Đồng đô la Mỹ: Lợi suất cao hơn hỗ trợ tiền tệ – MUFG

MUFG’s Derek Halpenny lưu ý rằng Đồng đô la Mỹ (USD) đang mạnh lên khi trái phiếu thu nhập cố định của Mỹ bị bán tháo, kéo theo sự suy yếu của trái phiếu toàn cầu và lợi suất cao hơn trên toàn đường cong. Một phiên đấu giá trái phiếu kho bạc Mỹ (UST) kỳ hạn 5 năm kém khả quan và PMI của Mỹ cùng toàn cầu mạnh mẽ đang củng cố lập trường diều hâu của Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Giá dầu Brent tăng và khả năng Mỹ cấm xuất khẩu dầu diesel cũng làm gia tăng rủi ro lạm phát, hỗ trợ đồng đô la và đe dọa các giao dịch carry trade trong môi trường biến động FX thấp.

Đồng đô la hưởng lợi từ đợt tăng vọt của lợi suất

"Đồng đô la Mỹ đã tăng thêm khi đợt bán tháo trên thị trường thu nhập cố định của Mỹ dẫn dắt thị trường trái phiếu toàn cầu. Một số yếu tố đã cùng lúc xuất hiện để củng cố tâm lý tiêu cực gần đây. Động thái này mang đầy đủ dấu hiệu của một pain trade và việc nhà đầu tư buộc phải bán ra ở các mức cao hơn này, và nó có thể còn tiếp diễn thêm."

"Tâm lý tiêu cực đối với thị trường thu nhập cố định càng xấu đi sau phiên đấu giá trái phiếu UST kỳ hạn 5 năm kém vào hôm qua. Lượng trái phiếu trị giá 70 tỷ đô la Mỹ được bán ra với lợi suất 5,033%, mức cao nhất kể từ tháng 6 năm 2006. Tỷ lệ bid-to-cover là 2,21, thấp hơn mức trung bình 6 tháng là 2,33."

"Cả PMI ngành sản xuất và dịch vụ tháng 9 đều tăng vọt, điều này sẽ khuyến khích Fed duy trì lập trường diều hâu hiện tại. Sức mạnh này cũng không chỉ riêng ở Mỹ khi dữ liệu tại châu Âu cũng mạnh hơn dự kiến. Chỉ số PMI tổng hợp toàn cầu tăng lên 58,4 trong tháng 9, mức cao nhất kể từ tháng 7 năm 2021."

"Điều đó khiến FX dễ tổn thương hơn trước nguy cơ tháo gỡ các giao dịch carry trade, xét đến việc những giao dịch này đã hoạt động rất tốt trong môi trường biến động FX cực thấp này. Các giai đoạn biến động FX thấp luôn kết thúc bằng một cú bùng nổ, và điều kiện thị trường hiện tại chắc chắn phù hợp với nguy cơ kịch bản đó xảy ra cao hơn. Các đồng tiền có lợi suất cao trên khắp thị trường mới nổi sẽ chịu ảnh hưởng nặng nhất, trong khi đồng yên và franc Thụy Sĩ sẽ vượt trội hơn."

(Bài viết này được tạo ra với sự hỗ trợ của công cụ Trí tuệ nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)