Đô la Mỹ: Động lực phòng ngừa rủi ro suy yếu khi lượng nắm giữ ổn định – BNY

Geoff Yu của BNY lưu ý rằng động lực phòng hộ đồng đô la do FOMC tháng 7 thúc đẩy đã phần lớn đi đến hồi kết, với những dấu hiệu ban đầu cho thấy hoạt động mua USD đang quay trở lại so với EUR, MXN và CAD. Lượng nắm giữ đồng đô la theo trọng số thương mại hiện ở mức thấp theo lịch sử, cho thấy dư địa để ổn định, nhưng một đợt phục hồi bền vững vẫn phụ thuộc vào nhu cầu đối với tài sản Mỹ mạnh hơn và sự dẫn dắt trở lại của lãi suất thực.

Các vị thế phòng hộ đồng đô la được tháo gỡ sau FOMC

"Dòng tiền của chúng tôi đang cho thấy những dấu hiệu đầu tiên về sự ổn định của đồng đô la sau một tháng 8 đầy khó khăn. Sau khi dành phần lớn quý 2 và quý 3 ở trạng thái nắm giữ quá mức đáng kể như một phần của giao dịch "ngoại lệ Mỹ", cách diễn giải ôn hòa về cuộc họp FOMC tháng 7 đã thúc đẩy một làn sóng phòng hộ đồng đô la."

"Một ngày không báo hiệu xu hướng, nhưng ba tuần qua cho thấy không có nhu cầu gia tăng mạnh mẽ các vị thế phòng hộ đồng đô la. Tín hiệu từ Fed rằng họ sẵn sàng tiếp tục tăng lãi suất đã loại bỏ động lực chính cho việc bán đồng đô la vào đầu tháng 8."

"Nhìn chung, lượng nắm giữ USD vẫn ở mức cao, nhưng nếu không có sự mở rộng trở lại của khoảng cách chính sách giữa Mỹ và các nền kinh tế cùng nhóm, chúng tôi không thấy thêm ràng buộc nào đối với hiệu suất của đồng đô la. Bất chấp thuế quan, hiệu suất mạnh hơn so với các đồng tiền của những đối tác thương mại chủ chốt của Mỹ cũng đồng nghĩa với việc thắt chặt thêm ở mức biên thông qua tác động truyền dẫn."

"Chúng tôi kỳ vọng lượng nắm giữ đồng đô la sẽ ổn định quanh mức hiện tại khi kỳ vọng về Fed đã được điều chỉnh. Có những lý do đặc thù khiến thị trường tránh gia tăng mạnh các vị thế đối với MXN, CAD và EUR, trong khi tác động của CNY đang suy giảm."

"Việc đưa đồng đô la sang kịch bản phục hồi lượng nắm giữ đòi hỏi sự quan tâm mạnh mẽ đối với tài sản và vai trò dẫn dắt của lãi suất thực. Về mặt định tính, điều này đòi hỏi Fed chuyển sang lập trường chính sách hạn chế – một lập trường gần như loại trừ hiệu suất của tài sản, đặc biệt là cổ phiếu."

(Bài viết này được tạo ra với sự hỗ trợ của một công cụ Trí tuệ Nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)