Châu Á FX: Các con đường khác biệt dưới các kịch bản Hormuz – MUFG

Các nhà kinh tế MUFG Lin Li, Michael Wan, Lloyd Chan và Khang Sek Lee phác thảo một kịch bản cơ sở trong đó việc mở lại Eo biển Hormuz vào cuối tháng 5 sẽ giảm bớt áp lực lên các loại tiền tệ châu Á. Họ dự báo tăng trưởng châu Á sẽ giảm nhẹ trong ngắn hạn nhưng ổn định vào nửa cuối năm 2026, với lạm phát được kiểm soát và hầu hết các ngân hàng trung ương duy trì lập trường trung lập - hỗ trợ. Họ cũng mô tả một kịch bản bất lợi với sự suy giảm rộng rãi của các loại tiền tệ châu Á.

Kịch bản cơ sở và bất lợi cho tiền tệ châu Á

“Kịch bản cơ sở, trong đó chiến tranh Iran và sự gián đoạn tại Eo biển Hormuz sẽ kết thúc vào cuối tháng 5, là kịch bản chính của chúng tôi. Tăng trưởng châu Á giảm nhẹ trong ngắn hạn nhưng ổn định vào nửa cuối năm 2026 khi giá năng lượng giảm bớt gánh nặng lên tài khoản vãng lai, biên lợi nhuận doanh nghiệp và thu nhập thực tế. Lạm phát sẽ vẫn được kiểm soát phần lớn và cho phép hầu hết các ngân hàng trung ương duy trì lập trường trung lập - hỗ trợ.”

“Chiến tranh Iran đã gây áp lực đáng kể lên các loại tiền tệ nhập khẩu năng lượng ròng của châu Á, với PHP, INR, THB và IDR giảm giá nhiều nhất so với đồng đô la kể từ cuối tháng 2. Tuy nhiên, trong kịch bản cơ sở của chúng tôi, trong khi việc mở lại Eo biển Hormuz và sự giảm giá dầu liên quan sẽ giảm bớt một số áp lực, chúng tôi kỳ vọng hiệu suất tiền tệ châu Á sẽ phân hóa, thay vì đồng loạt phục hồi trong phần còn lại của quý 2.”

“Trong Kịch bản Bất lợi, việc vận chuyển qua Eo biển Hormuz, theo thời gian, chi phí năng lượng cao hơn sẽ làm xấu đi điều kiện thương mại, gây áp lực lên cán cân thương mại, và tình trạng thiếu hụt nguồn cung sẽ gia tăng, ảnh hưởng đến hoạt động công nghiệp và toàn bộ nền kinh tế. Việc phong tỏa kéo dài Eo biển Hormuz mang lại rủi ro suy thoái cho các nền kinh tế châu Á, gây ra dòng vốn chảy ra, tạo áp lực đáng kể. Trong kịch bản nghiêm trọng, chúng tôi dự báo sự suy giảm rộng rãi của các loại tiền tệ châu Á, với một số như KRW giảm giá hơn 8%, INR và PHP giảm hơn 5%, và CNY giảm giá tương đối nhẹ 3% so với đồng đô la.”

(Bài viết này được tạo ra với sự trợ giúp của công cụ Trí tuệ Nhân tạo và được biên tập viên xem xét.)