Ngân hàng trung ương Nhật Bản dự kiến sẽ giữ nguyên lãi suất, thị trường tìm kiếm manh mối về việc thắt chặt thêm

• Ngân hàng trung ương Nhật Bản được dự đoán sẽ giữ nguyên lãi suất ở mức 0,75% vào thứ Sáu
• Ngân hàng trung ương sẽ chờ để đánh giá tác động của việc tăng lãi suất vào tháng 12 trước khi thắt chặt thêm.
• Các cuộc bầu cử tổng thể vào tháng 2 thêm một lớp không chắc chắn cho chính sách tiền tệ của ngân hàng.

Ngân hàng trung ương Nhật Bản (BoJ) dự kiến sẽ giữ nguyên lãi suất chuẩn ở mức 0,75% sau khi kết thúc cuộc họp chính sách tiền tệ kéo dài hai ngày vào thứ Sáu tới.

Ngân hàng trung ương Nhật Bản đã tăng lãi suất lên mức cao nhất trong ba thập kỷ vào tháng 12, và có khả năng sẽ giữ nguyên vào thứ Sáu để đánh giá tốt hơn các hậu quả kinh tế của các đợt tăng lãi suất trước đó.

Thống đốc BoJ Kazuo Ueda dự kiến sẽ nhấn mạnh cam kết của ngân hàng đối với việc bình thường hóa chính sách tiền tệ hơn nữa. Trong bối cảnh đó, các nhà đầu tư sẽ phân tích cuộc họp báo của Ueda với sự chú ý đặc biệt để có thêm thông tin về thời điểm và quy mô của chu kỳ thắt chặt của ngân hàng.

Những gì mong đợi từ quyết định lãi suất của BoJ?

BoJ được dự đoán sẽ giữ nguyên lãi suất trong tháng 1 và gợi ý về việc thắt chặt chính sách tiền tệ hơn nữa nếu nền kinh tế phát triển theo đúng dự đoán của ngân hàng.

Vào tháng 12, ủy ban chính sách tiền tệ của ngân hàng đã phê duyệt việc tăng lãi suất 25 điểm cơ bản lên mức hiện tại là 0,75%, và biên bản cuộc họp cho thấy một số nhà hoạch định chính sách thấy cần thiết phải thắt chặt tiền tệ hơn nữa, vì lãi suất thực vẫn âm sâu khi tính đến lạm phát.

Tuy nhiên, việc tăng lãi suất liên tiếp đã hoàn toàn bị thị trường bác bỏ. Hơn nữa, sau lời kêu gọi bất ngờ của Thủ tướng Sanae Takaichi về cuộc bầu cử sớm vào đầu tuần này và kế hoạch của bà để tạm ngừng thuế đối với thực phẩm và đồ uống trong hai năm, nhằm giúp các hộ gia đình đối phó với xu hướng lạm phát gia tăng.

Vẫn chưa rõ những hành động này sẽ ảnh hưởng như thế nào đến chính sách tiền tệ của ngân hàng trung ương, nhưng BoJ dự định sẽ dần dần bình thường hóa chính sách tiền tệ và loại bỏ các biện pháp kích thích tiền tệ mà không làm tổn hại đến tăng trưởng kinh tế. Trong bối cảnh này, ngân hàng sẽ chọn cách chờ đợi cho đến khi tình hình chính trị được làm rõ và các hậu quả của các đợt tăng lãi suất trước đó được thể hiện trước khi thắt chặt chính sách tiền tệ hơn nữa.

Đồng Yên, mặt khác, đã giảm giá ổn định kể từ khi có suy đoán trên thị trường về một cuộc bầu cử sớm. Sẽ rất thú vị để xem liệu sự yếu kém của JPY có khiến ngân hàng trung ương áp dụng một lập trường ít mơ hồ hơn đối với việc thắt chặt tiền tệ hay không.

Quyết định chính sách tiền tệ của Ngân hàng trung ương Nhật Bản có thể ảnh hưởng đến USD/JPY như thế nào?

Các nhà đầu tư đang hoàn toàn định giá một sự tạm dừng lãi suất của BoJ vào thứ Sáu, nhưng ngân hàng sẽ cần phải cam kết rõ ràng đối với một chu kỳ thắt chặt tiền tệ hơn nữa để ngăn chặn sự giảm giá hiện tại của Yên. 

Các nhà đầu cơ giảm giá Yên đã có một thời gian nghỉ ngơi trong vài ngày qua, được hưởng lợi từ sự suy yếu của đồng Đô la Mỹ trên diện rộng, giữa cuộc rạn nứt thương mại giữa Liên minh Châu Âu (EU) và Mỹ sau những lời đe dọa của Tổng thống Donald Trump về việc sáp nhập Greenland. USD/JPY, tuy nhiên, vẫn tăng khoảng 0,7% trong năm và tương đối gần mức cao 18 tháng gần 159,50 đạt được vào tuần trước.

Các nhà đầu tư lo ngại rằng Thủ tướng Takaichi có thể nhận được sự ủng hộ mạnh mẽ hơn từ quốc hội sau cuộc bầu cử để mở rộng chính sách chi tiêu lớn và giảm thuế của bà, tạo thêm áp lực lên tài chính công của đất nước. Điều này đã khiến đồng Yên giảm giá và lãi suất trái phiếu Nhật Bản dài hạn tăng lên mức cao kỷ lục, giữa lo ngại về một cuộc khủng hoảng tài chính sắp xảy ra.

Các bình luận gần đây của Thống đốc BoJ Ueda đã khẳng định lại ngôn ngữ thắt chặt tiền tệ dần dần của ngân hàng, cho thấy rằng Nhật Bản đang tiến tới một chế độ lạm phát bền vững hơn, với một cơ chế để lương và giá cả tăng lên đồng thời. Đồng Yên sẽ cần có những dấu hiệu rõ ràng về việc tăng lãi suất trong tương lai để mở rộng một sự phục hồi vẫn còn mong manh cho đến nay.

Từ góc độ kỹ thuật, Guillermo Alcalá, nhà phân tích tại FXStreet, thấy cặp USD/JPY đang trong một đợt điều chỉnh giảm, với mức hỗ trợ chính trên khu vực 157,40: "Cặp này đã rút lui từ mức cao, nhưng các nhà đầu cơ tăng giá Yên sẽ cần phải phá vỡ khu vực hỗ trợ giữa 157,40 và 157,60, để hủy bỏ cấu trúc tăng giá ngắn hạn và nhắm đến mức đáy đầu tháng 1, khoảng 156,20."

Một thông điệp do dự từ BoJ sẽ khiến thị trường thất vọng và làm suy yếu hỗ trợ cho đồng Yên. Trong trường hợp đó, Alcalá thấy cặp này đạt mức cao mới trong dài hạn: "Các chỉ báo kỹ thuật đang chuyển sang tích cực. Chỉ số RGI 4 giờ đã bật lên từ đường 50, cho thấy đà tăng mạnh hơn. Cặp này đang kiểm tra mức kháng cự tại 158,70 (mức cao ngày 16 tháng 1) tại thời điểm viết bài, đây là rào cản cuối cùng trước mức cao 18 tháng gần 159,50."