Mỹ: Tăng trưởng hạ nhiệt trở lại mức tiềm năng - TD Securities

TD Securities dự kiến tăng trưởng GDP của Mỹ sẽ chậm lại còn 2,3% theo quý hàng năm trong quý 4 năm 2025, giảm từ các quý trước đó mạnh mẽ, khi chi tiêu của người tiêu dùng giảm, chi tiêu của chính phủ liên bang thu hẹp và xuất khẩu ròng kéo xuống. Trong bối cảnh rộng hơn, sản lượng được dự báo sẽ dần trở lại tiềm năng, với tăng trưởng GDP khoảng 2,3% quý 4/quý 4 vào năm 2026 và xác suất suy thoái là 25%.

Đà tăng giảm khi cú sốc chính sách tác động

"Tăng trưởng GDP có thể đã mất đà trong quý 4, tăng 2,3% theo quý hàng năm sau hai quý mạnh mẽ. Chúng tôi kỳ vọng sự giảm tốc này phản ánh chi tiêu của người tiêu dùng chậm lại, sự thu hẹp mạnh mẽ trong chi tiêu của chính phủ liên bang và xuất khẩu ròng bất lợi. Chúng tôi cũng kỳ vọng đầu tư liên quan đến AI sẽ tiếp tục hỗ trợ đầu tư cố định phi nhà ở."

"Tuần này sẽ được nổi bật bởi GDP và PCE vào thứ Sáu, nơi chúng tôi kỳ vọng sự giảm tốc trong tăng trưởng cho quý 4 cùng với sự gia tăng trong lạm phát PCE tháng 12. Chúng tôi sẽ xem xét lại dự báo GDP của mình là 2,3% theo quý hàng năm trong tuần này sau khi có dữ liệu về hàng hóa bền, tồn kho và thương mại tháng 12 trước khi công bố vào thứ Sáu."

"Chúng tôi kỳ vọng tăng trưởng sản lượng sẽ dần trở lại tiềm năng vào cuối năm nay, phản ánh cú sốc chính sách thương mại đáng kể của chính quyền Trump. Chính sách tiền tệ đã trở nên ít hạn chế hơn khi Fed tiếp tục điều chỉnh lập trường của mình vào năm 2025 do thị trường lao động yếu đi. Các khoản hoàn thuế lớn hơn cũng có khả năng hỗ trợ tiêu dùng trong nửa đầu năm 2026."

"Tăng trưởng GDP có thể sẽ trở lại tiềm năng vào năm 2026, kết thúc với 2,3% quý 4/quý 4, tương tự như năm 2025. Một sự bình thường hóa trong tăng trưởng nên dẫn đến tỷ lệ thất nghiệp thấp hơn là 4,2% vào quý 4 năm 2026. Chúng tôi kỳ vọng sự ổn định của thị trường lao động sẽ tiếp tục đến cuối năm 2026."

"Chúng tôi gán xác suất 25% cho một cuộc suy thoái ở Mỹ trong năm tới."

(Bài viết này được tạo ra với sự trợ giúp của một công cụ Trí tuệ Nhân tạo và đã được một biên tập viên xem xét.)