Chỉ số Dow Jones Industrial Average đáp lại đà phục hồi của Bộ Tài chính với lãi suất

• DJIA đóng cửa ngay dưới 52.800, giảm 687 điểm và ở mức thấp nhất trong ngày.
• Walmart giảm hơn 9%, phiên tệ nhất trong hơn bốn năm.
• Lợi suất kỳ hạn 10 năm gần 4,70%, quay trở lại trên mức trước khi mua lại.

Thứ Tư đã mang lại cho thị trường trái phiếu một phiên bình yên và Chỉ số trung bình công nghiệp Dow Jones đã dành ngày Thứ Năm để trả giá cho điều đó kèm theo lãi suất. Chỉ số đóng cửa ngay dưới 52.800, giảm 687 điểm và 1,29% trong ngày, chỉ cách mức thấp nhất trong phiên một chục điểm và xuống dưới mốc 53.000 lần đầu tiên trong tháng này. Mọi điểm tựa mà phiên trước đó dựa vào đã bị rút đi chỉ trong một buổi chiều.

Sự nhẹ nhõm chỉ kéo dài một phiên

Lợi suất dài hạn đã đảo ngược toàn bộ động thái mà kế hoạch mua lại tạo ra. Trái phiếu kỳ hạn 10 năm kết thúc quanh 4,70%, quay trở lại trên mức đã đứng trước quyết định sáng Thứ Tư về việc ít nhất tăng gấp đôi hoạt động mua lại hỗ trợ thanh khoản ở khu vực kỳ hạn 10 năm đến 30 năm từ ngày 9 tháng 9, và kỳ hạn 30 năm kết thúc gần 5,25% sau khi chạm mức cao nhất trong gần hai thập kỷ vào đầu tuần. Bộ trưởng Tài chính đã sử dụng một lần xuất hiện trên truyền hình trong phiên để nói rằng các hoạt động này có thể vượt quá 4 tỷ đô la cho mỗi đợt phát hành.

Ông lập luận rằng lợi suất không phản ánh các yếu tố cơ bản bên dưới, rằng thanh khoản ở đầu dài đang bị suy giảm nghiêm trọng, và rằng cuộc xung đột với Iran là một biến dạng tạm thời mà thị trường cuối cùng sẽ nhìn xuyên qua. Lợi suất hạ xuống trong lúc ông phát biểu rồi sau đó tiếp tục tăng. Một cơ chế mua lại là công cụ thanh khoản, và buổi chiều đã dành sáu giờ để chỉ ra rằng thanh khoản chưa bao giờ là lời phàn nàn.

Điều mà cơ chế này thực sự làm là tài trợ cho đầu dài từ đầu ngắn, loại bỏ trái phiếu kỳ hạn 10 năm đến 30 năm trong khi nguồn tài trợ chuyển sang tín phiếu, và nó thực hiện điều đó mà không chạm vào bảng cân đối kế toán của Fed. Các bình luận từ phía bán trong suốt buổi chiều đã hạ nó xuống thành một phiên bản mỏng của Operation Twist, với lập luận rằng 4 tỷ đô la cho mỗi hoạt động không phải là một phần đáng kể của một thị trường lớn như thế này. Nợ liên bang đã vượt 40 nghìn tỷ đô la vào thứ Tư, bốn tháng sau khi vượt 39 nghìn tỷ, và đó mới là con số mà đầu dài thực sự đang giao dịch.

Nơi cuộc chiến chạm tới hộ gia đình

Walmart giảm hơn 9%, mức giảm trong một phiên mạnh nhất trong hơn bốn năm, sau khi doanh số bán hàng tại các cửa hàng tương đương ở Mỹ tăng 2,6% so với mức đồng thuận 3,8% và tăng trưởng giá trị hóa đơn trung bình chậm lại còn 1,1% từ 3,1% một năm trước. Công ty cho rằng xu hướng chuyển sang hàng rẻ hơn là do những gì khách hàng của họ đang phải trả tại trạm xăng. Dầu thô giao dịch trên 87,00$, mức cao nhất trong gần một tháng, sau khi một chiến dịch cô lập kinh tế chưa từng có nhằm vào Iran được tuyên bố vào tối thứ Tư.

Nhà bán lẻ này vượt kỳ vọng về lợi nhuận và nâng nhẹ mục tiêu doanh số cùng lợi nhuận cả năm lần đầu tiên trong năm nay, nhưng thị trường vẫn bán tháo cổ phiếu. Thu nhập hoạt động được hưởng lợi 750 điểm cơ bản từ các khoản hoàn thuế quan, vì vậy con số được công bố được tô đẹp bởi một sự đảo ngược chính sách hơn là bởi nhu cầu. Các mặt hàng thiết yếu tiêu dùng dẫn đầu đà giảm của thị trường rộng hơn và các nhà bán lẻ đối thủ cũng đi theo. Đây là cuộc chiến xuất hiện trên dòng doanh thu của một thành phần chỉ số thay vì trên giá một thùng dầu.

Lời bào chữa về cơ cấu đã đi theo hướng ngược lại

Dow giảm 1,29% so với khoảng 0,85% của S&P 500 và 1% của Nasdaq Composite, đảo ngược mô hình mà mùa hè này đã diễn ra. Trọng số theo giá và thành phần chỉ số là lý do khiến chỉ số trung bình này vượt trội trong mùa báo cáo thu nhập và trong mọi tiêu đề về chiến tranh kể từ tháng 6. Vào thứ Năm, đó lại là lý do khiến nó kém hơn.

Một chỉ số trung bình có trọng số theo giá được xây dựng trên các cổ phiếu tiêu dùng, công nghiệp và chăm sóc sức khỏe là công cụ sai lầm để nắm giữ khi cú sốc là một loại thuế năng lượng đối với hộ gia đình thay vì một vấn đề đa chiều trong công nghệ. Chỉ số này đã kết thúc thấp hơn khoảng 3,6% so với kỷ lục ngày 5 tháng 8, sau khi đánh mất ngưỡng 53.250 và mốc 53.000 chỉ trong một buổi chiều.

Các cuộc khảo sát nhanh của thứ Sáu, rồi đến Wyoming

Thứ Sáu, ngày 21 tháng 8 lúc 13:45 GMT sẽ công bố các cuộc khảo sát sơ bộ Chỉ số người quản trị mua hàng (PMI) S&P Global tháng 8, trong đó hai trong ba báo cáo được xếp vào nhóm trọng yếu. Đồng thuận về lĩnh vực sản xuất đang ở mức 53,8 so với mức 53,9 trước đó và dịch vụ ở mức 54 so với 54,6, trong khi chỉ số tổng hợp gần nhất là 54,5. Một kết quả mạnh sẽ củng cố lập luận về lạm phát vốn đã thúc đẩy phần dài của đường cong lợi suất suốt mùa hè, khiến việc vượt kỳ vọng trở thành kết quả bất lợi ở đây.

Tuần sau đó sẽ là Jackson Hole vào ngày 27-29 tháng 8 và bài phát biểu khai mạc đầu tiên của chủ tịch tại hội nghị chuyên đề. Căng thẳng giờ đã trở nên rõ ràng, bởi thị trường trái phiếu đã làm công việc thắt chặt mà Fed chưa từng phải bỏ phiếu thông qua, và Bộ Tài chính Mỹ đã dành tuần này để cố gắng đảo ngược điều đó. Việc chủ tịch có chấp nhận sự hỗ trợ đó hay chống lại nó là câu hỏi mà phần đầu của đường cong lợi suất đã để lại.

Các mức của Chỉ số trung bình công nghiệp Dow Jones

Kháng cự: Mốc 53.000 là mức đã mất trên đà giảm và là mức đầu tiên cần giành lại. Phía trên đó là vùng 53.500 đã chặn đà tăng trong phiên thứ Năm, tiếp theo là ngưỡng 53.800 đã đẩy lùi mọi nỗ lực trong tháng này.

Hỗ trợ: Đường trung bình động hàm mũ (EMA) 50 ngày gần 52.500 là cấu trúc đầu tiên bên dưới, thấp hơn khoảng 290 điểm và vẫn đang đi lên, với vùng 52.250 là mốc tham chiếu tiếp theo bên dưới. Chỉ báo sức mạnh tương đối ngẫu nhiên hàng ngày (Stoch RSI) gần 68 hoàn toàn không ở gần vùng quá bán, vì vậy chỉ báo này không cho thấy gì về việc đợt giảm này đã kết thúc.

Xu hướng: Giảm giá bên dưới mốc 53.000. Mục tiêu là EMA 50 ngày gần 52.500 rồi đến 52.250, với tín hiệu vô hiệu hóa khi đóng cửa ngày trở lại trên 53.250.

Biểu đồ hàng ngày của Chỉ số trung bình công nghiệp Dow Jones