Indonesia: Tăng trưởng chậm lại do cú sốc năng lượng tác động – HSBC

Các chiến lược gia của HSBC nhấn mạnh Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) vững chắc và lạm phát được kiểm soát của Indonesia nhưng cảnh báo rằng cú sốc năng lượng đang bắt đầu ảnh hưởng đến hoạt động và cán cân thanh toán. Họ dự báo tăng trưởng GDP chậm lại và lạm phát cao hơn vào năm 2026, lưu ý dòng vốn đầu tư yếu, nhu cầu đầu tư ảm đạm và khoảng cách sản lượng âm kéo dài là những thách thức vĩ mô chính.

Cú sốc năng lượng ảnh hưởng đến triển vọng tăng trưởng

“Tuy nhiên, một đánh giá sâu hơn cho thấy nền kinh tế đã bắt đầu dần phản ánh tác động của cú sốc năng lượng, và thị trường có thể phần nào phản ánh điều đó. Về tăng trưởng, các số liệu mới nhất cho thấy sự giảm chi tiêu bán lẻ, tâm lý người tiêu dùng và đơn đặt hàng xuất khẩu. Đã có một lượng lớn chi tiêu tài khóa được đẩy lên trước, và các biện pháp thắt chặt có thể cần thiết trong những tháng tiếp theo để đáp ứng giới hạn tài khóa 3%.”

“Chúng tôi dự báo GDP sẽ tăng 4,7% so với cùng kỳ năm trước vào năm 2026 (so với 5,1% năm 2025). Giá đầu vào PMI đã tăng nhanh và đang dần đẩy giá đầu ra lên. Chúng tôi dự báo lạm phát trung bình là 3,5% vào năm 2026 (so với 1,9% năm 2025).”

“Một số nhà quan sát có thể xem đồng rupiah Indonesia (IDR) là thách thức chính cần giải quyết. Yếu tố cơ bản dẫn đến sự giảm giá của IDR dường như là cán cân thanh toán, có khả năng sẽ ghi nhận mức âm hàng năm thứ hai vào năm 2026.”

“Thật hấp dẫn khi cho rằng Indonesia không đối mặt với vấn đề tài khoản vãng lai, với mức thâm hụt khiêm tốn -0,1% GDP vào năm 2025, và mối quan tâm lớn hơn là dòng vốn đầu tư yếu, ở mức -0,3% GDP vào năm 2025. Nhưng trên thực tế, hai yếu tố này có liên quan mật thiết với nhau.”

“Thật vậy, chúng tôi nhận thấy các doanh nghiệp có nhiều tiền mặt nhưng ngần ngại đầu tư. Và triển vọng đầu tư và tăng trưởng yếu có thể ảnh hưởng đến dòng vốn đầu tư.”

(Bài viết này được tạo ra với sự trợ giúp của công cụ Trí tuệ Nhân tạo và được biên tập viên xem xét.)