh hưởng đến quỹ đạo của lạm phát.

Goldman Sachs đã đưa ra một góc nhìn độc đáo trong báo cáo mới nhất của mình, dự báo rằng số lượng việc làm phi nông nghiệp tháng 6 sẽ tăng 130.000, cao hơn mức đồng thuận của thị trường.

Ngân hàng này chỉ ra rằng các công việc tạm thời do World Cup mang lại có thể thúc đẩy đáng kể số liệu của tháng, trong đó các vị trí liên quan đến dịch vụ khách sạn, an ninh, logistics và vận hành sự kiện dự kiến sẽ đóng góp khoảng 40.000 việc làm.

Nếu loại bỏ các vị trí tạm thời này, xu hướng tăng trưởng việc làm cốt lõi ngầm định thực tế đã giảm xuống còn khoảng 90.000. Tín hiệu đã điều chỉnh này phản ánh tốt hơn trạng thái thực sự của thị trường lao động.

Kỳ vọng Fed tăng lãi suất nóng lên

Trong bối cảnh cuộc họp tháng 6 của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) và những tín hiệu diều hâu từ Chủ tịch Warsh, thị trường đã bắt đầu phản ánh kỳ vọng về một đợt tăng lãi suất nữa trong năm nay.

Công cụ FedWatch của CME cho thấy xác suất tăng lãi suất vào tháng 9 hiện đang được định giá ở mức 61,6%. Nếu dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp tháng 6 cho thấy kết quả mạnh mẽ, đặc biệt là tăng trưởng tiền lương vượt kỳ vọng, điều đó sẽ củng cố thêm các đặt cược của thị trường vào việc Fed tăng lãi suất.

Tân Chủ tịch Fed Kevin Warsh dự kiến sẽ phát biểu tại diễn đàn thường niên của ECB vào ngày 1 tháng 7. Đây sẽ là chỉ báo chính sách quan trọng nhất trước khi dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp tháng 7 được công bố, và nếu ông duy trì lập trường diều hâu của mình, điều đó sẽ càng nâng cao kỳ vọng tăng lãi suất.

Gần đây, thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ đã phản ánh kỳ vọng tăng lãi suất từ trước, với chênh lệch giữa lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm và 10 năm thu hẹp từ mức đỉnh khoảng 75 điểm cơ bản xuống chỉ còn 31 điểm cơ bản, chủ yếu do lãi suất ngắn hạn tăng với tốc độ nhanh hơn.

Định giá hợp đồng tương lai quỹ liên bang cho thấy lãi suất hợp đồng tháng 12 ở mức khoảng 3,9%, ngụ ý xác suất khoảng 80% sẽ có một đợt tăng lãi suất khác vào cuối năm. Nếu dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp mạnh mẽ bất ngờ, đường cong lợi suất sẽ tiếp tục phẳng hơn, và Chỉ số US Dollar cũng có thể bứt phá qua vùng kháng cự hiện tại gần mức 102, kích hoạt sự thắt chặt của các điều kiện tài chính toàn cầu.

Vàng, đồng USD và cổ phiếu Mỹ sẽ biến động theo xu hướng nào?

Các nhóm tài sản khác nhau phản ứng khác nhau trước dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp.

Trên thị trường trái phiếu, dữ liệu khả quan sẽ đẩy lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ lên cao hơn, đặc biệt là ở các kỳ hạn ngắn; chỉ số Dollar Mỹ có thể mạnh lên, gây áp lực giảm giá lên các kim loại như vàng, bạc và đồng, những mặt hàng có thể đối mặt với áp lực đi xuống sâu hơn trong những ngày hoặc tuần tới.

Thị trường chứng khoán Mỹ đối mặt với tác động kép. Một mặt, dữ liệu việc làm mạnh mẽ báo hiệu khả năng phục hồi của nền kinh tế, giúp hỗ trợ lợi nhuận của doanh nghiệp. Mặt khác, kỳ vọng tăng lãi suất dâng cao sẽ gây áp lực lên định giá cổ phiếu, đặc biệt là đối với các cổ phiếu công nghệ và cổ phiếu tăng trưởng.

Trước khi dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp được công bố, các nhà đầu tư cũng sẽ đánh giá tình hình thị trường lao động thông qua một số chỉ số việc làm, bao gồm số cơ hội việc làm JOLTS tháng 5, bảng lương khu vực tư nhân ADP tháng 6 và số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu hàng tuần. Các chỉ báo dẫn dắt này sẽ cung cấp manh mối cho báo cáo NFP, trong bối cảnh thị trường đang theo dõi sát sao mọi tín hiệu bất ngờ.

Khi kỳ nghỉ lễ kéo dài ngày Quốc khánh Mỹ cận kề, khối lượng giao dịch dự kiến sẽ sụt giảm, và thanh khoản mỏng thường đồng nghĩa với việc biến động thị trường có thể trở nên gay gắt hơn.

Trong bối cảnh nền kinh tế toàn cầu phục hồi không đồng đều và rủi ro địa chính trị kéo dài, bất kỳ kết quả bất ngờ nào trong dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp đều có thể kích hoạt một phản ứng dây chuyền. Các nhà đầu tư cần chuẩn bị đầy đủ cho những biến động tiềm ẩn của thị trường.