Đồng đô la Mỹ: Định giá Fed và rủi ro CPI - BBH

Elias Haddad của Brown Brothers Harriman (BBH) lưu ý rằng các thị trường đang ổn định trước khi công bố Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 7 của Hoa Kỳ (Mỹ), vốn được xem là yếu tố then chốt đối với kỳ vọng về quỹ Fed và đồng đô la. Haddad kỳ vọng CPI sẽ tăng nhẹ, với rủi ro giảm giá đối với USD nếu dữ liệu yếu và chỉ có dư địa hạn chế cho việc định giá lại theo hướng diều hâu ngay cả khi số liệu nóng.

USD nghiêng về xu hướng giảm quanh CPI

"Các thị trường đang trong trạng thái chờ đợi trước báo cáo CPI tháng 7 quan trọng của Mỹ hôm nay (1:30pm London, 8:30am New York). Số liệu này sẽ là yếu tố xoay chuyển then chốt đối với kỳ vọng lãi suất quỹ Fed và định hình tâm lý trên toàn bộ thị trường lãi suất, tiền tệ và khẩu vị rủi ro rộng hơn. Hợp đồng tương lai quỹ Fed hiện đang định giá xác suất 50% cho một đợt tăng 25bps vào tháng 9 lên phạm vi mục tiêu 3,75-4,00%, giảm từ mức đỉnh 75% vào cuối tháng 7, và hơn 40bps thắt chặt tích lũy trong mười hai tháng tới."

"Một CPI Mỹ yếu sẽ củng cố lập luận cho việc định giá lại theo hướng ôn hòa trong kỳ vọng tăng lãi suất của Fed và tiếp tục gây áp lực lên USD, đồng thời hỗ trợ các tài sản rủi ro. CPI Mỹ nóng có khả năng sẽ tạo ra một nhịp bật tăng tức thời của USD thông qua lợi suất đầu kỳ cao hơn. Tuy nhiên, với chính sách của Fed vốn đã mang tính hạn chế (giả định lãi suất trung tính là 3,00%), dư địa cho một sự định giá lại đáng kể theo hướng diều hâu có vẻ hạn chế, đây là một lực cản đối với USD."

"CPI tháng 7 của Mỹ dự kiến sẽ tăng nhẹ nhưng chưa đến mức báo hiệu lạm phát tăng tốc trở lại. CPI toàn phần dự kiến tăng +0,1% m/m so với -0,4% trong tháng 6 và giảm xuống 3,4% y/y so với 3,5% trong tháng 6. CPI cơ bản dự kiến tăng +0,2% m/m so với 0,0% trong tháng 6 và giảm xuống 2,5% y/y so với 2,6% trong tháng 6."

"Mức thay đổi ba tháng của CPI cơ bản và CPI toàn phần sẽ cung cấp một góc nhìn rõ hơn về việc đà lạm phát đang chậm lại hay tăng tốc trở lại. Song song đó, các thước đo CPI loại bỏ những biến động giá cực đoan, như trimmed mean, median, sticky và super core sẽ là chìa khóa để đánh giá xu hướng lạm phát cơ bản. Cả số liệu CPI của Fed Atlanta và Fed Cleveland sẽ được công bố lúc 11:00am New York (4:00pm London)."

(Bài viết này được tạo với sự hỗ trợ của công cụ Trí tuệ nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)