Khu vực đồng euro: Lạm phát tăng do dịch vụ thúc đẩy hỗ trợ việc tăng lãi suất của ECB – Societe Generale

Nhà kinh tế học Sam Cartwright của Société Générale lưu ý rằng lạm phát chung của khu vực đồng euro đã tăng lên 3,2% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 5, với lạm phát cơ bản ở mức 2,5%. Dịch vụ, không phải năng lượng, là yếu tố dẫn đầu sự tăng trưởng, một phần do ảnh hưởng của thời điểm lễ Phục sinh. So với dự báo của ECB vào tháng 3, cả lạm phát chung và lạm phát cơ bản đều đang theo sát mức cao hơn một chút, củng cố kỳ vọng về việc tăng lãi suất vào tháng 6 và sự tăng nhẹ hơn nữa của lạm phát năng lượng trong thời gian tới.

Sức mạnh của dịch vụ và triển vọng năng lượng

"Lạm phát chung của khu vực đồng euro tăng 0,2 điểm phần trăm lên 3,2% so với cùng kỳ năm trước (SGe: 3,2%) trong tháng 5, phù hợp với ước tính trung vị của Bloomberg. Trong khi đó, lạm phát cơ bản tăng 0,3 điểm phần trăm lên 2,5% so với cùng kỳ năm trước (SGe: 2,5%), cao hơn 0,1 điểm phần trăm so với ước tính trung vị của Bloomberg, với con số chưa làm tròn là 2,54% so với cùng kỳ năm trước."

"So với dự báo của ECB vào tháng 3, lạm phát chung đang theo sát mức cao hơn 0,1 điểm phần trăm trong quý 2 năm 2026 ở mức 3,2% so với cùng kỳ năm trước, trong khi lạm phát cơ bản cao hơn 0,2 điểm phần trăm ở mức 2,4% so với cùng kỳ năm trước, hỗ trợ cho khả năng ECB sẽ tăng lãi suất vào tháng 6."

"Nhìn về phía trước, giả định cơ bản của chúng tôi là Eo biển Hormuz sẽ mở cửa trở lại vào cuối tháng 6. Điều này có thể đẩy giá Brent tăng nhẹ trong ngắn hạn, nhưng phần lớn sự truyền tải từ giá Brent đến giá nhiên liệu đã xảy ra."

"Do đó, lạm phát năng lượng dự kiến chỉ tăng nhẹ trong những tháng tới, khi các hộ gia đình gia hạn hợp đồng dịch vụ năng lượng với giá cao hơn. Mặt khác, nếu EU cho phép các chính phủ chi thêm 0,3% GDP cho các hỗ trợ liên quan đến năng lượng ngoài khuôn khổ tài khóa của mình, như các báo cáo tin tức đề cập, các biện pháp này có thể tạm thời làm giảm lạm phát chung trong ngắn hạn, trước khi các tác động gián tiếp bắt đầu lan tỏa vào cuối năm."

"Chúng tôi kỳ vọng các tác động gián tiếp và gián đoạn chuỗi cung ứng trong các mặt hàng liên quan đến năng lượng sẽ đẩy lạm phát chung và lạm phát cơ bản lên đỉnh khoảng 3,8% so với cùng kỳ năm trước và 2,8% so với cùng kỳ năm trước, tương ứng, vào đầu năm 2027. Điều này phản ánh quan điểm của chúng tôi rằng nhu cầu trong nước, và do đó sức mạnh định giá của các doanh nghiệp, được hỗ trợ bởi việc nới lỏng tài khóa của Đức, đầu tư liên quan đến AI, sự phục hồi của ngành nhà ở và tác động liên tục của các quỹ NGEU."

(Bài viết này được tạo ra với sự trợ giúp của công cụ Trí tuệ Nhân tạo và được biên tập viên xem xét.)