PBoC: Xu hướng dốc lên khi hoạt động công nghiệp duy trì – DBS

Kinh tế gia của DBS Group Research, Samuel Tse, phân tích sự dốc lên gần đây của lãi suất đồng Nhân dân tệ (CNY), liên kết nó với một thỏa thuận ngừng bắn giữa Hoa Kỳ (Mỹ) và Iran cùng với tăng trưởng quý 1 của Trung Quốc mạnh hơn dự kiến. Ông nhấn mạnh Chỉ số người quản trị mua hàng (PMI) bền vững, hoạt động công nghiệp và bên ngoài vững chắc, nhu cầu trái phiếu trong nước mạnh mẽ và dòng vốn vào ngoài khơi tiếp tục, lập luận rằng bối cảnh này hỗ trợ sự ổn định ở đầu kỳ hạn và quan điểm ôn hòa nhưng có chừng mực của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC).

Đường cong dốc lên trên bối cảnh vĩ mô vững chắc

"Đường cong CNY đã dốc lên trong tuần qua, được thúc đẩy bởi thỏa thuận ngừng bắn giữa Mỹ và Iran và điểm khởi đầu vĩ mô quý 1 mạnh hơn dự kiến. Kinh tế Trung Quốc tăng trưởng 5% theo năm trong quý 1, được hỗ trợ bởi nhu cầu bên ngoài bền vững và sự phục hồi tiếp tục của hoạt động công nghiệp."

"Thứ nhất, chúng tôi kỳ vọng PMI sẽ duy trì bền vững ở mức 50,3 trong tháng 4, được hỗ trợ bởi các chỉ số tần suất cao cải thiện. Hoạt động công nghiệp tiếp tục tăng lên, với mức sử dụng clinker xi măng và lò điện tăng lần lượt 2,4 điểm phần trăm và 1,0 điểm phần trăm, cùng với tỷ lệ hoạt động cao hơn tại các nhà máy thép lớn. Quan trọng là, tác động của cú sốc dầu vẫn chủ yếu được kiểm soát trong các ngành liên quan đến năng lượng."

"Tỷ lệ hoạt động tại các nhà máy nhựa đường dầu mỏ đã giảm, trong khi tỷ lệ tải PTA giảm từ 89,4% trong tháng 3 xuống còn 75,7% trong tháng 4 tính đến thời điểm hiện tại. Tuy nhiên, hoạt động công nghiệp rộng hơn vẫn chưa cho thấy sự lan tỏa đáng kể, cho thấy sự truyền tải hạn chế ngoài các ngành công nghiệp liên quan đến dầu ở giai đoạn này."

"Ngoài ra, nhu cầu trái phiếu trong nước vẫn mạnh mẽ. Giá trị giao dịch qua Kết nối Trái phiếu Bắc hướng đạt kỷ lục 1,22 nghìn tỷ CNY trong tháng 3, với khối lượng trung bình hàng ngày tăng lên 55,6 tỷ CNY, đều là mức cao nhất mọi thời đại. Dữ liệu EPFR cho thấy các quỹ trái phiếu Trung Quốc ghi nhận dòng vốn vào 1,6 tỷ USD trong tuần đầu tiên của tháng 4, cho thấy nhu cầu ngoài khơi tiếp tục."

"Tổng hợp lại, động lực tăng trưởng vẫn ổn định nhưng không đồng đều, củng cố kỳ vọng về một quan điểm chính sách có chừng mực. PBoC có khả năng duy trì xu hướng ôn hòa thông qua các hoạt động thanh khoản, trong khi tránh cắt giảm lãi suất mạnh mẽ."

(Bài viết này được tạo ra với sự trợ giúp của công cụ Trí tuệ Nhân tạo và được biên tập viên xem xét.)