Trung Quốc: Triển vọng tái lạm phát do chi phí thúc đẩy – Standard Chartered

Các nhà kinh tế của Standard Chartered cho rằng giá dầu và hàng hóa cao hơn đang thúc đẩy một quá trình tái lạm phát do chi phí đẩy ở Trung Quốc, với dự báo lạm phát CPI năm 2026 hiện là 1,2% thay vì 0,6%. Họ kỳ vọng giảm phát PPI sẽ kết thúc và chỉ số GDP deflator sẽ chuyển sang dương, trong khi Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC) duy trì chính sách tiền tệ phù hợp nhưng không cắt giảm lãi suất thêm.

Giá hàng hóa cao hơn nâng triển vọng lạm phát của Trung Quốc

“Với dự báo giá dầu Brent nội bộ được điều chỉnh lên 85,5 USD/thùng cho năm 2026, cao hơn 35% so với dự báo cuối năm 2025, sự truyền dẫn đến lạm phát của Trung Quốc, đặc biệt là PPI, có vẻ không thể xem nhẹ.”

“Ngay cả trước đợt tăng giá dầu gần đây, các dấu hiệu tái lạm phát đã xuất hiện, được hỗ trợ bởi giá kim loại tăng trong các ngành thượng nguồn và quản lý công suất trong nước.”

“Lạm phát do chi phí đẩy có thể tiếp tục siết chặt lợi nhuận công nghiệp nếu các doanh nghiệp không thể chuyển toàn bộ chi phí tăng lên người tiêu dùng.”

“Tuy nhiên, lạm phát tích cực vẫn có thể giúp xóa bỏ kỳ vọng giảm phát ăn sâu và, khi kết hợp với chi tiêu tài khóa tích cực hơn để nâng cao cầu, có thể góp phần vào quá trình tái lạm phát bền vững hơn.”

“Chúng tôi nâng dự báo lạm phát CPI trung bình cho năm 2026 lên 1,2% từ 0,6% trước đó, chủ yếu do giá hàng hóa cao hơn, giá thực phẩm ổn định và giá dịch vụ tăng nhẹ.”

“Chúng tôi hiện dự báo lạm phát PPI trung bình là 0,8% trong năm 2026, kết thúc bốn năm giảm phát; rủi ro vẫn hai chiều do sự không chắc chắn về cầu toàn cầu và giá hàng hóa. Chỉ số GDP deflator có khả năng chuyển sang dương trong năm nay. Chúng tôi không kỳ vọng sự thay đổi trong quan điểm chính sách tiền tệ phù hợp để ứng phó với tái lạm phát vừa phải. Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng tiêu chuẩn để cắt giảm lãi suất chính sách đã tăng lên và do đó không còn kỳ vọng cắt giảm lãi suất chính sách trong năm 2026.”

(Bài viết này được tạo ra với sự trợ giúp của công cụ Trí tuệ Nhân tạo và được biên tập viên xem xét.)